食品饮料行业周报：茅台批价波动企稳，建议关注一季报业绩催化

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年04月15日 茅台批价波动企稳，建议关注一季报业绩催化 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款 ———食品饮料行业周报 摘要： 上周（04月08日-04月12日）食品饮料指数下跌5.66%，主因近期飞天茅台批价波动较大，引发市场担忧情绪，白酒板块跌幅较大。二季度是白酒消费淡季，需求较弱的情况下，批价震荡不影响公司全年发展，中长期我们认为食品饮料行业具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。 白酒：上周（04月08日-04月12日）白酒板块涨跌幅-5.21%，今世缘（-4.63%）、金徽酒（-4.72%）、贵州茅台（-4.73%）跌幅较少。近期飞天茅台批价出现较大波动，批价从2600元/瓶以上跌至2505元/瓶，4月12日批价反弹回2600元/瓶以上。供需决定价格，我们认为飞天茅台批价短期波动主因供给端公司增加375ml飞天茅台投放量，对500ml标准飞天茅台造成一定冲击，需求端二季度进入白酒消费淡季，需求相对平淡。整体来看，公司对飞天茅台价格调控能力较强，淡季需求不旺的情况下批价波动属于正常现象。短期建议关注2024年一季报具备业绩确定性的标的，中长期居民收入水平和消费信心仍是影响白酒板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液 （000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 大众品：【零食】上周劲仔食品发布2024年一季度业绩预告，公司预计实现归母净利润0.71亿元-0.78亿元，同比增长80.00%-100.00%；扣非后归母净利润0.55亿元-0.63亿元，同比增长68.30%-92.13%，业绩增速超市场预期。零食板块受益于量贩零食渠道的扩张，龙头企业充分享受行业快速增长的红利。【啤酒】啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024年旺季啤酒行业有望进一步恢复。【软饮料】我国功能型饮料、无糖茶等软饮料具备较高景气度，2024年关注渠道下沉铺货速度和单点产出的提升。 【餐饮产业链】预加工食品和调味品受益于餐饮业复苏，基本面稳健向好。建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒 （000729.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、千味央厨 （001215.SZ）、安井食品（603345.SH）、千禾味业（603027.SH）、伊利股份（600887.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。 1一周市场行情 04月08日-04月12日，申万食品饮料指数涨跌幅为-5.66%， 在申万一级行业中排名第28位，涨幅排名前三的行业分别为共用事业（+2.26%）、煤炭（+1.86%）和有色金属（+1.56%）。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+0.03%），其他酒类（-0.41%），软饮料（-0.84%），烘焙食品（-1.03%），零食（-2.03%），啤酒（-2.12%），乳品（-2.54%），保健品（-3.07%），预加工食品（-3.31%），调味品（-3.88%），白酒（-5.21%），同期上证指数涨跌幅为-1.62%。个股方面，劲仔食品（+8.06%）、一鸣食品（+6.11%）、龙大美食（+4.90%）涨幅居前；千味央厨（-17.24%）、麦趣尔（-16.32%）、岩石股份（-12.58%）跌幅居前。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（04月08日-04月12日）飞天茅台（原装）批价先下跌后企稳回升，04月08日-04月10日批价从2820元/瓶下跌至 2790元/瓶，04月11日-04月12日回调至2825元/瓶；飞天茅台 （散装）批价同步波动，04月08日-04月10日批价从2560元/ 瓶下跌至2505元/瓶，04月11日-04月12日回调至2630元/瓶。 五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格继续下跌，截至2024年4月5日，生鲜乳价格 为3.48元/公斤，持续下行；2024年2月大麦进口均价为279.55 美元/吨，环比持续下降；2024年04月12日，白糖现货价格为 6778元/吨；2024年3月31日，大豆价格为4560.40元/吨，小幅 抬升；2024年4月12日，包材瓦楞纸出厂价维持2960元/吨； 2024年4月12日，包材PET现货价小幅下降至7320元/吨。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 资料来源：wind，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：白糖现货价（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【舍得天子呼产品价格上调】4月8日，舍得发布关于调整64.5%vo1天子呼产品价格体系的通知。自2024年4月15日起， 64.5%vol天子呼(陈香)500ml及64.5%vo1万寿无疆·天子呼(浓香)500ml出厂价上调500元/瓶。