钢材&铁矿石日报：市场情绪不佳，钢矿偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月6日钢材&铁矿石日报 市场情绪不佳，钢矿偏弱运行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.83%日跌幅，量仓扩大。目前来看，市场情绪偏弱，钢价承压下行，且螺纹供需格局旺季并无明显好转，供应低位回升，而需求改善有限，弱现实格局下短期钢价承压偏弱运行，重点关注下游需求变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势运行，录得1.99%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，弱现实主导钢价震荡下行，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：主力期价低位震荡，录得0.07%日跌幅，量增仓缩。现阶段，市场情绪偏弱，铁矿石近期加速下行，而矿石需求虽低位回升，但增幅有限，相反供应维持高位，供强需弱局面下矿石基本面表现依然疲弱，矿价继续承压偏弱运行，相对利好则是假期临近补库支撑，低估值矿价下行空间或受限，预计后续矿价转为低位震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）央行、外汇局回应热点：降准有空间，继续坚持支持性的货币政策 “今年以来，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，特别是强化逆周期调节，有力支持经济回升向好和高质量发展。”中国人民银行副行长陆磊在发布会上介绍，中国人民银行在2月、5月、7月做了三次较大的货币政策调整，在总量、价格、结构和传导等方面综合施策，保持流动性合理充裕，推动社会融资成本稳中有降。数据显示，7月末，社会融资规模存量同比增长8.2%，人民币各项贷款余额同比增长8.7%，均高于名义经济增速；7月新发放企业贷款加权平均利率3.65%，新发放个人住房贷款利率3.4%，同比分别下降了22个和68个基点。 （2）8月全球制造业PMI为48.9%，全球经济持续偏弱 中国物流与采购联合会6日发布数据显示，8月份全球制造业采购经理指数(PMI)为48.9%，与上月持平，连续5个月在50%以下。综合指数变化表明，全球制造业PMI虽较上月持平，但连续5个月保持在50%以下，意味着全球制造业继续偏弱运行。 （3）中矿协召开2024年上半年冶金矿山生产经营形势分析座谈会 国内矿山运行质量继续改善。国内矿山投资保持增长，重点项目加快推进，1-7月份黑色金属矿采选业投资额累计增长12.6%、民间投资增长23.4%，大型矿山建设项目投资继续保持较大幅度增长，增幅24.5%，正在建设的20个大型特大型项目有望提前投产。这反映出政策协调力度继续加大、投资环境持续改善、市场预期进一步明确。展望下半年，全球发展基本面仍难言乐观，国内经济将继续在曲折前进中复苏，国内铁矿石需求及钢材需求减少，叠加进口矿大幅增长，全 年国内铁矿石市场供应将显著过剩，预计下半年铁矿石价格中枢或将进一步下移。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,190 3,140 3,241 3,010 2,990 3,083 2,760 2,160 -180 1,030 -40 -40 -19 -30 -20 -30 -40 0 10 -40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 686 747 11.29 27.30 91.26 90.50 6 0 0.13 -0.11 -1.27 -1.75 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,051 -1.83 3,124 3,014 2,823,651 621,143 1,718,737 41,447 热轧卷板 3,096 -1.99 3,177 3,056 1,274,664 354,695 1,287,678 54,434 铁矿石 684.0 -0.07 694.5 668.0 677,113 94,627 555,315 -8,031 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 25 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局改善有限，建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增16.27万吨，供应持续回升且增幅明显，加剧市场担忧情绪，鉴于目前钢厂盈利改善有限，增量空间受限，利空效应不强。与此同时，螺纹钢需求弱稳运行，周度表需环比微增0.24万吨，而高频每日成交再度收缩，双双处于近年来同期低位，旺季需求边际改善暂未兑现，同样拖累市场情绪，但近期建筑项目资金到位情况在好转，后续需求仍存改善空间，重点关注旺季成色情况。总之，市场情绪转弱，钢价承压下行，且螺纹供需格局旺季并无明显好转，供应低位回升，而需求改善有限，弱现实格局下短期钢价承压偏弱运行，重点关注下游需求变化情况。 热轧卷板：供需格局依然偏弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比5.22万吨，供应有所收缩，但钢厂复产预期再起，且库存处于高位，供应压力并未有效缓解，继续抑制热卷价格。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需环比降 13.14万吨，且主要下游冷轧行业基本面并未好转，仍易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性尚可，但内外政策扰动下利好效应不强，热卷需求走弱隐忧未退。综上，热卷供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，弱现实主导钢价震荡下行，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：供需格局变化不大，长流程钢厂开始复产，矿石终端消耗低位回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但依旧处于年内低位，且目前钢厂大面积亏损局面未变，复产空间有限，矿石需求难现实质性改善，利好效应不强。与此同时，国内港口铁矿石到货虽有所下降，但海外矿商发运持续回升并升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将再度回升，叠加国内矿山生产同样在恢复，铁矿石供应维持高位。综上，市场情绪偏弱，铁矿石近期加速下行，而矿