Q2短期承压，看好下半年业绩修复

公司2024年中报预告解读

业绩概览：

• 上半年总业绩：预计2024年上半年实现归母净利润在0.7亿至0.9亿人民币之间，同比增长403.2%至547%。
• 第二季度表现：Q2单季归母净利润预计在0.08亿至0.28亿人民币之间，中枢值约为0.18亿人民币，较去年同期增长63.6%。

业务动态与影响：

• 海外市场影响：Q2业绩环比下降，主要受海外因素影响。
• 国内业务进展：国内业务持续向好，特别是赛力斯M9及蔚来等大客户的贡献，推动业绩实现同环比增长。

盈利拐点与增长动力：

• 核心客户增长：蔚来Q2交付新车5.7万辆，同比增长1.4倍，环比增长90.9%；问界M9 Q2交付4.65万辆，相比Q1大幅增长。
• 产能与结构优化：随着核心客户持续发力及新项目的投产，预计能提升产能利用率，优化产品结构，从而推动本部盈利能力恢复，进入业绩修复周期。

一体化压铸布局：

• 行业趋势：一体化压铸作为车身轻量化的理想解决方案，在特斯拉的引领下成为行业共识，市场前景广阔。
• 公司地位：作为铝铸车身件自主龙头，公司在设备定制、材料研发、模具设计、工艺设计及应用等方面具有深厚积累，拥有显著的先发优势。
• 订单与生产：公司目前在手订单最多，预计2024年将加速进入产业化阶段，多品牌多车型的投产将带动公司进入订单-盈利-扩张的正循环。

财务预测与评级：

• 调整预测：考虑到市场竞争加剧、客户需求不确定性以及海外资产整合的不确定性，对2024-2026年的归母净利润进行了调整。
• 估值与评级：调整后的预测显示，公司PE值分别为24X、15X、11X，基于此，维持“买入”评级。

风险提示：

• 海外市场风险：若海外市场表现低于预期，可能影响整体业绩。
• 客户需求风险：核心客户的需求低于预期将直接影响业绩。
• 盈利修复风险：若盈利修复速度低于预期，可能影响公司的长期增长潜力。