基础化工行业周报：三聚氰胺、赖氨酸等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块

证 券 研2024年07月15日 究 报三聚氰胺、赖氨酸等涨幅居前，建议继续关注 告涤纶长丝、制冷剂和农化板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 基础化工(申万)-5.3-8.0-21.1 沪深300-1.8-2.1-10.8 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业周报：炭黑、原油等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024- 07-08 2、《基础化工行业周报：原油、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、上游开采板块等》2024- 06-19 3、《基础化工行业周报：R22、磷酸一铵等涨幅居前，继续建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024-06-11 相关研究 行业研究 ▌三聚氰胺赖氨酸等涨幅居前，纯碱丁二烯等跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：醋酸（华东地区，3.73%），二氯甲烷（华东地区，3.72%），三聚氰胺（中原大化，2.90%），环氧氯丙烷（华东地区，2.74%），液化气（长岭炼化，2.18%），ABS（华东地区，2.13%），丙烯（FOB韩国， 1.80%），赖氨酸（河北地区98.5%，1.45%），黄磷（四川地区，1.38%），炭黑（江西黑豹N330，1.27%）。 周环比跌幅较大的产品：原油（布伦特，-2.32%），重质纯碱（华东地区，-2.33%），LLDPE（余姚市场7042/大庆，-2.79%），PTA（华东，-2.85%），尿素（川化集团(小颗粒)，-3.46%），合成氨（江苏新沂，-3.93%），丁二烯（上海石化，-4.35%），硝酸（安徽98%，-5.00%），天然气 （NYMEX天然气，-6.20%），三氯吡啶醇钠（华东地区，-6.45%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受地缘局势缓和以及美国飓风影响减弱影响，国际油价有所回调。截至7月12日收盘，WTI原油价格为 82.21美元/桶，较上周下跌1.14%；布伦特原油价格为 85.03美元/桶，较上周下跌1.74%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：醋酸上涨3.73%，二氯甲烷上涨3.72%，三聚氰胺上涨2.90%，丙烯上涨1.80%等，但仍有不少产品价格下跌，其中三氯吡啶醇钠下跌6.45%，丁二烯下跌4.35%，PTA下跌2.85%，LLDPE下跌2.79%。五月份以来涤纶长丝继续受主流生产厂家受设备更新停产影响，涤纶长丝在需求淡季逆势上涨，价差呈扩大趋势，盈利能力提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制冷剂行业机会。2024年供需错配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈 利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 ▌风险提示 2024-07-15 公司代码 名称 EPS PE 投资评级 股价 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002984.SZ森麒麟 23.87 1.84 1.99 2.42 002984.S 森麒麟 23.87 1.84 600160.SH巨化股份 22.90 0.35 1.00 1.30 600160.S 巨化股份 22.90 0.35 600486.SH扬农化工 55.22 3.85 4.12 4.86 600486.S 扬农化工 55.22 3.85 600938.SH中国海油 33.86 2.60 3.05 3.26 600938.S 中国海油 33.86 2.60 601058.SH赛轮轮胎 13.80 0.99 1.23 1.49 601058.S 赛轮轮胎 13.80 0.99 601163.SH三角轮胎 15.30 1.75 2.06 2.26 601163.S 三角轮胎 15.30 1.75 601233.SH桐昆股份 15.13 0.33 1.25 1.72 601233.S 桐昆股份 15.13 0.33 603067.SH振华股份 11.55 0.73 0.96 1.09 603067.S 振华股份 11.55 0.73 603225.SH新凤鸣 15.04 0.71 1.22 1.53 603225.S 新凤鸣 15.04 0.71 603599.SH广信股份 11.34 1.58 1.67 2.13 603599.S 广信股份 11.34 1.58 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、个股跟踪12 1.2、华鑫化工投资组合16 2、价格异动：三聚氰胺赖氨酸等涨幅居前，纯碱丁二烯等跌幅较大17 