社会服务行业周报：三中全会指导扩大中国文化国际传播，重视科技人才培养

社会服务 2024年07月21日 投资评级：看好（维持）行业走势图 三中全会指导扩大中国文化国际传播，重视科技人才 培养 ——行业周报 初敏（分析师）李睿娴（联系人）程婧雅（联系人） 社会服务沪深300 chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2023-072023-112024-03 数据来源：聚源 相关研究报告 《6月潮玩市场高景气，本地生活平台加速出海—行业周报》-2024.7.14 《抖音、淘宝布局即时零售，餐饮市场供给仍在增加—行业周报》 -2024.7.7 《IP毛绒治愈需求全球升温，即时零售服务持续繁荣—行业周报》 -2024.6.30 旅游/免税：三中全会提出扩大中国文化国际传播，6月海免销售额降幅收窄文化事业：二十届三中全会提及深化文化体制机制改革，优化文化服务和文化产品供给机制，构建更有效力的国际传播体系。两个主要方面：其一，融合文化资 源、科技手段和设计创意的优质文旅产品需求有望维持景气度；其二，扩大出入境开放政策驱动下，中国文化出海发展有望进入提质升级阶段，在中国文化的国际影响力逐渐增强背景下，具备品牌、资金、技术、创意及人才优势的头部文旅 /潮玩消费平台有望在文化出海中起到引领作用，持续提升海外市占率，并带动公司业绩长期增长。免税：2024年6月海南离岛免税销售额/人次/客单价分别同比-32.95%/-12.07%/-23.75%，降幅有所收窄；分品类看，酒类、穿戴电子设备产 品销售额增速领先。 教育/餐饮：三中全会深化教育科技改革，餐企负向经营杠杆显现 教育：从“有学上”到“上好学”，三中全会对科技创新教育提出更高要求。我 国各级教育普及程度达到或超过中高收入国家平均水平，高等教育毛入学率超过 60%，接受高等教育的人口达到2.5亿，全社会研发经费支出居世界第二位。教育部部长怀进鹏提出要深化教育综合改革，打造中国版人工智能教育大模型；高 校科技创新方面，推动高校和企业“双向奔赴”。餐饮：九毛九预计2024H1收 入30.64亿元，yoy+6.4%；净利润不少于6700万元，yoy-69.8%以内，其中物业 等减值亏损预计不低于4000万元。九毛九整体门店数还在稳步增长，但同店销售额及客单价呈现明显下降趋势。奈雪的茶表示2024Q2需求仍未显著恢复，直营、加盟单店模型持续优化。 本地生活/美丽:本地生活在低线城市现增长潜力，珀莱雅和可复美发布新品本地生活：2023年9月三线及以下城市线上高消费意愿用户增长贡献率高达 44.2%，12月快手平台在三线及以下城市的用户占比超过60%，2023年12月快手本地生活生态内众多品牌商和用户实现高增，显示其在低线市场中的广泛渗透 和影响力。从零售平均客单价看，四五线城市零售客单价仅次于一线城市。在线下商业供给相对薄弱的低线城市，即时零售发挥了重要的补充作用。美丽：7月12日可复美发布新品焦点水和焦点乳。7月17日珀莱雅推出新品“源力冻干面 膜”头部美妆品牌加速推出新品进一步丰富产品矩阵，巩固竞争优势。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 本周（7.15-7.19）社会服务指数-4.5%，跑输沪深300指数3.48pct，在31个一级 行业中排名第21，教育、旅游类领涨;本周（7.15-7.19）港股消费者服务指数 -1.57%，跑赢恒生指数0.29pct，在30个一级行业中排名第21，旅游类领涨。推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S； （2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、 顺丰同城。 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、出行/旅游：三中全会提出扩大中国文化国际传播，携程加码海外供应链布局4 1.1、文化产业：三中全会提出优化文化事业供给，扩大中国文化国际影响力4 1.2、携程收购越南MVillage股权，加码海外供应链布局5 1.3、航空：国内航班环比提升，国际航班稳步攀高6 1.4、访港数据追踪：内地访港环比上升，全球访港保持稳定6 2、免税：6月海南免税销售额同比降幅收窄，酒类销售表现亮眼8 3、教育：三中全会深化教育改革，重视科技人才培养9 4、餐饮：九毛九、奈雪发布上半年业绩简报，负向经营杠杆显现10 4.1、九毛九：同店下降负向经营杠杆显现，拓店持续开辟酸汤新赛道10 4.2、奈雪的茶：需求仍为显著恢复，直营、加盟单店模型持续优化11 5、本地生活：本地生活在低线城市展现显著增长潜力，快手在低线城市广泛渗透12 6、美丽：可复美和珀莱雅发布新品补充产品矩阵，进一步巩固竞争优势13 7、行业行情回顾：本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘14 7.1、A股行业跟踪：本周社服板块整体下行14 7.2、A股社服标的表现：本周（7.15-7.19）旅游类上涨排名靠前15 7.