24Q2板块持仓复盘及三中全会《决定》解读：基金持仓：行业持续低配，静待拐点来临

2024年07月22日 计算机 24Q2板块持仓复盘及三中全会《决定》解读 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 基金持仓：行业持续低配，静待拐点来临 截至目前，公募基金24Q2季报基本披露完毕。我们选取Wind基金分类中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十大重仓股进行统计分析。从绝对配置比例来看，24Q2主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为2.69%，环比24Q1继续下降0.58pct，同比23Q2下降4.52pct。超配比例来看，24Q2计算机行业市值占A股总市值的3.73%，行业整体低配1.04pct。 回顾2010年至今计算机行业的持仓情况，从绝对配置比例来看，24Q2计算机的配置比例已经降至历史底部附近，低于近三年的前期低点 3.1%，仅比2017年以来的最低点1.6%（发生在17Q4）略高，总体已经处于绝对底部。从相对配置比例来看，当前计算机行业低配1.04pct，2010年至今最低的低配比例为1.00pct。因此，无论是从绝对配置比例，还是从相对配置比例来看，计算机行业持仓已经进入到历史的底部区间，拐点即将临近。我们认为当前时点需要多点耐心和信心，行业整体配置比例可能逐步见底回升。 三中全会《决定》解读：新质生产力和自主可控构成投资主线 三中全会发布了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》），我们认为主要可以从高质量发展和高水平安全两个维度来解读对科技产业的影响。 新质生产力成为经济高质量发展的新推动力。《决定》提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”、“建立未来产业投入增长机制，完善推动……人工智能……量子科技等战略产业发展政策”。从计算 机的投资角度来看，人工智能（含智能驾驶）、低空经济、卫星互联网、量子科技等具备颠覆性技术创新的领域将是新质生产力的主要投资方向，这些领域相关的公司有望持续获得政策支持。 自主可控成为产业链高水平安全的重要基石。《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化……仪器仪表、基础软件、 工业软件……等重点产业链发展体制机制”、“建设国家战略腹地和关键产业备份”、“发挥我国超大规模市场引领作用，加强创新资源统筹和力量组织，推动科技创新和产业创新融合发展”。我们认为自主可控成为应对复杂国际环境的重要安全基石，其中：国产芯片/操作系统/数据库/研发设计工业软件/电子测量科学仪器/ERP管理软件/网络安全等均有望受益于自主可控的政策推动。 风险提示：1）技术创新不及预期；2）政策支持力度不及预期。 首选股票目标价（元）评级 计算机 沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-072023-112024-032024-07 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -9.4 -7.6 -27.3 绝对收益 -9.2 -7.7 -35.4 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 夏瀛韬分析师 SAC执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 相关报告持筹握算担大任，数字财税 2024-07-18 见真章量子科技：见微知著、革故 2024-07-15 鼎新Robotaxi商业化闭环初步 2024-07-14 实现，关注自动驾驶产业链新一轮财税体制改革离不开 2024-07-07 数字财政的全面支撑科技自立自强，聚焦泛信创 2024-07-01 攻关和前沿领域探索 内容目录 1.本周行业观点3 2.市场行情回顾5 2.1.本周板块指数涨跌幅5 2.2.本周计算机个股表现6 3.重要行业新闻7 3.1.数字经济7 3.2.新兴技术与硬科技7 3.3.数字金融8 3.4.低空经济8 3.5.网络安全8 4.重点公司动态9 4.1.基础软硬件9 4.2.工业软件9 4.3.卫星互联网10 4.4.医疗信息化10 4.5.网络安全10 4.6.智能网联车11 4.7.AI大数据应用11 图表目录 图1.24Q2基金持仓变化3 图2.本周各行业涨跌幅统计5 表1：本周板块指数涨跌幅统计5 表2：本周计算机个股涨跌幅统计6 1.本周行业观点 基金持仓：行业持续低配，静待拐点来临 截至目前，公募基金24Q2季报基本披露完毕。我们选取Wind基金分类中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十大重仓股进行统计分析。从绝对配置比例来看，24Q2主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为2.69%，环比24Q1继续下降0.58pct，同比23Q2下降4.52pct。超配比例来看，24Q2计算机行业市值占A股总市值的3.73%，行业整体低配1.04pct。 回顾2010年至今计算机行业的持仓情况，从绝对配置比例来看，24Q2计算机的配置比例已经降至历史底部附近，低于近三年的前期低点3.1%，仅比2017年以来的最低点1.6%（发生在17Q4）略高，总体已经处于绝对底部。从相对配置比例来看，当前计算机行业低配1.04pct，2010年至今最低的低配比例为1.00pct。因此，无论是从绝对配置比例，还是从相对配置比例来看，计算机行业持仓已经进入到历史的底部区间，拐点即将临近。我们认为当前时点需要多点耐心和信心，行业整体配置比例可能逐步见底回升。 