招财日报2025.1.22 腾讯及新东方公司点评

腾讯（700 HK，买入，目标价：525.0港元）

• 核心业务稳健：预计腾讯在4Q24延续稳健的盈利增长，主要得益于强劲的游戏收入增长及营销业务韧性。
• 关键数据：4Q24总收入同比增长8%至1676亿元人民币，非IFRS净利润同比增长29%至552亿元。
• 长期增长驱动力：看好微信电商与AI等长期增长潜力，维持FY24-26预测基本不变。
• 研究结论：维持“买入”评级，目标价525.0港元。

新东方（EDU US，买入，目标价：80.0美元）

• 宏观不确定性影响：新东方2QFY25业绩显示营收同比增长19%至10.39亿美元（剔除东方甄选收入则同比增长31%），但非GAAP下净利润同比下降29%至0.36亿美元。
• 关键原因：东方甄选业务调整及对文旅业务的投入导致利润率下降。
• 未来展望：管理层预计3QFY25营收（不含东方甄选）同比增长18%-21%至10.1-10.3亿美元，但受宏观不确定性及竞争加剧影响。
• 研究结论：下调FY25-27E收入预测2-3%，目标价下调至80.0美元，维持“买入”评级。