钢材&铁矿石日报：市场情绪不佳，钢矿弱势下行

钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款 2024年2月20日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 市场情绪不佳，钢矿弱势下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得2.14%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹低供应格局未变，而下游需求停滞，供需双弱局面下螺纹库存增幅明显，去化压力有所增加；且节后螺纹需求恢复存有时滞，基本面弱势格局延续，叠加原料价格承压下行，短期钢价延续震荡下行，重点关注后续需求恢复情况。 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得2.29%日跌幅，量仓扩大。目前来看，假期钢厂生产平稳，热卷周产量维持高位，继而带来库存大幅增加，去化压力增加，叠加市场情绪不佳与原料下行拖累，短期价格将继续承压运行，但考虑到节前需求韧性较强，若能较好释放则供需格局存改善可能，届时或将迎来企稳，关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价大幅下跌，录得5.41%日跌幅，量仓扩大。现阶段，钢厂盈利状况不佳，节后复产动能短期不强，矿石需求延续疲弱，相反供应维持高位，矿石基本面表现疲弱，叠加市场情绪不佳，短期矿价将承压运行偏弱运行，重点关注钢厂复产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）LPR报价出炉：5年期LPR下调25个基点 2月LPR报价出炉：1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为4.2%。此次调整为非对称降息，五年期LPR降低25个基点，而一年期LPR未调整。降息之前LPR已是历史最低水平，本次5年期LPR再次下调，全国首套房贷利率将在“历史最低点”的基础上再次降低25个基点，堪称史无前例。 （2）海南首套住房公积金贷款最低首付比例下调至20% 海南省住房公积金管理局19日印发《关于调整住房公积金首套个人住房贷款最低首付比例的通知》(简称《通知》)，将首套住房公积金个人住房贷款最低首付比例由25%下调至20%。 《通知》明确，将住房公积金缴存人家庭(包括借款申请人、配偶及未成年子女)在海南省行政区域范围内购买新建自住住房首套住房公积金贷款最低首付比例由25%调整为20%。二套住房公积金贷款最低首付比例30%维持不变。 （3）浙江出台扩大有效投资政策，确保固定资产投资增长约6% 浙江省发展和改革委员会印发《2024年浙江省扩大有效投资政策》(下称“《政策》”)，明确提出要实现投资总量保持合理增长，确保2024年全省固定资产投资增长6%左右。不断优化投资结构，是稳住投资基本盘的关键。《政策》提出，要确保2024年浙江全省民间投资增速、民间投资占固定资产投资比重较2023年全年有所提升；高新技术产业投资增速，制造业投资增速，生态环保、交通、能源和水利投资增速快于面上投资增速。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 上海天津全国均价上海天津全国均价卷螺价差螺废价差3,8903,8404,0353,9203,9004,0743,6302,650301,240-40-20-8-60-40-2500-20-40澳洲巴西9.5224.200.17-0.35唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400E，20mm）128.51950954唐山钢坯（Q235）61.5% PB粉（青岛港）128.80-43-6-0.66-1.00SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主要品种价差张家港重废（≥6mm）热卷卷板（上海，4.75mm） 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款 图 2 钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,753-2.143,8213,7511,412,007 488,0661,903,502 204,7363,884-2.293,9503,881495,224 146,466969,330 55,495909.5-5.41952.0909.0396,913 197,812511,906 39,762活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石期货市场 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 -100-50050100150200250300350010203040506070809101112202420232022 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 4006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,40001020304050607080910111220242023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 -30-20-100102030405060010203040506070809101112202420232022 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 20025030035040045050055060001020304050607080910111220242023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 10,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,500-400-300-200-10001002003004005006002022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122023-122024-01库存环比变化铁矿石港口库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00001020304050607080910111220242023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 7 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 8,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,0000102030405060708091011122024202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图 11 国内矿山铁精粉库存 5075100125150175200225250275300-40-30-20-10010203040502022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01环比变化矿企铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 657075808590952022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02高炉开工率产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 247家钢厂盈利钢厂占比 010203040506070809010001020304050607080910111220242023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 87家独立电炉开工率 010203040506070809001020304050607080910111220242023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02持平亏损盈利 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 7 请务必阅读文末免责条款 五 后市研判 螺纹钢：基本面较为疲弱，假期短流程钢厂多数停产，螺纹周产量环比下降4.75万吨，供应延续收缩并低于往年农历同期水平，低供应格局未变，给予钢价一定支撑。与此同时，假期期间现货贸易停滞，最新周度表需为29.32万吨，降至极低水平，而节后终端需求恢复存有时滞，需求疲弱格局仍会延续，继而承压钢价，相对利好还是“两会”临近国内宏观利好政策预期发酵。综上，螺纹低供应格局未变，而下游需求停滞，供需双弱局面下螺纹库存增幅明显，去化压力有所增加；且节后螺纹需求恢复存有时滞，基本面弱势格局延续，叠加原料价格承压下行，短期钢价延续震荡下行，重点关注后续需求恢复情况。 热轧卷板：供需格局持续走弱，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降0.19万吨，供应维持相对高位，压力有所增加，继而带来假期库存大幅增加，增幅为近年来同期高位。与此同时，假期热卷需求趋于停滞，周度表需大幅下降，考虑到节前热卷韧性较好，节后需求恢复预期尚可，继而给予价格支撑，后续仍需重点关注其主要下游冷轧和出口需求情况。目前来看，假期钢厂生产平稳，热卷周产量维持高位，继而带来库存大幅增加，去化压力增加，叠加市场情绪