速解三中全会 原文

发言人00:01 速解三中全会20240718_原文 2024年07月18日23:01 好的，感谢各位同事关于三中全会的一个快速的解读。我是方正证券首席经济学家读者。我们全市场全社会都非常关注的为期四天的二十届三中全会，从周一到周四，今天刚刚闭幕。所以今天我们能够在下午大概四五点钟的时间看到了全会的公报。我们说今天就给大家分析的其实主要就是三中的这次主要的全体会议的公报。当然了投资者们也都知道，所谓公报，它是一个简要的信息量的汇总。 发言人00:37 总书记第一天向全党进行了全面改革，中国是现代化的决定的汇报，这个决定我们简称它为决定，实际上就是所谓的全文全文的内容，我们相信这个决定根据历史上的几中全会，十八届、十九届、十七届三中的情况来看，一般都是一个万字左右的文件，甚至可能达到2万字左右。所以这次的公报是简要信息，核心信息，决议也就是说全这个决定稿也就是全文稿。它会在大概公报公布之后的3天到7天的根据历史经验发不出，所以他会有更细致的信息，很多客户会觉得，怎么我们平时交流的一些像消费税的改革，像具体的什么土地交易机制，这些问题，似乎好像没有看到。那为什么？因为这些都是细节性的改革措施改革举措，它会在我们说的那个决议，也叫全文稿，万字的报告中出现。 发言人01:32 但是他在缩减成两三页纸的这个局，我们今天分析的公告里面，他肯定是难以设计的，这是我想解释一个问题。所以等下周估计是在下周，应该我们又所有的投资者，全社会公民都可以看到的是更全面细致的整个的三中全会的全面深化改革，推进中国式现代化的决定。这我想说第一个情况。第二，我们还要明确，他虽然是一个简写的公告，他可能把一个几万字的东西缩减成了一个几百字。但是它一定是按照全文稿的框架体系来进行收缩的。也就是说基本上我这个公报的第一章第一段讲什么，那可能就是全文稿的第一个部分，第二段就是第二个部分，所以他这里所涵盖的信息全文有的信息公报都一定会有所涉及，包括我们认为这种顺序应该也是不会改变的，所以其实这些我们分析公报已经能够分析出来很多信息了。 发言人02:28 首先这个会议的主题是什么？总有人问我们是主题是财税体制改革吗？是房地产吗？不是的，主题就是全面改革，中国是深化中国式现代化。所以你看这个公报分了多少段，大概主要内容15段。我们预期可能这 个决定稿全文稿应该也是15个章节左右。所以他就改革的目标、改革的指导思想、改革的原则、就改革的制度，就这个高质量发展的要求，就创新，就宏观经济、就城乡、就对外开放、就民主文化，就民生、环保、安全、国防、党的领导、全球治理，我们刚我刚才念的每一个词都应该是它的一个部分，所以这十五大部分共同构成了我们说三中全会的这个决议，这个决定。 发言人03:11 他不可能说这个几几主题是一个房地产的问题，或者是一个财政体制改革的问题，这些东西都是同等的重要性。你说民主的重要性、文化的重要性、法治的重要性和财税的和宏观经济的重要性是一致，所以它是一个面面俱到的一个分析，是这个样子，首先我们从一来过看看它是什么样。首先我们先讲指导思想，这个其实从最开始积累到现在，一代一代在丰富着我党的这个指导思想。改革的指导思想我们就不说。然后第二部分，下一段就开始跟我们讲改革目标。这里明确告诉我们了，2035的改革目标是基本实现社会现代化，2050的改革目标是社会实现社会主义现代化强国。 发言人03:53 当然这里我们说缩减稿了，他并没有展开讲社会主现代化强国。但是你看他后面讲了聚焦聚焦讲了六点，聚焦在什么地方？经济体制、人民民主、文化强国、美丽中国、平安中国、党的领导，大概聚焦在这六点所以就是说2035和2050的具体目标是什么？可能全能讲会讲的更详细一些，但是这里已经把聚焦点明了，也就是说大概率我们来定义，你看35和50都是现代化，那只是现代化的程度，一个是基本一个现代化强国，现代化的程度不同。现代化的考核标准就是我们刚才说的聚焦的这六点，民主文化、美丽平安，党的领导，您这一系列东西。