同时，鉴于老酒价值稀缺，自2024年起，天子呼年灌瓶数量上限从一万瓶调整为五千瓶。（来源：微酒） 【茅台物流收储公司布局多地高粱基地建设】近日，据消息称，2024年茅台物流收储公司将布局在绥阳、余庆、凤岗、普定4个县域内选址建设酱香酒用高粱基地（以下简称“基地”）， 形成“一中心四基地”发展布局。规划种植面积6万亩，预估产 量1.8万吨。据了解，收储公司将补齐管理短板，助力基地管理提质增效。同时，抓住“种植管理”重点，以“播种、农事、病虫草害防治”等环节管理为抓手，推动基地实现高质量发展。（来源：微酒） 【丁雄军调研茅台酒生产】4月8日，茅台集团党委书记、董事长丁雄军率队到制酒十五车间调研，督导“大抓基层治理、大抓素质提升”工作落实情况，并检查制酒安全及茅台酒三轮次生产。丁雄军强调，三轮次生产是茅台酒酿造的“黄金轮次”，要紧盯“稳中期”目标，持续加强现场管理，强化生产过程管控，全力抓好三轮次生产工作，不断夯实茅台酒基酒的质量根基，确保黄金轮次生产取得良好开局。（来源：微酒） 【五粮液、洋河新增专利】近日，据企查查数据显示，五粮液新获得一项外观设计专利授权，专利名为“瓶盖（五粮液长江文化221）”，专利申请号为CN202330595350.7，授权日为2024年4月9日；洋河股份新获得一项外观设计专利授权，专利名为“摆件（兔小洋）”，专利申请号为CN202330706229.7，授权日为2024年4月9日。（来源：微酒） 【贵州茅台：巽风酒不会对茅台酒现有价格体系产生影响】近日，有传言称飞天茅台酒终端成交价格下降，或与贵州茅台巽风酒放量有关。对此，4月9日，贵州茅台方面有关负责人称，巽风酒不会对茅台酒现有价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。（来源：微酒） 【中酒协批准发布6项智能酿造团标】通告显示，为促进白酒企业智能化建设，提高白酒生产质量管控能力，以及提高投配料、量质摘酒、基酒分级入库等环节精细化、数字化发展，实现 白酒产业高质量发展，根据《中国酒业协会团体标准管理办法 （2019修订版）》的规定，现批准T/CBJ2208《白酒智能酿造过程质量监控通用要求》、T/CBJ2209《工业互联网标识解析白酒酿造标识编码规范》、T/CBJ2210《白酒工业智能制造能力成熟度评价实施指南》、T/CBJ2211《白酒智能酿造投配料应用指南》、T/CBJ2212《白酒智能酿造量质摘酒红外光谱法应用指南》、T/CBJ2213《白酒智能酿造基酒分级入库红外光谱法应用指南》团体标准，并予发布。该标准自2024年5月8日起实施。（来源：微酒） 【贵州茅台一季度实现“开门红”】据贵州茅台官微消息，4月9日，茅台集团召开党委（扩大）会议，茅台集团党委书记丁雄军主持会议并讲话。会议听取了集团、股份公司一季度有关重点工作汇报。会议指出，一季度，茅台高度重视安全生产，在严把安全关的基础上，持续推动生产稳中有进。坚持项目赋能，各重点项目建设蹄疾步稳，高质量发展基础越发强劲。区域党建、一盘棋、终端建设等工作有序推进，市场表现符合预期，一季度主要目标实现了开门红，重点任务实现了开局好。（来源：微酒） 【金徽酒启动“樱花时节珍稀春酿”主题文化节】4月9日，金徽酒“樱花时节珍稀春酿”主题文化节在“世界美酒特色产区·中国秦岭南麓白酒之乡”——金徽生态酿酒园正式启动。活动期间，游客入园时间为4月9日-4月22日(视花期结束时间适时调整)，金徽酒也在线上线下举办相关活动，线下体验活动有摔碗酒、飞花令、捶丸等，线上金徽酒正在举办“樱花时节珍稀春酿”抖音大赛及摄影活动。此外，金徽酒还将邀请各地网络达人、摄影爱好者、汉服爱好者等入厂拍摄并记录金徽樱花的精彩时刻。（来源：微酒） 【会稽山将开发百元级头部产品】4月9日，据会稽山2023年年度业绩说明会透露，2024年公司将推动传统黄酒实现产品升级，开发百元级头部产品。“线上销售有助于公司全国化市场拓展和消费者培育工作，争取线上销售比上一年有较大幅度增长。”会稽山总经理杨刚表示。对于未来发展规划，会稽山称，2024年将推动传统黄酒实现产品升级，在巩固“纯正五年”的基础上，主推“会稽山1743”，同时开发百元级头部产品，拓展新的消费者；在高端消费市场，布局高端“兰亭”产品，推动品牌价值升级；根据不同产品品牌打造智慧酿造系统，开发出满足不同消费者需求的风味新产品。（来源：微酒） 【4月上旬全国白酒批发价格环比总指数下跌0.03%】4月9日，泸州白酒价格指数办公室发布消息，据全国白酒价格调查资 料显示，4月上旬全国白酒批发价格环比总指数为99.97，下跌0.03%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.93，下跌0.07%；地方酒环比价格指数为100.04，上涨0.04%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。从定基指数看，4月上旬全国白酒批发价格定基总指数为111.01，上涨11.01%。其中，名酒定基价格指数为114.22，上涨14.22%；地方酒定基价格指数为106.29，上涨6.29%；基酒定基价格指数为109.66，上涨9.66%。（来源：微酒） 【五粮液十万吨酿酒项目封顶】近日，宜宾五粮液股份有限公司十万吨生态酿酒项目厂房及配套设施全面封顶。项目位于四川宜宾翠屏区江北北城街道五粮液产业园区红坝新区内，占地 16.89万平方米，主要建设内容包含生态酿造车间3栋、收酒房4栋、糠壳蒸煮车间1栋、粮曲库1栋、辅助用房1栋及相关配套设施，建成后该厂房年原浆产量将达到2万吨。（来源：微酒） 4重点上市公司公告 【惠泉啤酒发布2023年度报告】惠泉啤酒实现营业收入 6.14亿元，同比增长0