股指期货周报：指数出现底部反弹迹象，等待政策会议新指引

股指期货周报 指数出现底部反弹迹象，等待政策会议新指引 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-07-14 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 消息方面 本周，国家统计局公布多个经济金融数据，6月CPI季节性环比下降0.2%，同比上涨0.2%，6月，受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，同比下降0.8%降幅继续收窄。6月社融新增3.3万亿，增速8.1%（前值8.4%），新增人民币贷款增速8.8%（前值9.3%），M2同比增长6.2%（前值7%），M1增速-5.0%。6月，出口3078.5亿美元，增长8.6%；进口2088.1亿美元，下降2.3%。政策面，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。本周A股市场成交低位回升至7000亿元之上，股指有开启底部反弹迹象，下周将召开三中全会，宏观因素及中报业绩预期可能主导下一轮走势，若成交量等情绪指标持续积极恢复，可逢低试多IC。海外方面，美联储主席鲍威尔参加国会听证会时表示，美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。对于降息问题，脑海中并没有具体的通胀数值。美国最新发布的通胀数据降温，6月CPI同比3%，预期3.1%，前值3.3%，6月核心CPI同比3.3%，预期3.4%，前值3.4%。市场开始拉高9月降息概率。 本周A股市场成交极致冷清，缩量之下中小股指跌势更深，北向资金亦持续减仓，当前缺乏明确交易主线，但股指已在阶段性底部位置，还需耐心等待企稳进场的时机，底部向上的前期阶段优先考虑下方支撑更强的IH确定性更高。 本周A股市场成交低位回升至7000亿元之上，股指有开启底部反弹迹象，下周将召开三中全会，宏观因素及中报业绩预期可能主导下一轮走势。美国通胀及就业数据近期降温加大提前降息概率，若成交量等情绪指标持续积极恢复及外资配合流入，可逢低试多IC。 期货方面 期指方面，本周四大期指主力合约随指数反弹，IF、IH分别累计上涨1.79%、2.13%；IC、IM分别累计上涨1.38%、1.68%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加3809手、IH净持仓空头减少897手、IC净持仓空头减少609手、IM净持仓空头减少1817手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为 0.94%、0.23%、4.24%和7.70%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计上涨1.20%，上证50指数上涨1.12%，中证500指数上涨1.09%，中证1000指数上涨1.40%。本周四大期指主力合 约随指数反弹，IF、IH分别累计上涨1.79%、2.13%；IC、IM分别累计上涨1.38%、1.68%。 期现价差方面，07合约下周将到期，本周四大期指主力合约基差贴水收敛，IF主力合约期现价差贴水26.26点收敛至10.80，IH主力合约期现价差从贴水33.20点收敛至贴水11.62点，IC主力合约期现价差从贴水24.26点收敛至贴水11.36点，IM主力合约从贴水32.59点收敛至贴水13.82点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-22.6点收敛至-14.4点，IH跨期价差（远月-当月）由-4点收敛至-2.4点，IC跨期价差（远月- 当月）-97.8点收敛至-91.8点，IM跨期价差（远月-当月）由-175.4点收敛至-165.2点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值均上升。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加3809手、IH净持仓空头减少897手、IC净持仓空头减少609手、IM净持仓空头减少 1817手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2412合约、2412合约、2412合约、2412合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为0.94%、0.23%、4.24%和7.70%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3,461.6000 3600 3400 2600 2500 2400 2300 2,401.0000 3200 2024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-01 2200 2024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-01 IC主力合约走势 IM主力合约走势 4,908.0000 5700 5300 4900 4500 2024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-01 6,500 4864.2000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 3.46 2.73 2.45 1.15 0.91 0.86 0.02 0.13 0.76 0.89 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -3.47 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数大部分反弹，其中信息技术、金融、可选消费分别累计上涨3.46%、2.73%、2.45%；仅能源板块下跌3.47%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/6/132023/9/132023/12/132024/3/13 2024/6/13 2023/6/132023/9/13 2023/12/13 2024/3/13 2024/6/13 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月 季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） IC跨期价差IM跨期价差 100 6600 50 50 0 -50 -100-150-200-250-300-350 2023/6/13 2023/9/13 2023/12/13 2024/3/13 2024/6/13 62005800540050004600 0-50 -150-200-300-350 2023-10-23 2023-12-23 2024-02-23 2024-04-23 2024-06-23 710066006100560051004600 -60 -100 -250 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/7/112023/10/112024/1/112024/4/112024/7/11 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/7/72022/7/72023/7/72024/7/7 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 0.70 0.68 0.66 0.64 3700 3600 3500 3400 3300 0.60 0.58 0.56 0.54 0.52 0.50 2500 2450 2400 2350 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 5400 5200 5000 4800 4600 0.82 0.80 0.78 0.76 6200 5900 5600 5300 5000 4700 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 6% 2% -2% -6% 17.0% 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 16% 11% 6% 1% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了1367万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价下降1030元/平 方米；成交土地溢价率下降2.02%。 房地产开发投资来看，1-5月固定资产投资累计增速为4.2%，较前仍放缓，房地产开发投资累计同比下降10.1%降幅扩大，房屋施工面积累计下降11.6%，房屋新开工面积累计下降24.2%，房屋竣工面积累计下降20.1%。本周30大中城市商品房成交面积较上周降低206.32万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积皆下降。住宅价格方面，6月百城住宅价格指数同比上升1.5%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44180.5、15142.45与10012.77元/平方米，较上月分别回升0.13%、0.18%、3.13%。 消费高频数据看，菜篮子产品批发价格200指数较上周上升1.91点，CRB现货指数较上周上升0.61点，生产资料价格指数环比上升0.3%，猪肉平均批发价每公斤较上周上涨0.36元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降3.23%、0.15%。6月中汽协汽车销量较上月增加13.52万辆，同比下降2.7%， 环比上升5.6%；6月乘联会汽车销量较上月上升5.57万辆，同比下降6.69