所以大致的跟我们以前的分析也是这样的，在这里所谓的改革目标，无论是三五年还是50年，本世纪中叶还是以这种定性分析的目标为主，你这里应该是看不到所谓翻一番，所谓人均可支配收入，或者是GDP这样的数字指标。那么35和50的你的目标通过这个聚焦已经能够体现出来，这是我们说的这个改革目标。 发言人04:55 再往下是这一段再开始讲什么讲改革原则，我们就不把这个原则全给你读一遍，什么人民建设为中心这些东西对吧？但是你看他有一句话非常重要，在整个改革中的过程之中，我们的主线是什么？我们是以制度建设为主线以制度建设为主线以制度建设为主线。所以为了实现3035年的50年的强国目标，现代化的目标，最主要的方式通过什么路径来实现？那就是所谓的改革的主线是制度建设。 发言人05:29 什么是制度建设？统一大市场是制度建设，举国体制是制度建设。制度建设对实现目标是极其关键的。这是三中告诉我们的。所以经常我们在遇到一些问题的时候，比如说内需不足房地产的一些问题，还有比如说消费端的问题资本市场的一些问题，我们总问为什么为什么不是很简洁的或者很快速的逆周期政策，而不是简单的宽货币、宽财政、松地产，而更多的会强调制度。 发言人06:01 比如说我们说这次我们说这个资本市场为例，比如说在一月底二月初，资本市场是经历了一波调整的那后续我们如何实现资本市场的平稳和健康发展，那是基础建设是一加N加X对不对，所以我们就是说为什么市场老觉得怎么我需要的是那种西方经济学上讲的这种，财政货币举措，什么QE这些东西，并不是说我们不采用，正常的宏观调控举措我们会做的，但是我们更强调制度建设，这就是我们刚才说的，你以资本市场为例对吧，这里他强调了一加N加X国九条对吧，这都是制度建设，所以以制度建设为主线。这就是为什么为什么我们觉得好像有些行动似乎是慢的，而国家是从制度是从更中长期的角度去解决深层次的问题。所以你觉得他慢，你总期待的是一个短平快的政策。所以我这里非常重要这句话，以制度建设为主线一定要认可这句话。 发言人06:54 然后就是社会主义市场经济制度，讲完改革原则就开始讲社会主义市场经济制度。在社会主义市场这个例子，你看他提到了什么？他提到了公平和效率的问题，他提到了市场和政府的关系问题，他提到了国有和民营的问题。他其实在讲两个不动摇，社会主义市场经济之中的基础就是两个不动摇，这里是一直在延续的最公平效率市场、政府、国有民营对吧？都是在建立在一个社会主义基本经济制度的这个框架之下。这是我们自从十一届三中全会改革开放以来一以贯之的，没有发生变化没有发生任何变化。在这些地方，公平和效率的这些教都是一样的。 发言人07:29 但是你看在这一句话一段里面，最后一句话他讲的是什么？他讲了一句统一大市场，我们我看友商也做了一些东西，把这个20届三中的和19届和18届10七届19届哪里来做一个比较，那你肯定这里统一大市场这句话放在社会主义市场经济制度的最后一句，它非常重要的。第一体现它的重要性。第二它是新提出来的对吧？你11年前十八届三中全会的时候，还没有统一大市场这个提法。我们这个统一大市场就是我们刚才提到的以制度建设为主线。统一大市场很明显是实现改革目标，实现改革方式路径的一个非常重要的制度建设，只是资本市场对这个统一大市场可能我们往往不太理解。那什么叫统一大市场？ 发言人08:11 这个术语可能偏政治政治性的这种色彩，或者说这个观感多一些。你觉得经济逻辑，你可能都是这方面背景出身，不太理解什么叫同价市场，它包含什么样的内容。我要统一市场和竞争制度，统一国家的标准体系。比如说各地的环保的标准要一致，能耗的标准要一致，知识产权保护的标准要一致，建立健全国家的统一的标准体系，是统一大市场的一部分。 发言人08:41 还包括什么？要完善要素市场的制度和规则。所以水价、能源价格、交通运输的价格叫做价格体系的调整也就是说我原来自然资源价格基本上各省有自己的定价权。当然我们不是说价格一定要拉平。