股指期货周报：宏观数据边际好转、央行二次降准，A股有待企稳回升

股指期货周报 宏观数据边际好转、央行二次降准，A股有待企稳回升 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-09-17 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周,国家统计局发布多项金融、消费、投资数据除地产外均超预期好转，M2、M1在8月分别同比增长10.6%、2.2%，社融存量同比增长9%；8月社零消费同比增长4.6%，规模以上工业增加值同比4.5%，房地产开放投资1-8月累计下降8.8%；固定资产投资1-8月累计同比增3.2%。政策面上，金融监管总局调低保险配置权益资产风险因子，融资保证金比例降低正式实施，有利于引入更多险资及杠杆资金；此外，央行周四定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本周主要指数仍震荡回调，日均成交回落至7000亿附近，北向资金连续卖出，企稳反弹有待增量资金支撑。海外，美国通胀略有反弹，消费仍偏强，8月核心CPI同比上涨4.3%，预期4.3%，前值4.7%；二季度非农单位劳动力成本终值同比升2.2%，预期1.9%； 8月PPI同比上升1.6%，预期1.2%，核心PPI同比上升2.2%；美国8月零售销售环比上升0.6%，预期0.2%。市场偏向于下周美联储将维持利率不变，但若就业及价格指数持续强劲，11月加息可能性增加。欧洲央行自9月20日起将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调25个基点至4.50%、4.75%和4.00%，但在声明中暗示此为最后一次加息。 本周主要指数震荡回调，市场成交低迷，资金面以观望为主。8月多项金融数据显示实体经济需求有所回暖，政府债加速发行带动社融增长，消费及工业产值好转，但地产开放投资仍在磨底。央行及金融监管总局均发力意在引入更多中长期流动性，下周美联储将公布议息结果，可继续持有指数仓位等待企稳反弹信号出现。 期指方面，本周IF、IH、IC、IM9月合约到期，10月合约窄幅震荡，分别累计下跌0.67%、下跌0.03%、上涨0.07%和下跌0.31%。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加了5705手、IH净持仓 期货方面 空头减少了1577手、IC净持仓空头增加了7138手、IM净持仓空头增加了2314手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2312合约、2403合约、2310合约、2310合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-2.89%、-2.97%、-0.03%和0.46%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计上涨0.03%，深证成指下跌1.34%，创业板指下跌2.29%，沪深300指数下跌0.83%，上证50指数下跌0.20%，中证500指数下跌0.07%，中证1000指数下跌0.38%。期指方面，本周IF、IH、IC、IM9月合约到期，10月合约窄幅震荡，分别累计下跌0.67%、下跌0.03%、上涨0.07%和下跌0.31%。 期现价差方面，本周四大期指10月合约基差整体上行，IF2310期现价差从升水9.21点走阔至升水17.82点，IH2310期现价差从升水6.83点走阔至升水12.02点，IC2310期现价差从贴水11.42点上行至升水9.34点，IM2310期现价差从贴水30.29点收敛至贴水11.66点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由48.8走阔至51.2点，IH跨期价差（远月-当月）由38.8点收敛至38点，IC跨期价差（远月-当 月）由-31.8收敛至-4.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-15走阔至-23.6点。 跨品种比值方面，本周总体上升，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值，PB比值均上行。 持仓方面，本周前五会员合计IF净持仓空头减少了5411手、IH净持仓空头减少了5433手、IC净持仓空头减少了179手、IM净持仓空头减少了1331手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2310合约、2310合约、2310合约、2310合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-4.84%、-4.39%、-3.55%和-0.14%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4100 2700 2,527.0000 40003900 2600 38003700 2500 36003500 3,726.6000 2400 IC主力合约走势 IM主力合约走势 6250 6100 5950 5800 5650 5500 5,714.0000 7,200 6,9006,6006,3006,0005,7005,400 6067.4000 5,100 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 5.0 4.2246 3.2815 1.8847 1.0094 -0.2798 -0.4936 -0.4111 -0.8288 -1.7880 -1.6839 3.0 1.0 -1.0 -3.0 -2.7703 -5.0 能源材料工业可选消费日常消费医疗保健金融信息技术通讯服务公用事业房地产 本周Wind一级行业仅四个板块上涨——医疗保健、能源、通讯服务、公用事业分别上涨4.22%、3.28%、1.88%、1.01%；消费回调，跌幅居前的行业为信息技术、工业、房地产，本周分别累计下跌2.77%、1.79%、1.68%。 IF期现价差 IH期现价差 100 8060 50 4020 0 0 -20 -50 -40-60 -100 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -80 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20202021202220232020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/1 2020 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 5/16/1 7/1 8/1 9/110/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/18/1 2021 2022 2023 20222023 9/110/111/112/1 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 4500 4300 4100 3900 60 40 20 0 -20 3000 2800 2600 -90 3700 -40 2400 -130 3500 -60 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 6600 6400 6200 6000 5800 5600 5400 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 1.351640 1.3035 1.2514 1.2030 1.1512 1.1025 1.051020 1.00 815 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.76 0.72 0.68 0.64 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴） 4100 4000 3900 3800 3700 0.49 0.48 0.47 0.46 0.45 0.44 0.43 0.42 前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） 2700 2600 2500 2400 2300 IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.92 0.90 0.88 0.86 0.84 0.82 0.80 6200 6050 5900 5750 5600 5450 5300 0.84 0.82 0.80 0.78 0.76 6700 6550 6400 6250 6100 5950 5800 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 6% 3% 0% -3% -6% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降768.10和1312.9万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨281元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了190.497万平方米，一二三线城市均下降。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周下降了166.385亿元；成交土地楼面均价下降了528元/平方米；成交土地溢价率下降了4.47%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周下降81.59万平方米；十大城市商品房可售面积上升了60.43万平方米；商品房存销比上升1.91%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二、三线城市成交面积均下降。 住宅价格方面，8月百城住宅价格指数同比下降0.17%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43511、14971与9999元/平方米，较上月分 别下跌0.122%、上涨0.005%、下降0.028%。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降0.04%、上涨0.06%。8月中汽协汽车销量较上月增加19.55万辆，同比上升 8.35%，环比上升8.19%；8月乘联会汽车销量较上月增加了15.22万辆，同比上升2.47%，环比上升8.61%。 8月我国出口金额（美元计价）同比下降8.8%；当月总计贸易顺差为683.6亿美元，对美贸易差额为330.55亿美元。本周，CCFI综合指数下降了15.13；BDI指数上升22.8。 100大中城市土地供应面积（万平方米） 100大中城市供应土地规划建筑面积（万平方米） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10,500 9,000 7,500 6,000 4,500 3,000 1,500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年 2023年 2019年2020年2021年2022年 2023年 10