公用事业—电力天然气周报：三峡来水量同环比大幅上升，6月我国天然气产量同比增长9.6%

三峡来水量同环比大幅上升，6月我国天然气产量同比增长9.6% 公用事业—电力天然气周报 2024年7月20日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座信达证券 邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 三峡来水量同环比大幅上升，6月我国天然气产量同比增长9.6% 2024年7月20日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至7月19日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.22%，燃气板块下跌1.45%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:港口动力煤价格周环比下跌。截至7月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价848元/吨，周环比下跌3元/吨。截至7月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价922.62元/吨，周环比下跌1.97元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价922.77元/吨，周环比上涨1.15元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比下降。截至7月19日，秦皇岛港煤炭库存505万吨，周环比下降62万吨。截至7月18日，内陆17省煤炭库存9206.9万吨，较上周下降32.4万吨，周环比下降0.35%；内陆17省电厂日耗为359.1万吨，较上周增加15.8万吨/日，周环比上升4.60%；可用天数为25.7天，较上周下降1.4天。截至7月18日，沿海8省煤炭库存3643.1万吨，较上周下降79.4万吨，周环比下降2.13%；沿海8省电厂日耗为234.5万吨，较上周增加12.8万吨/日，周环比上升5.77%；可用天数为15.5天，较上周下降1.3天。 水电来水情况：截至7月18日，三峡出库流量42400立方米/秒，同比上升506.58%，周环比上升36.77%。 重点电力市场交易电价： 1）广东电力市场：截至7月12日，广东电力日前现货市场的周度均价为 359.90元/MWh，周环比上升8.35%，周同比下降11.9%。截至7月12日，广东电力实时现货市场的周度均价为363.81元/MWh，周环比上升30.46%， 周同比下降11.8%。2）山西电力市场：截至7月18日，山西电力日前现货 市场的周度均价为321.52元/MWh，周环比下降6.46%，周同比下降12.9%。截至7月18日，山西电力实时现货市场的周度均价为317.35元 /MWh，周环比下降8.97%，周同比下降9.6%。3）山东电力市场：截至7月 18日，山东电力日前现货市场的周度均价为375.34元/MWh，周环比上升 10.59%，周同比下降39.9%。截至7月18日，山东电力实时现货市场的周度均价为395.84元/MWh，周环比上升19.66%，周同比上升0.1%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内气价周环比小幅上升。截至7月19日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4623元/吨，同比上升13.98%，环比上升1.96%；截至7月18日，欧洲TTF现货价格为10.29美元/百万英热，同比上升14.6%，周环比上升3.5%；美国HH现货价格为2.05美元/百万英热，同比下降16.3%，周环比下降3.8%；中国DES现货价格为11.95美元/百万英热，同比上升11.7%，周环比持平。 欧盟天然气供需及库存：2024年第28周，欧盟天然气供应量56.0亿方，同比下降13.7%，周环比上升1.9%。其中，LNG供应量为17.8亿方，周环比下降0.8%，占天然气供应量的31.8%；进口管道气38.2亿方，同比上升 5.8%，周环比上升3.2%。2024年第28周，欧盟天然气消费量（我们估 算）为35.2亿方，周环比上升5.7%，同比下降19.0%；2024年1-28周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1687.2亿方，同比下降4.7%。 国内天然气供需情况：2024年5月，国内天然气表观消费量为355.80亿 方，同比上升6.4%。2024年6月，国内天然气产量为202.40亿方，同比上升10.8%。2024年6月，LNG进口量为562.00万吨，同比下降5.7%，环比下降14.5%。2024年6月，PNG进口量为480.00万吨，同比上升8.4%，环比上升0.6%。 ●本周行业重点新闻： 1）国家发展改革委、国家能源局印发《煤电低碳化改造建设行动方案 （2024—2027年）》的通知：7月15日，国家发展改革委、国家能源局印 发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》的通知。通知提出，到2025年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技术；相关项目度电碳排放较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低20%左右、显著低于现役先进煤电机组碳排放水平，为煤电 清洁低碳转型探索有益经验。2）6月份规模以上工业天然气产量202亿立 方米，同比增长9.6%：7月15日，国家统计局发布2024年6月份能源生产 情况。6月份，规模以上工业天然气产量202亿立方米，同比增长9.6%，增速比5月份加快3.3个百分点；日均产量6.7亿立方米。进口天然气1043万吨，同比增长0.9%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有 望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本 端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设 备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。 2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃 业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进 缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/7/18，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至7月19日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现劣于大盘；沪深300上涨1.9%到3539.0；涨幅前三的行业分别是农林牧渔（3.7%）、食品饮料（3.3%）、国防军工（2.7%），跌幅前三的行业分别是轻工制造（-3.4%）、通信（-3.3%）、纺织服饰（-3.0%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 农林牧渔 食品饮料国防军工非银金融电力设备医药生物交通运输 综合电子 商贸零售公用事业 煤炭传媒计算机 建筑装饰房地产建筑材料 钢铁机械设备社会服务 环保石油石化家用电器 汽车美容护理基础化工有色金属纺织服饰 通信 轻工制造 -4.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至7月19日收盘，电力板块本周上涨0.22%，燃气板块下跌1.45%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌2.05%，水力发电板块上涨1.62%，核力发电上涨4.22%，热力服务下跌3.97%，电能综合服务下跌1.42%，光伏发电下跌2.76%，风力发电上涨1.57%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至7月19日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：三峡能源(5.17%)、中国核电（4.28%）、中国广核（4.17%），主要公司涨幅后三名分别为：粤电力A（-4.17%）、申能股份（-3.94%）、湖北能源（-3.67%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：大众公用(2.46%)、新奥股份(1.39%)、佛燃能源(0.42%)，主要公司涨幅后三名分别为：陕天然气(-11.55%)、国新能源(-5.69%)、新天然气(-4.22%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 三峡能