图1.24Q2基金持仓变化 24Q2持有基金数前20个股24Q2持仓市值前20个股24Q2基金持股占比前20个股 股票名称 持有基金 股票名称 持有基金 股票名称 基金持仓市值（亿元） 股票名称 基金持仓市值（亿元） 股票名称 基金持股占 总股本% 股票名称 基金持股占 总股本% 数（个） 数（个） 寒武纪 150 深信服 25 寒武纪 65.27 中科星图 9.99 深信服 10.72% 永信至诚 4.50% 海康威视 145 威胜信息 25 海康威视 63.26 东方财富 8.55 寒武纪 7.89% 恒为科技 4.38% 金山办公 96 东方财富 23 德赛西威 23.06 浪潮信息 8.48 顶点软件 7.41% 华大九天 4.04% 宝信软件 56 网宿科技 22 深信服 22.75 中控技术 7.78 网宿科技 5.83% 嘉和美康 3.91% 德赛西威 49 神州泰岳 22 金山办公 21.48 柏楚电子 7.56 中科星图 5.74% 道通科技 3.63% 浪潮信息 47 中科星图 19 科大讯飞 19.72 广联达 7.55 新点软件 5.28% 卫宁健康 3.45% 科大讯飞 44 中控技术 19 华大九天 16.89 用友网络 7.14 德赛西威 4.77% 新北洋 2.64% 中科曙光 38 广联达 19 中科曙光 13.67 顶点软件 4.88 中望软件 4.74% 中控技术 2.61% 柏楚电子 34 中望软件 18 宝信软件 13.11 卫宁健康 4.39 广联达 4.74% 鼎阳科技 2.39% 顶点软件 29 道通科技 16 网宿科技 11.24 中望软件 4.18 星环科技-U 4.53% 福昕软件 2.37% 资料来源：Wind，国投证券研究中心（注：标橙色代表Q2新进标的） 三中全会《决定》解读：新质生产力和自主可控构成投资主线 三中全会发布了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》），我们认为主要可以从高质量发展和高水平安全两个维度来解读对科技产业的影响。 新质生产力成为经济高质量发展的新推动力。《决定》提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”、“建立未来产业投入增长机制，完善推动……人工智能……量子科技等战略产业发展政策”。从计算机的投资角度来看，人工智能（含智能驾驶）、低空经济、卫星互联网、量子科技等具备颠覆性技术创新的领域将是新质生产力的主要投资方向，这些领域相关 的公司有望持续获得政策支持。 建议关注：1）AI算力：寒武纪、海光信息、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码等；2）AI应用和智能驾驶：金山办公、科大讯飞、商汤科技、美图公司、虹软科技、德赛西威等；3）量子科技：国盾量子、普源精电、神州信息、信安世纪、格尔软件、吉大正元等；4）低空经济和卫星互联网：莱斯信息、中科星图、坤恒顺维、创意信息、亚信安全等； 自主可控成为产业链高水平安全的重要基石。《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化……仪器仪表、基础软件、工业软件……等重点产业链发展体制机制”、“建 设国家战略腹地和关键产业备份”、“发挥我国超大规模市场引领作用，加强创新资源统筹和力量组织，推动科技创新和产业创新融合发展”。我们认为自主可控成为应对复杂国际环境的重要安全基石，其中：国产芯片/操作系统/数据库/研发设计工业软件/电子测量科学仪器/ERP等管理软件/网络安全等均有望受益于自主可控的政策推动。 建议关注：1）信创（芯片/操作系统/数据库/应用软件等）：海光信息、龙芯中科、达梦数据、海量数据、星环科技、中国软件、太极股份、金山办公、致远互联、用友网络、普联软件等；2）研发设计工业软件（CAD/CAE/EDA）：中望软件、浩辰软件、索辰科技、霍莱沃、华大九天、概伦电子、广立微等；3）科学仪器：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德、东方中科等；4）工业软件：中控技术、宝信软件、赛意信息、汉得信息、鼎捷软件等；5）网络安全：启明星辰、奇安信、天融信、绿盟科技、深信服、安恒信息、迪普科技、亚信安全、盛邦安全、永信至诚、安博通等。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周深证成指上涨0.56%，创业板指上涨2.49%，计算机行业下跌0.76%，跑输深证成指1.32%，跑输创业板指3.25%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第16，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3。 指数名称 周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 周相对涨跌幅 年初至今相对 表1：本周板块指数涨跌幅统计 涨跌幅 计算机（中信） -0.76% -24.47% —— —— 上证综指 0.37% 0.25% -1.13% -24.73% 深证成指 0.56% -6.52% -1.32% -17.96% 创业板指 2.49% -8.77% -3.25% -15.71% 沪深300 1.92% 3.14% -2.68% -27.62% 云计算指数 -1.15% -27.10% 0.39% 2.62% 网络安全指数 -1.37% -31.16% 0.61% 6.68% 车联网指数 -1.37% -16.52% 0.61% -7.96% 资料来源：Wind，国投证券研究中心 图2.本周各行业涨跌幅统计 资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现一般。展望2024年，我们仍建议关注景气度向上的人工智能、低空经济、智能网联车和信创等产业的投资机会。 表2：本周计算机个股涨跌幅统计 周涨幅前十 周跌幅前十 周换手率前十 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周换手率（%） 广联达14.24% 左江科技-43.01% 天迈科技194.10% 中望软件14.13% 威创股份-22.98% 信息发展117.80% 同有科技13.38% 信息发展-16.02% 雄帝科技113.96% 顶点软件12.79% 淳中科技-15.27% 金溢科技99.11% 紫光股份12.33% 太极股份-14.21% 瑞纳智能83.58% 东土科技10.75% 天玑科技-13.99% 科创信息75.29% 东方中科10.60% 浩云科技-12.50% 智微智能69.16% 云天励飞9.76% 飞利信-12.38% 中海达67.40% 乐鑫科技8.38% 高新兴-11.90% 万集科