3、重点覆盖化工产品价格走势18 4、风险提示28 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司12 图表3：重点关注公司及盈利预测16 图表4：华鑫化工7月投资组合16 图表5：本周价格涨幅居前的品种17 图表6：本周价格跌幅居前的品种17 图表7：原油WTI价格走势18 图表8：原油WTI与布伦特价格走势18 图表9：国内石脑油价格走势18 图表10：国内柴油价格走势18 图表11：国际柴油价格走势18 图表12：燃料油价格走势18 图表13：轻质纯碱价格走势19 图表14：重质纯碱价格走势19 图表15：烧碱价格走势19 图表16：液氯价格走势19 图表17：盐酸价格走势19 图表18：电石价格走势19 图表19：原盐价格走势20 图表20：纯苯价格走势20 图表21：甲苯价格走势20 图表22：二甲苯价格走势20 图表23：苯乙烯价差与价格走势20 图表24：甲醇价格走势20 图表25：丙酮价格走势21 图表26：醋酸价格走势21 图表27：苯酚价差与价格走势21 图表28：醋酸酐价格走势21 图表29：苯胺价格走势22 图表30：乙醇价格走势22 图表31：BDO价格走势22 图表32：TDI价差及价格走势22 图表33：二甲醚价差及价格走势22 图表34：煤焦油价格走势22 图表35：甲醛价格走势23 图表36：纯MDI价差及价格走势23 图表37：聚合MDI价差及价格走势23 图表38：尿素价格走势23 图表39：氯化钾价格走势23 图表40：复合肥价格走势23 图表41：合成氨价格走势24 图表42：硝酸价格走势24 图表43：纯吡啶价格走势24 图表44：LDPE价格走势24 图表45：PS价格走势24 图表46：PP价格走势24 图表47：PVC价格走势25 图表48：ABS价格走势25 图表49：R134a价格走势25 图表50：天然橡胶价格走势25 图表51：丁苯橡胶价格走势25 图表52：丁基橡胶价格走势25 图表53：腈纶毛条价格走势26 图表54：PTA价格走势26 图表55：涤纶POY价格走势26 图表56：涤纶FDY价格走势26 图表57：锦纶POY价格走势26 图表58：锦纶DTY价格走势26 图表59：锦纶FDY价格走势27 图表60：棉短绒价格走势27 图表61：二氯甲烷价差及价格走势27 图表62：三氯乙烯价差及价格走势27 图表63：R22价格走势27 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 10 8 6 4 2 0 -2 SW炭黑SW氨纶SW钛白粉 SW胶黏剂及胶带 SW锦纶SW橡胶助剂SW复合肥SW煤化工SW有机硅 SW磷肥及磷化工 SW纯碱SW非金属材料Ⅲ SW无机盐SW氮肥 SW涂料油墨SW纺织化学制品SW其他塑料制品 SW食品及饲料添加剂SW其他化学原料SW民爆制品 SW炼油化工SW膜材料SW氯碱SW粘胶 SW改性塑料SW合成树脂 SW其他橡胶制品SW其他化学制品 SW涤纶SW其他化学纤维 SW聚氨酯SW油品石化贸易 SW氟化工SW油气开采ⅢSW其他石化 SW农药SW油气及炼化工程 SW油田服务 SW钾肥 -4 资料来源：WIND，华鑫证券研究 周环比涨幅较大的产品：醋酸（华东地区，3.73%），二氯甲烷（华东地区，3.72%），三聚氰胺（中原大化，2.90%），环氧氯丙烷（华东地区，2.74%），液化气（长岭炼化，2.18%），ABS（华东地区，2.13%），丙烯（FOB韩国，1.80%），赖氨酸（河北地区98.5%， 1.45%），黄磷（四川地区，1.38%），炭黑（江西黑豹N330，1.27%）。 周环比跌幅较大的产品：原油（布伦特，-2.32%），重质纯碱（华东地区，-2.33%），LLDPE（余姚市场7042/大庆，-2.79%），PTA（华东，-2.85%），尿素（川化集团(小颗粒)，-3.46%），合成氨（江苏新沂，-3.93%），丁二烯（上海石化，-4.35%），硝酸（安徽98%，-5.00%），天然气（NYMEX天然气，-6.20%），三氯吡啶醇钠（华东地区，-6.45%）。 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周受地缘局势缓和以及美国飓风影响减弱影响，国际油价有所回调。截至7月12日收盘，WTI原油价格为82.21美元/桶，较上周下跌1.14%；布伦特原油价格为85.03美元/桶，较上周下跌1.74%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：醋酸上涨3.73%，二氯甲烷上涨3.72%，三聚氰胺上涨2.90%，丙烯上涨1.80%等，但仍有不少产品价格下跌，其中三氯吡啶醇钠下跌6.45%，丁二烯下跌4.35%，PTA下跌2.85%，LLDPE下跌2.79%。五月份以来涤纶长丝继续受主流生产厂家受设备更新停产影响， 涤纶长丝在需求淡季逆势上涨，价差呈扩大趋势，盈利能力提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制冷剂行业机会。2024年供需错配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 行业跟踪 （1）国际原油价格先跌后涨，地炼价格汽柴小跌 原油：飓风影响减弱，国际原油价格先跌后涨。周初，飓风贝丽