养殖日报：持续关注二育，生猪期货偏弱运行

期货研究报告|养殖日报2024-06-26 持续关注二育，生猪期货偏弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2409合约17250元/吨，较前交易日下跌150元/吨，跌幅 0.87%。现货方面，河南地区外三元生猪价格17.34元/公斤，较前交易日上涨0.34元/公斤，现货基差LH09+340，较前交易日上涨190；江苏地区外三元生猪价格18.03元/公斤，较前交易日上涨0.09元/公斤，现货基差LH09+630，较前交易日下跌60；四川地区外三元生猪价格17.14元/公斤，较前交易日上涨0.16元/公斤，现货基差LH09-260，较前交易日上涨10。 近期市场资讯，据农业农村部监测，6月25日“农产品批发价格200指数”为111.62，比昨天上升0.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.13，比昨天上升0.04个点。 全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.39元/公斤，与昨天持平；牛肉61.10元/公斤，比昨天上升0.4%；羊肉59.28元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋8.74元/公斤，比昨天上升0.3%；白条鸡17.51元/公斤，比昨天上升0.7%。 昨日生猪期价偏弱震荡。综合来看，目前阶段消费对于生猪价格的影响较大。生猪价格的快速上涨导致消费端对于高价承受能力不足，且消费的走弱目前已经传导至养殖端的�栏数据。未来需要关注在价格下跌之后屠宰量是否有起色，如果消费数据没有起色价格可能会继续承压。目前期限基差走强说明短期内消费和前期的二育�栏有一定压力，预计短期内生猪价格继续承压的可能性较大，但是长期价格或仍将维持偏强运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2409合约3944元/500千克，较前交易日下跌6元，跌幅 0.23%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.59元/斤，较前交易日涨1.4元/斤，现货基差JD09-354，较前交易日上涨149；山东地区鸡蛋现货价格3.69元/斤，较前交易 日下跌0.1元/斤，现货基差JD09-254，较前交易日下跌1；河北地区鸡蛋现货价格 3.62元/斤，较前交易日上涨1元/斤，现货基差JD09-324，较前交易日上涨109。 近期市场资讯，6月25日，全国生产环节库存为1.00天，较前交易日持平，流通环节库存为1.13天，较前交易日上升0.08天。 昨日鸡蛋期价震荡运行。上周现货价格大幅回落，产区�货加快，但贸易商接货意愿不强，虽有部分冷库和食品企业逢低补库，但整体规模不大，另外临近暑假，学校备货需求减弱，叠加高温高湿影响，储存难度加大，市场需求逐步减弱。综合来看，进入季节性消费淡季，短期内供大于求格局难以扭转，市场避险情绪增加，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/21 2021/4/13 2021/6/3 2021/7/24 2021/9/13 2021/11/3 2021/12/24 2022/2/13 2022/4/5 2022/5/26 2022/7/16 2022/9/5 2022/10/26 2022/12/15 2023/2/11 2023/4/3 2023/5/24 2023/7/14 2023/9/3 2023/10/24 2023/12/14 2024/2/3 2024/3/25 2024/5/15 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/17 2021/4/5 2021/5/22 2021/7/8 2021/8/24 2021/10/10 2021/11/26 2022/1/12 2022/2/28 2022/4/16 2022/6/2 2022/7/19 2022/9/4 2022/10/21 2022/12/6 2023/1/29 2023/3/17 2023/5/3 2023/6/19 2023/8/5 2023/9/21 2023/11/7 2023/12/24 2024/2/9 2024/3/27 2024/5/13 0.5 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 6000 4000 2000 0 -2000 -400