有色金属海外季报：巴里克公布2024Q2初步生产经营情况，2024Q2黄金产量为29.49吨，铜产量为4.3万吨

证券研究报告|行业研究报告 2024年7月18日 巴里克公布2024Q2初步生产经营情况，2024Q2黄金产量为29.49吨，铜产量为4.3万吨 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 有色金属-海外季报 季报重点内容: ►2024Q2公司初步产销情况 近日巴里克黄金公司公布了2024Q2初步产量和销量： 2024Q2黄金产量为94.8万盎司（29.49吨），铜产量为4.3 万吨，黄金销量为95.6万盎司（29.73吨），铜销量为4.2 万吨。根据公司之前的预测，预计巴里克2024年的黄金和铜产量将逐季逐步增加，下半年的比重将更高。公司仍有望实现全年黄金和铜产量预期。 ►2024Q2公司初步价格情况 2024Q2黄金的平均市场价格为2,338美元/盎司（2024Q1为2075美元/盎司），而第二季度铜的平均市场价格为4.42美元/磅（2024Q1为3.86美元/磅）。 ►2024Q2黄金初步产量及成本变动原因 2024Q2黄金产量初步高于2024Q1（94万盎司，29.24吨），原因是在2024Q1完成Sage高压釜维护后，TurquoiseRidge产量增加，Porgera继续成功提升产量，Tongon、NorthMara和Kibali产量大幅增加。这些增长被Cortez和Phoenix计划的减产部分抵消。PuebloViejo产量环比持平，因为吞吐量增加，2024年下半年将转向回收率优化。与2024Q1相比，2024Q2每盎司黄金销售成本（2024Q11,425美元/盎司）和每盎司总现金成本（2024Q11,051美元/盎司）预计均将增加0%至2%。如果没有2024Q2金价上涨以及随之而来的特许权使用费增加，每盎司总现金成本将低于2024Q1。预计每盎司总维持成本（2024Q11,474美元/盎司）将增加1%至3%。随着产量增加，预计下半年成本将下降。 ►2024Q2铜初步产量及成本变动原因 2024Q2初步铜产量高于2024Q1，主要原因是在2024Q1剥离活动增加以及2024Q1计划停产后，Lumwana的铜品位和回收率有所提高。与2024Q1相比，2024Q2每磅铜的销售成本 （2024Q13.20美元/磅）预计下降4%至6%，每磅C1现金成本（2024Q12.40美元/磅）预计下降8%至10%，而每磅总 维持成本预计上升1%至3%（2024Q13.59美元/磅），这主要是由于Lumwana的废料剥离增加。随着产量增加，预计下半年成本将下降。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 表1：Barrick项目初步产销及成本情况 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准投资说明评级 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。