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块波动下行17 7.4、港股消费者服务标的表现：本周（7.15-7.19）旅游类上涨排名靠前18 8、风险提示20 图表目录 图1：Tiktok旅行博主“ChinaTravel”标签内容关注度较高4 图2：海昌海洋公园携手沙特，推动中国文旅出海5 图3：泡泡玛特Pucky美食大酒楼系列平台关注度高5 图4：本周国内客运日均执行航班量较2023年同期增长5%（单位：架次）6 图5：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期78%（单位：架次）6 图6：近一周内地/全球访港人数环比+11.2%/-1.2%（单位：人次）7 图7：近一周内地/全球访港人数恢复至2019年的81.3%/74.4%（单位：人次）7 图8：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+13%/+3%（单位：人次）7 图9：6月海南离岛免税销售额同比-32.95%8 图10：6月海南离岛免税购物人次同比-12.07%8 图11：5月海南离岛免税转化率同比-2.67pct8 图12：6月海南离岛免税客单价同比-23.75%8 图13：2024Q2太二同店销售额同比下降18.1%11 图14：截至2024H1太二共有门店614家，上半年净开门店36家11 图15：九毛九各品牌客单价呈现下降趋势（单位：元）11 图16：九毛九各品牌翻台率受消费环境影响下降（单位：次/台）11 图17：2023年9月三线及以下城市高消费意愿用户增长贡献率高达44.2%12 图18：24小时零售平均客单价一线和五线城市较高13 图19：可复美推出焦点水乳14 图20：可复美焦点系列产品矩阵逐步完善14 图21：可复美2024年5-6月yoy+53%14 图22：珀莱雅2024年5-6月yoy+59%14 图23：本周（7.15-7.19）社服板块跑输沪深300（%）15 图24：2024年初至今社服板块走势弱于沪深300（%）15 图25：本周（7.15-7.19）社会服务板块在一级行业排名第21（%）15 图26：2024年初至今社会服务板块在一级行业排名第29（%）15 图27：本周（7.15-7.19）九华旅游、大连圣亚、锦江B股领涨（%）16 图28：本周（7.15-7.19）国义招标、零点有数、钢研纳克跌幅较大（%）16 图29：本周（7.15-7.19）中公教育、众信旅游、西藏旅游净流入额较大（万元）16 图30：本周（7.15-7.19）宋城演艺、中国高科、国检集团净流出额较大（万元）17 图31：本周（7.15-7.19）消费者服务板块跑赢恒生指数（%）17 图32：2024年初至今消费者服务板块走势强于恒生指数（%）17 图33：本周（7.15-7.19）港股消费者服务板块在一级行业排名第21（%）17 图34：2024年初至今港股消费者服务板块在一级行业排名第12（%）18 图35：本周（7.15-7.19）西教国际控股、宇华教育、海昌海洋公园领涨（%）18 图36：本周（7.15-7.19）粉笔、BOSS直聘-W、同程旅行跌幅较大（%）18 表1：6月海南免税酒类、穿戴电子设备产品销售额增速领先9 表2：盈利预测与估值19 1、出行/旅游：三中全会提出扩大中国文化国际传播，携程加码海外供应链布局 1.1、文化产业：三中全会提出优化文化事业供给，扩大中国文化国际影响力 三中全会提出优化文化服务和产品供给机制，扩大中国文化国际影响力。《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》多次提及“文化”一词，提出中国式现代化是物质文明和精神文明相协调的现代化，必须增强文化自信，发展社会主义先进文化，弘扬革命文化，传承中华优秀传统文化，加快适应信息技术迅猛发展新形势，激发全民族文化创新创造活力，优化文化服务和文化产品供给机制，构 建更有效力的国际传播体系，我们认为主要包括两个方面： （1）优化文化服务和产品供给机制：文旅发扬中国文化，优质产品需求升温。习近平总书记曾指出“文化产业和旅游产业密不可分”，依托文化资源培育旅游产品，融合现代科技手段和创意设计的文博展、艺术展、演艺等新型文旅场景正在引领文化体验热潮，反映了人们对于传统文化的兴趣增长以及深度探索精神世界的旺盛需求。例如，根据携程，2024年暑期国内博物馆的门票预订人次实现双位数增长，超过主题乐园成为最受欢迎的景区类型。 （2）扩大中国文化国际影响力：扩大文旅出入境开放，根植中国文化，国内品牌加速出海传播中国文化。 扩大文旅出入境开放：三中全会提出，要稳步扩大制度型开放，深化外贸体制改革，扩大服务业开放，要进一步完善来华经商旅游人员居住、医疗、支付等便利制度。近期我国大范围实施144小时过境免签政策，目前已经覆盖37个适用口岸、 54个国家。政策驱动下，上半年入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%，出入境游旅游成为宣传中国文化的重要场景，近期国际社交媒体上“ChinaTravel”成为热点话题，有助于在本土向国际讲好中国故事、传播中国声音，推动中国文化出海发展加快进入提质升级阶段。 图1：Tiktok旅行博主“ChinaTravel”标签内容关注度较高 资料来源：Tiktok 挖掘中国文化，国内品牌加速出海传播中国文化。国家层面对文化出海态度较为积极，2022年商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，提出扩大优质文化产品和服务进出口、扩大文化领域对外投资。随文化自信与民族自信提升，国内消费品牌通过挖掘中国文化特色，满足国际消费者对多样化、个性化产品的需求，成为承载中国文化自信和创新精神的平台。在中国文化的国际影响力逐渐增强背景下，具备品牌、资金、技术、创意及人才优势的头部文旅/潮玩消费平台有望在文化出海中起到引领作用，增强国际竞争力，持续提升海外市占率，并带动公司业绩长期增长。 案例1：海昌海洋公园出海沙特。2023年12月海昌海洋公园携手沙特政府旅游发展基金TDF，作为项目开发经理人，牵头在沙特阿拉伯打造一座世界级且同类首创的海洋综合主题公园度假区，成为全面综合性的旅游目的地，向“一带一路”输 出中国文旅产业解决方案。 案例2：泡泡玛特输出中国潮流文化。泡泡玛特作为中国文化特色企业，加速出海传播中国潮流文化，已在海外开设100家门店，成为中国文化创意产业代表之一。泡泡玛特亦将中国文化元素融入旗下IP产品设计