钢材&铁矿石日报：市场情绪不佳，钢矿弱势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月24日钢材&铁矿石日报 市场情绪不佳，钢矿弱势运行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.08%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.08%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。 铁矿石：主力期价弱势运行，录得1.65%日跌幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面表现依然疲弱，弱现实格局下矿价将承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续偏弱运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）财政部24日发行550亿元30年期超长期特别国债 财政部24日通过财政部政府债券发行系统，招标发行550亿元30年期超长期特别国债，票面利率将通过竞争性招标确定。截至目前，财政部今年已发行3630亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设。 （2）首套房贷利率再降，上海地区部分银行下调至3.4% 在央行再次下调贷款市场报价利率（LPR）后，最新的首套房贷利率已在上海落地。根据测算，按照100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，房贷利息总额将减少近2万元，每月月供将减少55元。对于存量房贷客户，业内指出，若考虑到今年LPR已经累计下调了35BP，那么明年预计100万房贷的月供压力将减少175元。随着新发放房贷利率的持续下行，当前新增房贷利率与此前存量房贷利率之差逐渐拉大，或可能跟进降低存量房贷利率。 （3）2024年上半年我国工程机械产品进出口快报 据海关数据整理，2024年6月，我国工程机械进出口贸易额为48.46亿美元，同比增长5.35%。其中，进口额1.97亿美元，同比下降13.7%；出口额46.49亿美元，同比增长6.35%。2024年上半年，我国工程机械进出口贸易额为271.34亿美元，同比增长3.13%。其中，进口额12.97亿美元，同比下降1.65%；出口额258.37亿美元，同比增长3.38%。按照以人民币计价的出口额计算，6月份出口额330.31亿元，同比增长8.27%。上半年出口额1835.18亿元，同比增长7.24%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,230 3,440 3,472 3,520 3,480 3,594 3,230 2,390 290 840 -30 -30 -30 -30 -20 -15 0 -30 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 774 837 9.61 25.13 105.93 100.40 -1 0 -0.09 -0.62 -0.86 -2.80 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,391 -1.08 3,413 3,384 1,376,828 -79,901 2,382,127 52,747 热轧卷板 3,573 -1.08 3,595 3,565 347,079 -29,588 1,108,274 8,721 铁矿石 775.5 -1.65 782.5 771.5 233,968 -89,751 310,443 -6,823 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 50 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱局面未变，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降3.75万吨，供应持续收缩并降至年内低位，带来淡季库存去化，给予钢价支撑。不过，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.83万吨，高频终端采购持续低迷，两者继续处于近年来同期最低，淡季需求特征明显，且工地项目资金迟迟未见改善，短期需求难现改善，弱势需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。 热轧卷板：供需两端有所变化，板材钢厂检修带来热卷产量下降，周环比降 4.46万吨，小幅回落且依旧处于年内高位，叠加库存偏高，供应压力依然偏大。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比微降0.78万吨，继续处于年内高位，但主要行业冷轧基本面变化不大，冷热价差延续收缩，转弱预期仍易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼出口为主，利好效应不强，谨防出口转弱带来风险。综上，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局表现疲弱，库存延续累库态势，淡季钢厂生产平稳，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，矿石需求韧性尚可，但钢市处于传统淡季，且钢厂亏损局面在加剧，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求走弱预期未退，仍易承压矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货高位回落，但降幅不及预期，而矿商发运低位有所企稳，按船期推算国内港口到货量仍将回落，相应的国内矿山生产表现弱稳，短期矿石供应有所收缩，关注后续降幅情况。目前来看，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面依然疲弱，弱现实格局下矿价易承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续