有色金属海外季报：巴里克2024Q3黄金产量环比持平为29.33吨，铜产量环比增加11.63%为4.8万吨

证券研究报告|行业研究报告 2024年10月17日 巴里克2024Q3黄金产量环比持平为29.33吨，铜产量环比增加11.63%为4.8万吨 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究： 1.《行业点评|巴里克2024Q2黄金产量同比减少6% 至29.49吨，铜产量同比减少10%至4.3万吨，实现净利润3.7亿美元》 2024.08.14 2.《行业点评|巴里克公布2024Q2初步生产经营情况，2024Q2黄金产量为29.49吨，铜产量为4.3万吨》 2024.07.18 3.《行业点评|巴里克发布2023年四季度经营情况报 告，全年黄金产量达到125.97吨》 2024.02.25 有色金属-海外季报 季报重点内容: ►2024Q3产销情况 1）黄金 2024Q3黄金产量为94.3万盎司（29.33吨），同比减少 8.45%，环比基本持平；黄金销量为96.7万盎司（30.08吨），同比减少7.02%，环比增长1.15%。 2）铜 2024Q3铜产量为4.8万吨，同比增加4.8%，环比增加 11.63%；铜销量为4.2万吨，同比减少17.32%，环比持平。 ►2024Q3价格情况 1）金 2024Q3黄金的平均市场价格为2,474美元/盎司，同比上涨546 美元/盎司（2024Q2为1,928美元/盎司），环比上涨136美元/盎司（2024Q2为2,338美元/盎司）。 2）铜 2024Q3铜的平均市场价格为4.18美元/磅，同比上涨0.39美元 /磅（2024Q2为3.79美元/磅），环比下跌0.24美元/磅 （2024Q2为4.42美元/磅）。 ►2024Q3黄金产量及成本变动原因 2024Q3黄金产量初步与2024Q2持平。PuebloViejo工厂持续优化，产量环比增长23%，而NorthMara则因矿石品位提高而表现更佳。在Carlin，黄金采石场焙烧炉扩建工程于2024Q3停工期间完工，预计将为2024Q4更高的产量和采收率奠定基础。TurquoiseRidge的产量较2024Q2有所改善，其地下采矿业绩强劲，足以抵消2024Q3计划停工的Sage高压釜的影响。在Kibali，2024Q3的地下开发为更多高品位地下巷道开辟了道路，预计更高的露天矿品位和产量将进一步补充这些巷道，从而推动2024Q4业绩更佳。 与2024Q2相比，2024Q3单位黄金销售成本预计高出1%至3%，单位总现金成本预计高出3%至5%，单位总维持成本预计高出0%至2%，部分反映了因收到的黄金价格上涨而产生的更高特许权使用费。 ►2024Q3铜产量及成本变动原因 正如预期，2024Q3的初步铜产量高于2024Q2，主要原因是Lumwana的品位和回收率提高，这是由于2024Q2剥离活动增加导致矿石获取量增加，2024Q4预计会进一步提高。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 与2024Q2相比，2024Q3单位铜销售成本预计高出5%至7%，单位C1现金成本预计高出13%至15%，而单位总维持成本预计降低2%至4%，这主要是由于Lumwana的资本化废料剥离减少。 表1：巴里克黄金和铜的初步产量和销售结果 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3）国内消费力度不及预期； 4）海外能源问题再度严峻。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准投资说明评级 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。