在同一大市场，人力水资源丰富的省份和水资源缺乏的水分水价是一样的，那不合理。但是要有一个要素定价的制度和规则，对吧？那不是各地随意被自然资源定价，所以叫统一的要素市场，还有统一的现代化物流体系。统一的内需体系，统一的消费长效增长机制，统一的经济制度，统一的市场准入制度，这点也是非常重要的。我们不希望再有更多的市场分割、市场保护主义，市场准入是非常重要的，就是打一个不恰当的比方就不是很准确，你可以把它理解成为类似这种什么书同文，车同轨这样的东西。 发言人09:34 标准要统一，以往我们在做的gdp锦标赛的模式，可能更强调的是地方的积极性是重要的，我在这里为招商引资，我可以有一定的税收优惠，我可以有一定的土地补偿，我土地资源我可以一定自然资源价很多便宜，这是之前周迪安老师也写过这种这个GDP锦标赛，周迪安李洪斌他们？在GPE上，在这个经济研究上都有相关的文章，那是一个跑马增长的模式。现在我们更强调的是希望各地的标准要一致，价格体系要一致。同样市场也不要搞保护，不要搞分割主义，像比如我们以前看到的很多，比如说烟类酒类的产品，除了我们说很多畅销全国的那几类的品牌之外，更多的在当地你也卖不出，本地其他地方政府也不好进来其他地区的产品也不好进来。这不好，这其实是加大了整个社会的寻租成本，或者整个社会的交易成本是上升的。因为你有你有地方管控对吧？我进入你是男的，我这个要进入我我我可能要需要一些非市场化的方式来打破，这是完善准入，完善价格体系，使得我各省之间的这种差异，至少在制度性上的差异要拉平它改善了营商环境，它降低了综合的我们说的交易成本，扩大了市场空间。 发言人10:53 所以说扩大内需的一个重要的方法就是通过统一大市场来实现。同样统一大市场还跟什么关系？ 发言人10:58 有关系，我跟这个提我刚才也提统一的标准，还包括统一的补贴标准，我们说中国是存在一定在一定行业是存在一定产能过剩的这种情况的。为什么会存在一些产能过剩？比如我们以光伏为例，是不是由于比如说一些当时的一些补贴机制，导致低端的落后的产能小厂，相对可能原本能够被需要被市场淘汰的产能效率不高的厂，它还存在。因为我们给他进行了补贴，因为我们当时要大举发展新能源产业，那么各地的补贴标准你应该是一致的。如果补贴标准不一致，或者并进行了竞争性的补贴，竞争性的减税降费，那么你就使得有可能产生当地的或者区域性的产能过剩，所以你看同一大市场，最近我们在一直强调各地要不能要随便制定补贴标准，包括上海市也都出过一些文件，不等一些什么通过私设分支机构，骗取这个税收优惠，骗取补贴制度。所以我们要强调的就是准入的一致，补贴规则的一致，激励机制的一致，市场标准的一致，这是统一市场内涵，所以我们说社会主义市场经济制度，这是非常关键的一章。前面讲了两个不动摇，这些东西新增的统一大市场是我们一定要重视，未来我们要通过统一大市场来实现这些目标，它会对你各类经济决策都产生一个深远的影响。 发言人12:14 所以这里我们专门强调一下，然后下一段开始讲什么高质量发展，高质量发展这首要任务，这个也不用说了，我们也这个提法对吧？这是主要的发展方向，总书记在各类的党的会议上，行政会议上都提到过，他讲到了什么？比如说新的生存产力，比如说数字经济，比如说现代化基础设施体系。投资者可能会问，三中会不会有什么点到哪些具体行业，可能会指引一些投资机会，那最有可能等全文稿出来的时候，最有可能的就应该是这一段，就应该是这一个。因为现代化高质量发展，他点到了很多会有一些具体产业，比如说新的生产力，我们在两会期间是提到过八大未来产业的，比如市场，比如比较关心低空经济，他能不能会不会被提到我们也不知道。但是你看从高质量发展这里面，他有一句话写到了什么？写到了现代化基础设施体系的建立。 发言人13:08 那么现代化基础设施体系包括什么？一定包括现代化的物流体系。现代化的物流体系当然应该包括，比如说民用飞机，比如说低空经济，它包含在这里面。所以我们也不知道，也许下周的这个报告里，在现代化物流体系，在现