股指期货研究周报：指数触底反弹，企稳尚需时日

指数触底反弹，企稳尚需时日 —股指期货研究周报（20230320-20230324） 投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典 从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035 Tel:0731-84409197 E-mail:lixintian@dayouf.com •指数上周小幅向上修复，逻辑以触底反弹估值修复为主，并有部分中报业绩遇喜板块表现强势。结合近期中报预增个股总体呈现出正反馈行情，后期资金或进一步聚焦业绩增长方向，一些高景气的强周期行业，乐观预期大多集中在中小盘指数上，但难以形成趋势性行情以结构性反扑为主。 •本周公布的经济数据大多偏弱尤其是CPI已经来到0的分界点 •策略：震荡偏强，以持仓观望为主，或可逢低试多。 月度通胀数据速览 指标名称 6月 5月 指标名称 6月 5月 CPI当月同比 0 0.2 PPI当月同比 -5.4 -4.6 CPI当月环比 -0.2 -0.2 PPI当月环比 -0.8 -0.9 CPI食品当月同比 2.3 1 PPI生产资料当月同比 -6.8 -5.9 CPI非食品当月同比 -0.6 0 PPI生活资料当月同比 -0.5 -0.1 GDP现价:当季同比 GDP不变价:当季同比 25 CPI:当月同比（右轴） 6.00 20 5.00 15 4.00 10 3.00 5 2.00 0 1.00 -5 0.00 -10 2018/7/31 -1.00 2019/7/31 2020/7/31 2021/7/31 2022/7/31 CPI:食品:当月同比 25.00 20.00 15.00 CPI:非食品:当月同比（右轴） 3.00 2.50 2.00 1.50 10.00 1.00 5.00 0.50 0.00 -5.00 -10.00 2018/7/31 0.00 -0.50 -1.00 2019/7/312020/7/31 2021/7/312022/7/31 GDP现价:当季同比GDP不变价:当季同比 25CPI:当月同比（右轴）6.00 205.00 154.00 103.00 52.00 01.00 -50.00 -10-1.00 018/6/302019/6/302020/6/302021/6/302022/6/30 CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比（右轴） 25.003.00 20.002.50 15.002.00 1.50 10.00 1.00 5.00 0.50 0.000.00 -5.00-0.50 -10.00-1.00 2018/6/302019/6/302020/6/302021/6/302022/6/30 国家统计局发布6月份CPI数据。数据显示，2023年6月份，全国居民消费价格同比持平。从同比看，PPI下降5.4%，降幅比上月扩大0.8个百分点。受猪肉价格下跌等因素影响，6月CPI继续回落，而受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比、同比均下降。 6月份CPI同比由上涨转为持平，主要受消费淡季和供过于求带来的猪价降幅扩大、服务价格涨幅回落以及PPI传导影响工业消费品价格下降所致。考虑到去年夏季猪肉价格的快速冲高，三季度食品价格和CPI走势仍可能受猪价拖累承压。为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委表示，将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。国家高度关注生猪市场价格变化，将持续加强生猪产能和价格调控，促进生猪市场平稳运行。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。PPI同比创七年半来最大降幅，除了大宗商品价格继续下降及高基数效应的持续拉低因素之外，也反映出地产和建筑链条动能以及工业生产强度仍偏弱的现实。但PPI同比跌幅大概率已触底，预计下半年PPI同比跌幅有望逐步收窄。 下半年资本市场信心与PPI和工业企业利润表现息息相关。 社融月度变化数据速览 2023年5月 2023年4月 增量（亿元） 存量（万亿元） 存量同比增速（%） 增量（亿元） 存量 （万亿元） 存量同比增速（%） 社会融资规模 42200 365.45 9 15556 361.42 9.5 人民币贷款 32365 228.86 11.2 12219 225.62 11.3 外币贷款（折合人民币） -191 1.89 -18.9 -338 1.87 -20.1 委托贷款 -57 11.32 4.1 35 11.33 3.8 信托贷款 -153 3.77 -5.1 303 3.78 -6.7 未贴现的银行承兑汇票 -692 2.75 -2.8 -1797 2.82 3.5 企业债券 2360 31.34 -0.4 -2175 31.24 -0.1 股票融资 701 11.1 11.4 753 11.03 11.3 政府债券 5388 63.57 10.1 5571 63.03 12.4 新增人民币贷款居民户:短期新增人民币贷款:居民户中长期 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 2018-032019-032020-032021-032022-03 新增人民币贷款：单位短期新增人民币贷款:单位中长期 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 -10,000.00 2018-032019-032020-032021-032022-03 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 A股主要指数走势 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 北向资金流动 当日净流入累计净流入 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018/6/82019/6/82020/6/82021/6/82022/6/82023/6/8 融资融券余额 融资余额融券余额 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2018-06-112019-06-112020-06-112021-06-112022-06-11 2018/6/122019/6/122020/6/122021/6/122022/6/12 两市成交额（亿元） 上证指数深证成指 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-03-092019-03-092020-03-092021-03-092022-03-092023-03 板块表现回顾 周度板块涨跌幅 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 第8页 研究创造价值，服务铸就品牌 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机 传媒通信银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理农林牧渔基础化工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2018/6/11 2019/6/11 2020/6/11 2021/6/11 2022/6/11 SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 人民币汇率与美元 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2018/6/42019/6/42020/6/42021/6/42022/6/42023/6/4 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2013/6/172015/6/172017/6/172019/6/172021/6/17 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 3894.80 2.23 1.68 0.23 -16.29 -11.69 IF01 3895.40 2.16 1.63 -0.01 -14.69 -3.27 IF02 3902.00 2.17 1.64 -0.06 -9.69 -1.28 IF03 3913.00 2.22 1.71 0.46 -1.69 -0.10 IH00 2540.60 2.84 2.51 -4.16 -18.33 -20.21 IH01 2541.60 2.72 2.37 -4.31 -15.73 -5.38 IH02 2544.40 2.64 2.23 -4.35 -12.73 -2.58 IH03 2559.00 2.62 2.16 -3.79 0.47 0.04 IC00 6026.20 1.26 0.59 2.58 -9.63 -4.44 IC01 6018.00 1.31 0.63 2.35 -18.63 -2.66 IC02 6009.00 1.33 0.65 2.29 -28.43 -2.41 IC03 5971.00 1.43 0.79 2.78 -76.23 -2.93 IM00 6541.00 0.47 -0.51 4.11 -8.37 -3.53 IM01 6527.00 0.50 -0.49 4.17 -23.77 -3.11 IM02 6511.00 0.56 -0.39 4.29 -44.17 -3.43 IM03 6459.00 0.62 -0.32 5.08 -99.97 -3.52 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货上证50股指期货 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019/3/132020/3/132021/3/132022/3/13 2019/6/132020/6/132021/6/132022/6/13 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2022/8/192022/10/192022/12/192023/2/19 中证1000（右轴） 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2023/4/19 IC00IC01IC02IC03中证500