基础化工行业周报：涤纶长丝、磷酸一铵等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块

证 券 研2024年06月04日 究 报涤纶长丝、磷酸一铵等涨幅居前，建议继续关 告注涤纶长丝、制冷剂和农化板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M 基础化工(申万)-2.7 沪深3000.3 3M12M 4.1-11.8 2.1-6.4 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业周报：制冷剂涤纶长丝等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024-05-27 2、《基础化工行业周报：氯化钾尿素等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、轮胎行业和农化板块》2024-05-15 3、《基础化工行业周报：纯碱尿素等涨幅居前，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-29 相关研究 行业研究 ▌纯碱磷酸一铵等涨幅居前，PA66天然气等跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：丁二烯（上海石化，7.14%），对硝基氯化苯（安徽地区，6.67%），国际柴油（新加坡，6.51%），轻质纯碱（华东地区，6.48%），合成氨（安徽昊源，6.15%），天然橡胶（上海市场，4.91%），纯苯（FOB韩国，3.98%），顺丁橡胶（山东，3.70%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，3.68%），纯苯（华东地区，3.64%）。 周环比跌幅较大的产品：二氯甲烷（华东地区，-2.65%），PA66（华中，-2.71%），环氧丙烷（华东，-2.86%），醋酸酐（华东地区，-2.88%），国际汽油（新加坡，-3.03%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-3.20%），煤焦油（山西市场，-3.24%），国内石脑油（中石化出厂结算价，-3.48%），丙烯腈（华东AN，-5.39%），磷矿石（摩洛哥-印度CFR(70-72BPL)合同价，-6.47%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受美国公布一季度GDP低于预期再叠加美国汽油库存增加影响，市场担忧需求增长问题，油价下跌。截至5月 31日收盘，WTI原油结算价为76.99美元/桶，周环比下跌0.9%；布伦特原油结算价为81.62美元/桶，周环比下跌0.6%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：丁二烯上涨7.14%，对硝基氯化苯上涨6.67%，轻质纯碱上涨6.48%，天然橡胶上涨4.91%，涤纶长丝POY上涨4.1%等，但仍有不少产品价格下跌，其中磷矿石下跌6.47%，丙烯晴下跌5.39%，环氧丙烷下跌2.86%，醋酸酐下跌2.88%。近期涤纶长丝主流生产厂家受设备更新影响开始停产，上周停产影响已传导至库存端出现大幅下降，涤纶长丝厂家已开始上调价格，价差呈扩大趋势，盈利能力大幅提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入六七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制冷剂行业机会。2024年供需错 配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底 （周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-06- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 04 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002984.SZ森麒麟 25.96 1.84 1.97 2.26 14.11 13.18 11.49 买入 600486.SH扬农化工 61.15 3.85 4.12 4.86 15.88 14.84 12.58 买入 600938.SH中国海油 29.97 2.60 3.05 3.26 11.53 9.83 9.19 买入 601058.SH赛轮轮胎 14.54 0.99 1.23 1.49 14.69 11.82 9.76 买入 601163.SH三角轮胎 16.33 1.75 2.06 2.26 9.33 7.93 7.23 买入 601233.SH桐昆股份 15.35 0.33 1.25 1.72 46.52 12.28 8.92 买入 601808.SH中海油服 17.82 0.63 0.83 1.00 28.29 21.47 17.82 买入 603067.SH振华股份 11.13 0.73 0.96 1.09 15.25 11.59 10.21 买入 603225.SH新凤鸣 14.40 0.71 1.22 1.53 20.28 11.80 9.41 买入 603599.SH广信股份 13.82 1.58 1.67 2.13 8.75 8.28 6.49 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪12 1.3、华鑫化工投资组合16 2、价格异动：纯碱磷酸一铵等涨幅居前，PA66天然气等跌幅较大17 3、重点覆盖化工产品价格走势18 4、风险提示28 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司12 图表3：重点关注公司及盈利预测16 图表4：华鑫化工5月投资组合16 图表5：本周价格涨幅居前的品种17 图表6：本周价格跌幅居前的品种17 图表7：原油WTI价格走势18 图表8：原油WTI与布伦特价格走势18 图表9：国内石脑油价格走势18 图表10：国内柴油价格走势18 图表11：国际柴油价格走势18 图表12：燃料油价格走势18 图表13：轻质纯碱价格走势19 图表14：重质纯碱价格走势19 图表15：烧碱价格走势19 图表16：液氯价格走势19 图表17：盐酸价格走势19 图表18：电石价格走势19 图表19：原盐价格走势20 图表20：纯苯价格走势20 图表21：甲苯价格走势20 图表22：二甲苯价格走势20 图表23：苯乙烯价差与价格走势20 图表24：甲醇价格走势20 图表25：丙酮价格走势21 图表26：醋酸价格走势21 图表27：苯酚价差与价格走势21 图表28：醋酸酐价格走势21 图表29：苯胺价格走势22 图表30：乙醇价格走势22 图表31：BDO价格走势22 图表32：TDI价差及价格走势22 图表33：二甲醚价差及价格走势22 图表34：煤焦油价格走势22 图表35：甲醛价格走势23 图表36：纯MDI价差及价格走势23 图表37：聚合MDI价差及价格走势23 图表38：尿素价格走势23 图表39：氯化钾价格走势23 图表40：复合肥价格走势23 图表41：合成氨价格走势24 图表42：硝酸价格走势24 图表43：纯吡啶价格走势24 图表44：LDPE价格走势24 图表45：PS价格走势24 图表46：PP价格走势24 图表47：PVC价格走势25 图表48：ABS价格走势25 图表49：R134a价格走势25 图表50：天然橡胶价格走势25 图表51：丁苯橡胶价格走势25 图表52：丁基橡胶价格走势25 图表53：腈纶毛条价格走势26 图表54：PTA价格走势26 图表55：涤纶POY价格走势26 图表56：涤纶FDY价格走势26 图表57：锦纶POY价格走势26 图表58：锦纶DTY价格走势26 图表59：锦纶FDY价格走势27 图表60：棉短绒价格走势27 图表61：二氯甲烷价差及价格走势27 图表62：三氯乙烯价差及价格走势27 图表63：R22价格走势27 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 SW橡胶助剂SW油气开采ⅢSW合成树脂 SW钾肥SW膜材料SW氟化工 SW其他化学制品 SW有机硅SW聚氨酯 SW其他塑料制品SW民爆制品 SW农药SW油气及炼化工程 SW涂料油墨 SW炭黑SW氨纶SW锦纶 SW其他化学原料SW磷肥及磷化工SW改性塑料 SW其他石化SW非金属材料Ⅲ SW复合肥SW其他化学纤维SW纺织化学制品SW油品石化贸易SW油田服务 SW氯碱SW煤化工SW氮肥SW纯碱 SW炼油化工SW无机盐 SW其他橡胶制品 SW钛白粉SW食品及饲料添加剂SW胶黏剂及胶带 SW涤纶SW粘胶 -10 资料来源：WIND，华鑫证券研究 周环比涨幅较大的产品：丁二烯（上海石化，7.14%），对硝基氯化苯（安徽地区，6.67%），国际柴油（新加坡，6.51%），轻质纯碱（华东地区，6.48%），合成氨（安徽昊源，6.15%），天然橡胶（上海市场，4.91%），纯苯（FOB韩国，3.98%），顺丁橡胶（山东，3.70%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，3.68%），纯苯（华东地区，3.64%）。 周环比跌幅较大的产品：二氯甲烷（华东地区，-2.65%），PA66（华中，-2.71%），环氧丙烷（华东，-2.86%），醋酸酐（华东地区，-2.88%），国际汽油（新加坡，-3.03%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-3.20%），煤焦油（山西市场，-3.24%），国内石脑油（中石化出厂结算价，-3.48%），丙烯腈（华东AN，-5.39%），磷矿石（摩洛哥-印度CFR(70-72BPL)合同价，-6.47%）。 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周受美国公布一季度GDP低于预期再叠加美国汽油库存增加影响，市场担忧需求增长问题，油价下跌。截至5月31日收盘，WTI原油结算价为76.99美元/桶，周环比下跌0.9%；布伦特原油结算价为81.62美元/桶，周环比下跌0.6%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：丁二烯上涨7.14%，对硝基氯化苯上涨6.67%，轻质纯碱上涨6.48%，天然橡胶上涨4.91%，涤纶长丝POY上涨4.1%等，但仍有不少产品价格下跌，其中磷矿石下跌6.47%，丙烯晴下跌5.39%，环氧丙烷下跌2.86%，醋酸酐下跌2.88%。近期涤纶长丝主流生产厂家受设备更新影响开始停产，上周停产影响已传导至库存端出现大幅下降，涤纶长丝厂家已开始上调价格，价差呈扩大趋势，盈利能力大幅提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入六七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制 冷剂行业机会。2024年供需错配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行