基础化工行业周报：制冷剂R134a等涨幅居前，持续关注涤纶长丝板块机会

证 券 研2024年01月08日 究 报制冷剂R134a等涨幅居前，持续关注涤纶长丝板 告块机会 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -0.8 -5.8 -18.9 沪深300 -2.1 -9.8 -16.4 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业策略报告：供需错配下，聚焦细分子行业机会》2023-12-29 2、《基础化工行业周报：苯乙烯乙二醇涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会》2023-12-25 3、《基础化工行业周报：石脑油焦炭涨幅居前，关注涤纶长丝板块机会》2023-12-18 相关研究 行业研究 ▌天然气制冷剂R134a涨幅居前，纯碱硝酸跌幅较大 本周环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)， 10.24%），醋酸乙烯（华东，6.06%），R134a（浙江巨化， 5.45%），燃料油（新加坡高硫180cst，4.78%），丙酮（华东地区高端，4.69%），苯胺（华东地区，3.15%），锦纶POY（华东，3.02%），硫磺（高桥石化出厂价格，2.83%），己二酸（华东，2.69%），纯苯（华东地区，2.62%）。 本周环比跌幅较大的产品：焦炭（山西市场价格，-4.32%），尿素（重庆建峰(小颗粒)，-4.35%），合成氨（江苏新沂，-5.15%），煤焦油（山西市场，-5.32%），轻质纯碱（华东地区，-5.36%），合成氨（安徽昊源，-6.05%），氯化铵（农湿）（华东地区，-8.06%），硫酸（双狮98%，-8.51%），三氯乙烯（华东地区，-10.33%），硝酸（安徽 98%，-13.64%）。 ▌本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份 本周尽管部分航运公司将重返红海航线，红海航运中断担忧缓解，但欧佩克+重申对团结和凝聚力的承诺并维护石油市场稳定，利比亚的石油抗议活动迫使利比亚Sharara油田全面停产，原油供应担忧加剧，叠加美国原油库存降幅超预期，原油价格低位反弹。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,但仍有部分产品受短期供应或政策影响出现一定幅度上涨,其中制冷剂R134a价格上涨5.45%,苯胺价格上涨3.15%,己二酸价格上涨2.69%。短期建议关注因制冷剂2024年配额即将落地带来的氟化工行业的相关机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。化工行业进入2023年以来,随着国内经济的逐步复苏,下游需求也相比较去年开始逐步好转,行业盈利能力也有望逐步好转,化工行业估值仍处在历史底部区域,我们继续看好化工行业的投资机会,建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化 工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 2024-01-08 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002648.SZ卫星化学 15.19 0.91 1.21 1.57 16.69 12.55 9.68 买入 600309.SH万华化学 75.20 5.17 5.36 7.46 14.55 14.03 10.08 买入 600426.SH华鲁恒升 27.20 2.96 2.07 2.82 9.19 13.14 9.65 买入 601058.SH赛轮轮胎 11.60 0.43 0.88 1.05 26.98 13.18 11.05 买入 601233.SH桐昆股份 14.99 0.05 0.54 0.98 299.80 27.76 15.30 买入 603067.SH振华股份 10.18 0.82 1.03 1.23 12.41 9.88 8.28 买入 603225.SH新凤鸣 14.29 -0.13 0.78 1.26 -109.92 18.32 11.34 买入 603599.SH广信股份 14.27 3.56 1.72 2.38 4.01 8.30 6.00 买入 605008.SH长鸿高科 15.33 0.28 0.37 0.91 54.75 41.43 16.85 买入 688196.SH卓越新能 33.30 3.76 2.51 3.46 8.86 13.27 9.62 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合15 2、价格异动：苯乙烯乙二醇涨幅居前，硫磺黄磷跌幅较大16 3、重点覆盖化工产品价格走势17 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测15 图表4：华鑫化工12月投资组合15 图表5：本周价格涨幅居前的品种16 图表6：本周价格跌幅居前的品种16 图表7：原油WTI价格走势17 图表8：原油WTI与布伦特价格走势17 图表9：国内石脑油价格走势17 图表10：国内柴油价格走势17 图表11：国际柴油价格走势17 图表12：燃料油价格走势17 图表13：轻质纯碱价格走势18 