养殖日报：北方二育积极，生猪期货偏强震荡

期货研究报告|养殖日报2024-07-16 北方二育积极，生猪期货偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2409合约18245元/吨，较前交易日上涨410元/吨，涨幅 2.30%。现货方面，河南地区外三元生猪价格19.16元/公斤，较前交易日上涨0.22元/公斤，现货基差LH09+915，较前交易日下跌190；江苏地区外三元生猪价格19.50元/公斤，较前交易日上涨0.27元/公斤，现货基差LH09+1255，较前交易日下跌140；四川地区外三元生猪价格18.52元/公斤，较前交易日上涨0.37元/斤，现货基差LH09+275，较前交易日下跌40。 近期市场资讯，7月15日“农产品批发价格200指数”为116.70，比上周五上升0.48个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.04，比上周五上升0.55个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.68元/公斤，比上周五下降0.2%；牛肉60.51元/公斤，比上周五下降1.3%；羊肉58.89元/公斤，比上周五下降0.6%；鸡蛋9.83元/公斤，比上周五上升2.4%；白条鸡17.40元/公斤，比上周五上升0.1%。 昨日生猪期价偏强震荡。综合来看，供应端在上半月放缓了�栏节奏，预计下半月会增加供给来完成全月的�栏任务。加之目前价格处于高位，二次育肥对�栏生猪的需求不大，这部分的�栏生猪会流入屠宰环节转化为供给。从目前的体重来看供应端的问题开始体现，在�栏放缓的情况下�栏体重处于下降状态说明目前供应的下滑已经开始。目前市场处于供需两端同步下滑的状态，短期来看需求端回落的速度更快一些，但供应端的下降周期会更长。因此短期来看猪价承压可能性较大，长期来看仍将保持上涨趋势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2409合约4038元/500千克，较前交易日上涨69元，涨幅 1.74%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.33元/斤，较前交易日上涨0.01元/斤，现 货基差JD09+292，较前交易日下跌59；山东地区鸡蛋现货价格4.65元/斤，较前交易日下跌0.04元/斤，现货基差JD09+612，较前交易日下跌109；河北地区鸡蛋现货价格4.44元/斤，较前交易日下跌0.02元/斤，现货基差JD09+402，较前交易日下跌89。 近期市场资讯，7月15日，全国生产环节库存为0.84天，较前交易日上涨0.18，流通环节库存为1.07天，较前交易日上涨0.27。 昨日鸡蛋期价偏强震荡。学校放假之后旅游消费和家庭消费有所增加，叠加部分地区极端天气影响带动现货价格大幅上涨，而现货价格上涨之后消费终端接受有限，抑制消费需求，贸易商观望情绪浓厚，多选择控制库存，随销随采，考虑到当前各环节库存压力不大，市场交投氛围较好，市场需求逐步恢复。综合来看，现货价格大幅上涨之后，各环节采购更加谨慎，逐步恢复的市场需求对现货价格予以支撑，市场盼涨情绪高涨，预计现货价格维持高位震荡。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡鸡合养殖成本（日）蛋鸡鸡合养殖盈利（日）鸡鸡 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/22 2021/4/15 2021/6/6 2021/7/28 2021/9/18 2021/11/9 2021/12/31 2022/2/21 2022/4/14 2022/6/5 2022/7/27 2022/9/17 2022/11/8 2022/12/29 2023/2/26 2023/4/19 2023/6/10 2023/8/1 2023/9/22 2023/11/13 2024/1/4 2024/2/25 2024/4/17 2024/6/8 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/18 2021/4/7 2021/5/25 2021/7/12 2021/8/29 2021/10/16 2021/12/3 2022/1/20 2022/3/9 2022/4/26 2022/6/13 2022/7/31 2022/9/17 2022/11/4 2022/12/21 2023/2/14 2023/4/3 2023/5/21 2023/7/8 2023/8/25 2023/10/12 2023/11/29 2024/1/16 2024/3/4 2024/4/21 2024/6/8 0.5 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 202