铁矿石周报：铁水加速回升，铁矿石库存有见顶迹象

铁矿石周报 铁水加速回升，铁矿石库存有见顶迹象 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-888180112024年5月12号 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 供应：统计局数据1-4月进口矿增长7%，比3月5%增幅环比扩大。高频数据显示，1-5月发运和到港量数据同比增幅保持。供应保持增量预期。需求：钢厂加速复产，铁水环比增加234.5万吨，从高炉开工率和产能利用率看，预计5月钢厂延续复产。库存：库存环比去库，从近几周数据看，铁矿石库存高位持平走势，随着钢厂产量恢复，预计铁矿石港口库存将有所去库。只是考虑库存绝对值水平偏高，供应保持增量，预计整体库存中枢将同比上移。 铁矿石 基差和价差：本周现货高位震荡，基差收敛，跨期价差收敛。 950一线短多尝试 逢回调偏多操作 观点：铁矿石上周呈现高位回调走势，基差收敛，跨期价差收敛。供需面看，铁水加速增产，需求回升明显，港口库存有见顶下滑迹象。供应端依然是增量预期，海外发运和到港保持较高水平。从产业链上下游看，前期钢材和碳元素产量过低，价格低位反弹交易复产。目前供应端产量基本恢复，焦炭增产过快，利润较高，估值下移影响黑色金属价格回调。但目前从库存和产量角度看，钢材和双焦库存库存不高，产量也尚未超过平衡点，未到过剩预期。而钢材需求端有改善预期。整体价格上，跌利润可能导致黑色有所回调，但单边下跌的驱动还不明显，铁矿石供需偏松，预计跟随钢材保持高位震荡走势。9月合约价格关注950一线支撑。 一、价格和价差 价格：上周现货价格高位震荡走势 价差：基差走弱 价差：卡粉价格稍强，中高品价差持平走势 9-1价差38元/吨 5-9价差40元/吨 跨期价差：9-1价差持续收敛 铁矿石现货库存较高，现货偏弱，影响跨期价差在绝对价格上涨过程中难以走扩。 跨期价格走势：跨月价差 二、库存较高 库存环比去库，有见顶迹象 压港船只下降 节后疏港量逐步恢复，日耗回升明显 15港分品种库存 三、供应 供应：全球发运同比增长2000万吨 供应：到港量累计同比增加3000万吨 供应：四大矿中淡水河谷发运增量明显 供应：内矿供应高位，库存低位回升 1-3铁矿石进口量3.1亿吨，同比增加5%（1632万吨） 非主流国家铁矿石进口量为0.67亿吨，同比增加1725万吨 澳大利亚、巴西铁矿石进口量为2.4亿吨，同比-100万吨 供应：24年1-3月铁矿石进口量同比上升1600万吨 供应：24年中国非主流矿进口情况 数据来源：企业季度产销报告 海外矿山成本梳理 矿山企业 生产成本/目标成本 备注 淡水河谷 26.5美元/吨 C1成本 力拓 21.2美元/吨 单位成本 必和必拓 17.28美元/吨 单位成本 FMG 17.93美元/湿吨 C1成本 英美资源 综合成本39美元/吨 单位成本 CSN 21-22美元/吨 C1成本 菲尼斯资源 50美元/湿吨（75.9澳元/湿吨） C1成本 吉布森山铁矿 65-70美元/湿吨（77澳元/湿吨） 现金运营成本 冠军铁 55美元/吨（73.7澳元/吨） 销售成本 拉布拉多铁矿 24美元/吨 单位成本 赛可勒金属 35美元/吨（47加元/吨） FOB成本 世纪全球 36.3美元 运营成本 四、需求 需求：钢厂铁水产量加速复产，本期铁水234.5万吨 需求：废钢库存偏低，日耗上升明显 需求：钢厂利润偏低运行 海运费：铁矿石海运费环比回升 海运费低位环比回升 西澳-青岛航线铁矿石运价巴西-青岛航线铁矿石运价 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn