本周市场表现
- 公用事业板块上涨1.1%，表现劣于大盘（沪深300上涨3.2%）。
- 电力板块上涨1.01%，燃气板块上涨1.82%。
- 电力板块涨跌幅前三名：上海电力(10.06%)、深圳能源（8.05%）、桂冠电力（3.21%）。
- 燃气板块涨跌幅前三名：大众公用(15.38%)、百川能源(10.36%)、九丰能源(2.25%)。
电力行业数据跟踪
- 动力煤价格：
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价768元/吨，周环比上涨28元/吨。
- 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价705元/吨，周环比上涨25元/吨。
- 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74.05美元/吨，周环比上涨1.30美元/吨。
- 动力煤库存及电厂日耗：
- 秦皇岛港煤炭库存550万吨，周环比增加5万吨。
- 内陆17省煤炭库存9458.2万吨，周环比上升0.54%；电厂日耗352.7万吨，周环比上升13.52%；可用天数为26.8天，周环比下降3.5天。
- 沿海8省煤炭库存3359.7万吨，周环比上升0.85%；电厂日耗180.8万吨，周环比下降13.12%；可用天数为18.6天，周环比增加2.6天。
- 水电来水情况：
- 三峡出库流量11900立方米/秒，同比上升70.24%，周环比下降18.49%。
- 重点电力市场交易电价：
- 广东电力市场：日前现货市场周度均价445.91元/MWh，周环比下降4.33%；实时现货市场周度均价484.12元/MWh，周环比上升40.28%。
- 山西电力市场：日前现货市场周度均价485.25元/MWh，周环比上升26.08%；实时现货市场周度均价423.89元/MWh，周环比下降3.37%。
- 山东电力市场：日前现货市场周度均价415.30元/MWh，周环比上升13.15%；实时现货市场周度均价362.96元/MWh，周环比上升2.35%。
天然气行业数据跟踪
- 国内外天然气价格：
- 国内LNG价格周环比上涨，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4274元/吨，周环比上涨6.50%。
- 国际气价周环比上升：欧洲TTF现货价格为11.34美元/百万英热，周环比上升1.3%；美国HH现货价格为3.2美元/百万英热，周环比上升10.0%。
- 欧盟天然气供需及库存：
- 欧盟天然气供应量60.7亿方，周环比上升3.5%；LNG供应量29.4亿方，周环比上升7.6%。
- 欧盟天然气库存量918.72亿方，周环比上涨0.39%，库存水平为82.9%。
- 欧盟天然气消费量（估算）57.1亿方，周环比上升9.7%，同比上升13.0%。
- 国内天然气供需情况：
- 2025年8月，国内天然气表观消费量364.10亿方，同比上升2.5%。
- 2025年9月，国内天然气产量211.70亿方，同比上升9.7%；LNG进口量575.00万吨，同比下降15.9%。
本周行业新闻
- 电力行业：
- 9月份全国全社会用电量同比增长4.5%。
- 广东电力交易中心发布《广东电力市场2026年交易关键机制和参数》，明确2026年电力市场交易机制和价格安排。
- 天然气行业：
投资建议
- 电力：
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革持续推进，电价趋势有望稳中小幅上涨。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、新集能源、长江电力等。
- 天然气：
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，低成本长协气源和接收站资产持有者有望增厚利润空间。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。
