聚烯烃周报：供需双弱但成本仍有支撑 聚烯烃回调空间或受限

研究咨询部 供需双弱但成本仍有支撑聚烯烃回调空间或受限 国信期货聚烯烃周报2024年7月14日 研究咨询部 观点及建议 结论及建议 供应端：石化检修维持高位，PE开工同期偏低，进口套利窗口关闭，供应端仍有支撑；PP装置检修仍然集中 ，开工小幅下滑，PP进口窗口关闭，但出口亦难有空间，供应压力暂时不大，但投产压制市场预期。 需求端：PE农膜开工低位缓慢回升，管材开工延续下滑，需求处于季节性淡季；PP下游塑编、注塑开工下滑 ，BOPP成品库存高企，企业盈利环境较差，需求支撑力度有限。 成本端，原油煤炭价格回落，油化工毛利偏稳、煤化工毛利压缩，成本对市场调整空间有约束。 综合看，市场供需双弱，成本尚有支撑，聚烯烃短期回调空间或受限，关注宏观情绪变化。策略上：塑料、 PP运行区间8300-8600、7600-7900。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 9/1月间价差走弱 图：塑料9/1月间价差图：PP9/1月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 聚烯烃需求 1-5月，塑料制品产量3002.8万吨，同比增长1.0%，制品出口438.7亿美元，同比增长8.5%。 图：塑料制品产量（万吨）图：制品出口（万美元） 图：三大白电产量（万台） 1-5月： 三大白电产量21555.2万台，同比增长11.3% 三大白电出口7815.0万台，同比增长22.1% 图：三大白电出口（万台）图：白电排产计划(万台) 图：农膜利润（元/吨） 截止7月11日，PE下游包装膜、农膜开工分别为18%（+1%）、53%（0%）。 图：低压薄膜开工图：低压拉丝开工 图：注塑开工（%） 截止7月11日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为39%（-1%）、58%（0%）、42%（-2%）。 图：BOPP毛利 截止7月12日，BOPP工厂原料、成品库存分别为12.8天（+0.7天）、11.4天（+0.2天）。 研究咨询部 Part3 第三部分 聚烯烃供应 图：PE出口（万吨） 6月PE产量214.5万吨，同比减少2.8%，1-6月累 计产量1345.3万吨，同比增长1.3%； 5月PE进口101.9万吨，同比下降1.6%，出口7.5万吨，同比下降10.3%。1-5月：累计进口553.2万吨 ，同比增长5.4%，累计出口38.5万吨，同比下降2.5%。 图：PP出口（万吨） 6月PP产量276.0万吨，同比增长6.9%，1-6月累 计产量1673.6万吨，同比增长8.3%； 5月初级形态PP进口19.2万吨，同比下降3.1%，出口20.4万吨，同比增长95.4%。1-5月：累计进口97.1万吨，同比下降16.5%，累计出口99.5万吨，同比增长106.1%。 图：PE检修损失（万吨） 6月PE检修损失量45.1万吨，7月预计检修损失量37.5万吨。 7月12日当周，PE负荷为75.52%（环比-0.05%）。 图：PE自美进口（万吨） 1-5月：PE自美进口108.5万吨，同比增长15.3%，进口占比19.6%；其他地区进口444.8万吨，同比增长3.3%。 图：PP检修损失（万吨） 6月PP检修损失量63.7万吨，7月预计检修损失量59.8万吨。 7月5日当周，PP负荷为73.7%（环比-0.24%）。 中景石化三期二线60万吨装置7月纳入产能统计。 图：PP出口与价差图：PP出口与价差（万吨） 截至7月5日，塑料、PP交易所仓单分别为3228张、6171张，周环比减少140张、1263张。 图：塑料注册仓单图：PP注册仓单 图：石化库存 图：石化库存 原油煤炭价格回落，油化工毛利偏稳、煤化工毛利压缩研究咨询部 图：PE生产成本（元/吨） 图：PE生产利润（元/吨） 图：PP生产成本（元/吨） 图：PP生产利润（元/吨） 图：L/P价差图：非标价差 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。