基础化工行业周报：炭黑、原油等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块

证 券 研2024年07月08日 究 报炭黑、原油等涨幅居前，建议继续关注涤纶长 告丝、制冷剂和农化板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M3M12M 基础化工(申万)-6.3-9.1-18.8 沪深300-4.0-3.0-10.3 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业周报：原油、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、上游开采板块等》2024- 06-19 2、《基础化工行业周报：R22、磷酸一铵等涨幅居前，继续建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024-06-11 3、《基础化工行业周报：涤纶长丝、磷酸一铵等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、制冷剂和农化板块》2024-06-05 相关研究 行业研究 ▌炭黑原油等涨幅居前，纯碱TDI等跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：炭黑（江西黑豹N330，3.97%），硫磺（温哥华FOB合同价，3.55%），MEG华东（华东，3.41%），苯乙烯（华东地区，2.87%），国际汽油（新加坡，2.78%），原油（WTI，2.0%），丁酮（华东，2.50%），甲苯（华东地区，2.43%），PTA（华东，2.42%），涤纶POY （华东150D/48F，0.39%）。 周环比跌幅较大的产品：醋酸（华东地区，-2.51%），氟化铝（河南地区，-2.80%），重质纯碱（华东地区，-3.37%），TDI（华东，-3.57%），合成氨（安徽昊源，- 4.55%），纯苯（华东地区，-6.04%），苯胺（华东地区，- 6.64%），PTMEG（1800分子量华东，-6.90%），盐酸（华东盐酸(31%)，-9.09%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-9.94%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受地缘局势和需求利好影响，国际油价继续上涨。截至7月5日收盘，WTI原油价格为83.16美元/桶，较上周上涨2.0%；布伦特原油价格为86.54美元/桶，较上周上涨0.2%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：炭黑上涨3.97%，MEG上涨3.41%，苯乙烯上涨2.87%，涤纶长丝POY上涨0.39%等，但仍有不少产品价格下跌，其中31%盐酸下跌9.09%，PTMEG下跌6.9%，苯胺下跌6.64%，TDI下跌3.57%。近期涤纶长丝继续受主流生产厂家受设备更新停产影响，涤纶长丝价格已连续一个月上涨，价差呈扩大趋势，盈利能力提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制冷剂行业机会。2024年供需错配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定 且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-07- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 08 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002984.SZ森麒麟 22.53 1.84 1.97 2.26 12.24 11.44 9.97 买入 600160.SH巨化股份 25.04 0.35 1.00 1.30 71.54 25.04 19.26 买入 600486.SH扬农化工 55.13 3.85 4.12 4.86 14.32 13.38 11.34 买入 600938.SH中国海油 34.28 2.60 3.05 3.26 13.18 11.24 10.52 买入 601058.SH赛轮轮胎 13.21 0.99 1.23 1.49 13.34 10.74 8.87 买入 601163.SH三角轮胎 15.06 1.75 2.06 2.26 8.61 7.31 6.66 买入 601233.SH桐昆股份 15.20 0.33 1.25 1.72 46.06 12.16 8.84 买入 603067.SH振华股份 11.31 0.73 0.96 1.09 15.49 11.78 10.38 买入 603225.SH新凤鸣 15.19 0.71 1.22 1.53 21.39 12.45 9.93 买入 603599.SH广信股份 12.11 1.58 1.67 2.13 7.66 7.25 5.69 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪12 1.3、华鑫化工投资组合16 2、价格异动：炭黑原油等涨幅居前，纯碱TDI等跌幅较大17 3、重点覆盖化工产品价格走势18 4、风险提示28 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司12 图表3：重点关注公司及盈利预测16 图表4：华鑫化工7月投资组合16 图表5：本周价格涨幅居前的品种17 图表6：本周价格跌幅居前的品种17 