图表14：重质纯碱价格走势18 图表15：烧碱价格走势18 图表16：液氯价格走势18 图表17：盐酸价格走势18 图表18：电石价格走势18 图表19：原盐价格走势19 图表20：纯苯价格走势19 图表21：甲苯价格走势19 图表22：二甲苯价格走势19 图表23：苯乙烯价差与价格走势19 图表24：甲醇价格走势19 图表25：丙酮价格走势20 图表26：醋酸价格走势20 图表27：苯酚价差与价格走势20 图表28：醋酸酐价格走势20 图表29：苯胺价格走势20 图表30：乙醇价格走势20 图表31：BDO价格走势21 图表32：TDI价差及价格走势21 图表33：二甲醚价差及价格走势21 图表34：煤焦油价格走势21 图表35：甲醛价格走势21 图表36：纯MDI价差及价格走势21 图表37：聚合MDI价差及价格走势22 图表38：尿素价格走势22 图表39：氯化钾价格走势22 图表40：复合肥价格走势22 图表41：合成氨价格走势22 图表42：硝酸价格走势22 图表43：纯吡啶价格走势23 图表44：LDPE价格走势23 图表45：PS价格走势23 图表46：PP价格走势23 图表47：PVC价格走势23 图表48：ABS价格走势23 图表49：R134a价格走势24 图表50：天然橡胶价格走势24 图表51：丁苯橡胶价格走势24 图表52：丁基橡胶价格走势24 图表53：腈纶毛条价格走势24 图表54：PTA价格走势24 图表55：涤纶POY价格走势25 图表56：涤纶FDY价格走势25 图表57：锦纶POY价格走势25 图表58：锦纶DTY价格走势25 图表59：锦纶FDY价格走势25 图表60：棉短绒价格走势25 图表61：二氯甲烷价差及价格走势26 图表62：三氯乙烯价差及价格走势26 图表63：R22价格走势26 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 SW煤化工SW油田服务SW无机盐SW炼油化工 SW氨纶SW油气及炼化工程SW油品石化贸易 SW锦纶SW氮肥 SW油气开采Ⅲ SW纯碱SW其他化学原料 SW涤纶SW钛白粉SW农药SW复合肥 SW其他石化SW其他塑料制品 SW氯碱SW涂料油墨 SW磷肥及磷化工 SW聚氨酯SW纺织化学制品SW其他橡胶制品 SW有机硅SW食品及饲料添加剂 SW粘胶SW其他化学制品 SW氟化工SW合成树脂 SW钾肥SW膜材料 SW胶黏剂及胶带SW民爆制品 SW非金属材料Ⅲ SW炭黑SW改性塑料 SW其他化学纤维SW橡胶助剂 -6 资料来源：WIND，华鑫证券研究 本周环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，10.24%），醋酸乙烯（华东，6.06%），R134a（浙江巨化，5.45%），燃料油（新加坡高硫180cst，4.78%），丙酮（华东地区高端，4.69%），苯胺（华东地区，3.15%），锦纶POY（华东，3.02%），硫磺（高桥石化出厂价格，2.83%），己二酸（华东，2.69%），纯苯（华东地区，2.62%）。 本周环比跌幅较大的产品：焦炭（山西，-4.32%），尿素（重庆建峰，-4.35%），合成氨（江苏新沂，-5.15%），煤焦油（山西市场，-5.32%），轻质纯碱（华东地区，-5.36%），合成氨（安徽昊源，-6.05%），氯化铵（农湿）（华东地区，-8.06%），硫酸 （双狮98%，-8.51%），三氯乙烯（华东地区，-10.33%），硝酸（安徽98%，-13.64%）。本周观点：供给影响制冷剂价格上涨，关注巨化股份、三美股份 判断理由：本周尽管部分航运公司将重返红海航线，红海航运中断担忧缓解，但欧佩克+重申对团结和凝聚力的承诺并维护石油市场稳定，利比亚的石油抗议活动迫使利比亚Sharara油田全面停产，原油供应担忧加剧，叠加美国原油库存降幅超预期，原油价格低位反弹。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,但仍有部分产品受短期供应或政策影响出现一定幅度上涨,其中制冷剂R134a价格上涨5.45%,苯胺价格上涨3.15%,己二酸价格上涨2.69%。短期建议关注因制冷剂2024年配额即将落地带来的氟化工行业的相关机会,相关受益公司巨化股份和三美股份等。化工行业进入2023年以来,随着国内经济的逐步复苏,下游需求也相比较去年开始逐步好转,行业盈利能力也有望逐步好转,化工行业估值仍处在历史底部区域,我们继续看好化工行业的投资机会,建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）红海事件及需求疲软担忧影响，油价先跌后涨 原油：周前期部分航运公司将重返红海航线，红海航运中断担忧缓解；美国12月Markit制造业PMI不及预期及欧元区制造业活动连续第18个月萎缩，加之美国原油产量居于高位，市场担忧全球原油需求疲软，打压石油市场气氛，国际原油价格下跌；周后期，欧佩克+重申对团结和凝聚力的承诺并维护石油市场稳定，利比亚的石油抗议活动迫使利比亚Sharara油田全面停产，原油供应担忧加剧，叠加美国原油库存降幅超预期，原油价格低位反弹。截至1月4日，布伦特原油价格为77.59美元/桶，周环比-1%；WTI原油价格为 72.19美元/桶，周环比+0.6%。 成品油：山东地炼汽油市场均价为8454元/吨，较上周同期均价上涨32元/吨，涨幅 0.38%。柴油市场均价为7172元/吨，较上周同期均价下跌60元/吨，跌幅0.82%。国际原油市场价格震荡运行，地炼成品油行情也随之波动，周内发改