招财日报2024.7.15 中国经济/腾讯、哔哩哔哩、北方华创公司点评

经济与金融市场概览

中国经济概览

• 货物出口强劲：中国货物出口在6月继续保持上升势头，同比增长8.6%，主要受益于美国和新兴市场的强劲需求，特别是科技产品、电动车和船舶的出口增长。
• 需求内冷外热：尽管货物进口依然低迷，反映出国内需求依然疲软，但货物贸易顺差创下历史新高，这可能加剧中国与美欧之间的贸易摩擦。
• 未来展望：预计2024年中国货物出口将保持稳健增长，受益于低基数效应、价格优势和海外需求的改善。

信贷市场分析

• 疲弱的信贷增长：中国社融增速持续走弱，政府债券发行加速支持政府融资反弹，但私人信贷需求仍显疲软，主要由房地产低迷、持续的通缩和信心不足导致。
• 央行政策调整：预计央行将在下半年进一步下调存款准备金率25个基点和LPR 15个基点，旨在减轻私人部门的偿债负担，并可能通过降低存款利率来保护银行净息差。
• 信贷预期：预计信贷增速在下半年至2024年间将温和反弹。

公司点评

• 腾讯：

  • 盈利增长趋势：预计腾讯将实现良好的收入和利润增长，受益于游戏业务的恢复和广告业务的韧性。
  • 游戏与广告业务：DnF手游表现超出预期，但对游戏收入的影响主要体现在下半年。广告业务保持韧性，但金融科技业务面临宏观不确定性。
  • 财务预测与目标价：轻微下调2Q24游戏和金融科技业务收入预测，全年预测基本不变。维持目标价480.0港元，看好公司2024年的盈利增长和股东回报水平。

• 哔哩哔哩：

  • 社区与商业化发展：社区生态和商业化基础设施持续完善，广告主数量增长显著，带货GMV大幅增长。
  • 游戏业务：开启第三个“五年规划”，强调做年轻人喜爱的游戏，计划新增至少两款长线运营的垂类头部产品。
  • 股价催化与评级：短期内，《三谋》表现好于预期将对股价产生积极影响。长期看，商业化能力提升有望驱动收入增长和盈利能力改善，维持目标价20.50美元和买入评级。

• 北方华创：

  • 业绩稳定增长：1H24业绩超出预期，收入和净利润分别增长35.4%-55.9%和42.8%-64.5%。
  • 增长驱动力：丰富的产品矩阵、市场份额扩张、规模效益显现以及运营效率提升。
  • 国产替代趋势：受益于中国半导体供应链国产替代趋势的深化和国家集成电路基金的支持，预计将持续实现强劲收入增长。
  • 评级与目标价：维持“买入”评级和目标价405元人民币，基于2024年39倍预测市盈率。

请注意，以上概览基于提供的文字内容进行总结，详细数据和预测应参考原始研报以获取准确信息。