图表7：原油WTI价格走势18 图表8：原油WTI与布伦特价格走势18 图表9：国内石脑油价格走势18 图表10：国内柴油价格走势18 图表11：国际柴油价格走势18 图表12：燃料油价格走势18 图表13：轻质纯碱价格走势19 图表14：重质纯碱价格走势19 图表15：烧碱价格走势19 图表16：液氯价格走势19 图表17：盐酸价格走势19 图表18：电石价格走势19 图表19：原盐价格走势20 图表20：纯苯价格走势20 图表21：甲苯价格走势20 图表22：二甲苯价格走势20 图表23：苯乙烯价差与价格走势20 图表24：甲醇价格走势20 图表25：丙酮价格走势21 图表26：醋酸价格走势21 图表27：苯酚价差与价格走势21 图表28：醋酸酐价格走势21 图表29：苯胺价格走势22 图表30：乙醇价格走势22 图表31：BDO价格走势22 图表32：TDI价差及价格走势22 图表33：二甲醚价差及价格走势22 图表34：煤焦油价格走势22 图表35：甲醛价格走势23 图表36：纯MDI价差及价格走势23 图表37：聚合MDI价差及价格走势23 图表38：尿素价格走势23 图表39：氯化钾价格走势23 图表40：复合肥价格走势23 图表41：合成氨价格走势24 图表42：硝酸价格走势24 图表43：纯吡啶价格走势24 图表44：LDPE价格走势24 图表45：PS价格走势24 图表46：PP价格走势24 图表47：PVC价格走势25 图表48：ABS价格走势25 图表49：R134a价格走势25 图表50：天然橡胶价格走势25 图表51：丁苯橡胶价格走势25 图表52：丁基橡胶价格走势25 图表53：腈纶毛条价格走势26 图表54：PTA价格走势26 图表55：涤纶POY价格走势26 图表56：涤纶FDY价格走势26 图表57：锦纶POY价格走势26 图表58：锦纶DTY价格走势26 图表59：锦纶FDY价格走势27 图表60：棉短绒价格走势27 图表61：二氯甲烷价差及价格走势27 图表62：三氯乙烯价差及价格走势27 图表63：R22价格走势27 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 SW氮肥SW煤化工SW氨纶SW纯碱SW氯碱SW钛白粉 SW油田服务SW油气及炼化工程SW油气开采Ⅲ SW炼油化工SW磷肥及磷化工SW其他化学原料 SW无机盐SW锦纶SW有机硅 SW食品及饲料添加剂 SW聚氨酯SW复合肥SW涤纶SW农药 SW其他化学制品SW纺织化学制品SW民爆制品 SW其他石化SW橡胶助剂SW合成树脂 SW油品石化贸易SW改性塑料 SW炭黑SW氟化工 SW非金属材料Ⅲ SW钾肥SW胶黏剂及胶带SW其他化学纤维SW涂料油墨 SW其他塑料制品SW其他橡胶制品 SW膜材料SW粘胶 -6 资料来源：WIND，华鑫证券研究 周环比涨幅较大的产品：炭黑（江西黑豹N330，3.97%），硫磺（温哥华FOB合同价， 3.55%），MEG华东（华东，3.41%），苯乙烯（华东地区，2.87%），国际汽油（新加坡， 2.78%），原油（WTI，2.0%），丁酮（华东，2.50%），甲苯（华东地区，2.43%），PTA （华东，2.42%），涤纶POY（华东150D/48F，0.39%）。 周环比跌幅较大的产品：醋酸（华东地区，-2.51%），氟化铝（河南地区，-2.80%），重质纯碱（华东地区，-3.37%），TDI（华东，-3.57%），合成氨（安徽昊源，-4.55%），纯苯（华东地区，-6.04%），苯胺（华东地区，-6.64%），PTMEG（1800分子量华东，-6.90%），盐酸（华东盐酸(31%)，-9.09%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-9.94%）。 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周受地缘局势和需求利好影响，国际油价继续上涨。截至7月5日收盘，WTI原油价格为83.16美元/桶，较上周上涨2.0%；布伦特原油价格为86.54美元/桶，较上周上涨0.2%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：炭黑上涨3.97%，MEG上涨3.41%，苯乙烯上涨2.87%，涤纶长丝POY上涨0.39%等，但仍有不少产品价格下跌，其中31%盐酸下跌9.09%，PTMEG下跌6.9%，苯胺下跌6.64%，TDI下跌3.57%。近期涤纶长丝继续受主流生产厂家受设备更新停产影响，涤纶长丝价格已连续一个月上涨，价差呈扩大趋势，盈利能力提升，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，制冷剂行业进入七月份需求旺季，价格具备进一步上涨动力，建议继续关注制冷剂行业机会。2024年供需错配下,底部特征已经显现，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）历史性投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向 分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、高油价下具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 1.1、行业跟踪 （1）国际原油价格震荡上行，地炼价格汽柴微涨 原油：地缘局势和供需利好，国际原油价格震荡上行。周前期石油交易商对美国夏季驾车高峰期汽油消费疲软感到担忧，但以色列和黎巴嫩边境紧张局势不断升级，加剧了对战争扩大导致原油供应中断担忧，原油价格高位震荡