证券及多元金融行业24Q2持仓：证券低配反映市场担忧，左侧窗口持续打开

华创证券研究所证券分析师：徐康电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 图表2多元金融持仓统计（20Q4~24Q2） 证券行业：行业整体减配较多。个股上，东方财富持仓比0.05%（环比-0.076pct），中信证券0.05%（环比-0.036pct），华泰证券0.09%（环比-0.023pct），广发证券0%（环比-0.02pct），方正证券0%（环比-0.014pct），中国银河0.03%（环比-0.006pct）。增配上，光大证券0.003%（环比+0.003pct），国联证券0.01%（环比+0.003pct），浙商证券0.003%（环比+0.002pct）。 年前受益于活跃资本市场的政策催化，行业在证券行业的增配较多。今年以来市场景气度总体有所下行，公募基金在头部券商总体减配较多。受益于国联证券并购重组的预期提升，有短期并购重组催化的券商配置比例有小幅提升。 图表3证券行业持仓统计（20Q4~24Q2） 投资建议：Q2以来证券行业持仓比例及估值均降至历史新低，PB估值为1.12X，居于近十年0.98%PB估值分位，近三年1.99估值分位。板块整体持仓轻，估值低，配置安全性较高。建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序：中信证券、方正证券、国投资本、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注：西部证券、财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券。 风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。