尿素周度报告：供应高位，追肥需求逐渐步入尾声

尿素周度报告 尿素：供应高位，追肥需求逐渐步入尾声 2024年07月14日 尿素周度报告 创元研究 摘要： 周内现货价格变动较小，山东现货均价2280元/吨（环比上周- 30元/吨），河南现货价2270元/吨（环比-40元/吨），江苏现货价 2300元/吨（-40元/吨），出口管控下，无企业参与本次印标，工业端需求有限，三聚氰胺开工率走低较多，农需端，复合肥开工率维持地位，追肥为主，但后续逐渐走弱，暂无最新驱动，价格整体弱势波动为主。 供应端，甘肃刘化、晋开延化、安徽泉盛、龙华矿业等预计7月下旬将陆续投产，7月后续检修企业相对较少（目前公布检修企业检修产能涉及80万吨），气温走高背景下，可能涉及短期故障性检修，整体影响有限，预计供应继续维持高位，7月上旬日均同比高出1.4万吨，环比高出0.1万吨，后续随新增产能投产，或有增大趋势。需求端，复合肥端库存累库，产能利用率维持低位，三聚氰胺产能利用率周内走低8.49%，后续仍有季节性走弱的可能；农需端，夏玉米追肥7月底8月初需求逐渐转弱，水稻虽有追肥需求，但用肥区域相对分散，难以形成集中采购，农需追肥后续逐渐减弱；出口端，上半年整体出口减量较多，今年政策调控趋严，后续在印度产量高企背景下，出口数量难言乐观。成本端，煤炭库存转向去库，电煤日耗提升，成本端支撑相对坚挺。 总体上看，供应维持高位，6月表需已现走弱迹象，库存虽在低位，但已小幅累积，供强需弱背景下，价格整体承压运行为主，出口若维持管控，整体偏空看待。 关注点：出口政策、煤价波动、宏观经济波动 创元研究能化组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜 邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 目录 一、周度行情回顾3 二、供应端5 2.1新增投产临近，后续供应仍显宽裕5 2.2库存端7 2.3成本端8 三、需求端10 3.1追肥需求逐渐转弱10 3.2尿素与相关氮肥价差11 3.3出口端13 四、平衡表14 一、周度行情回顾 供应高位、追肥支撑下，价格低位波动为主，暂无最新驱动，周内现货价格持稳为主：截至本周五，山东现货均价2280元/吨（环比上周-30元/ 吨），河南现货价2270元/吨（环比-40元/吨），江苏现货价2300元/吨（- 40元/吨）； 期货价格偏弱震荡为主，上方高供应及新增投产压制，下方仍有追肥支撑，但后期逐渐减弱，波动区间2045元/吨~2129元/吨，主力2409合约收于2047点（较上周五-89元/吨），2501合约收于收于1990点。9-1价差57元/吨（环比-9元/吨）。 18B图表1.1：主流交割区现货价格（元/吨）19B图表1.2：国际尿素价格（美元/吨） 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 尿素现货价（单位：万吨） 山东现货价河南现货价 江苏现货价安徽现货价 450 400 350 300 250 200 国际尿素价格（单位：美元/吨） FOB价：中国（日）FOB价：波罗的海地区（日） FOB价：中东地区（日）CFR价：东南亚（日） 04/1104/2505/0905/2306/0606/2007/04 23/0523/0723/0923/1124/0124/0324/05 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.3：山东尿素现货价格（元/吨）19B图表1.4：河南尿素现货价格（元/吨） 山东尿素现货价格（单位：元/吨） 河南尿素现货价格（单位：元/吨） 3500 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 3000 2500 20002000 1500 1月2日2月23日4月15日6月8日7月29日9月18日11月14日 1500 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.5：山东尿素主连基差（元/吨）19B图表1.6：河南尿素主连基差（元/吨） 山东尿素主连基差 河南尿素主连基差 800 600 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2日2月23日4月15日6月8日7月29日9月18日11月15日 400 200 0 -200 -400 1月2日2月23日4月15日6月8日7月29日9月18日11月15日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.7：1/5/9合约收盘价（元/吨）19B图表1.8：09-01价差（元/吨） 2300 2100 1900 1700 期货收盘价(1月交割):尿素UR期货收盘价(5月交割):尿素UR 期货收盘价(9月交割):尿素UR 500 400 300 200 100 0 -100 尿素合约9-1价差 2109-22012209-23012309-24012409-2501 03/2004/1005/0105/2206/1207/03 01/2202/2203/2204/2205/2206/2207/2208/22 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 18B图表1.9：主力合约季节性（元/吨）19B图表1.10：01-05价差（元/吨） 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 尿素主力合约收盘价（单位：元/吨） 2021年2022年2023年2024年 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 尿素合约1-5价差 2201-22052301-23052401-24052501-2505 1月2日3月2日5月4日7月2日8月30日11月4日 05/2207/2209/2211/22 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1新增投产临近，后续供应仍显宽裕 周度产量124.21万吨（日度17.75万吨），周度环比减少1.02万吨，产能利用率81.94%（环比-0.68%，同比+4.77%），短期供应端因步入高温时节，或存在短期性的故障检修，但在新增投产下，后市供应仍偏向宽松。7月仍有部分企业检修（见图表2.5）但检修规模较小，远低于5月的检修量，因此影响较小，农需追肥支撑随时间后移在季度性减弱的背景下，库存或面临持续累库的压力。 18B图表2.1：尿素各工艺日度产量（单位：万吨）19B图表2.2：尿素产量季节性图（单位：万吨） 气头尿素：产量：中国（日） 煤头尿素：产量：中国（日） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 尿素日度产量（万吨） 2021年2022年2023年2024年 20 18 16 14 12 10 1月1日3月15日5月28日8月10日10月23日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.3：尿素各工艺周度产量（单位：万吨）19B图表2.4：尿素产能利用率（单位：%） 140 120 100 80 60 40 20 0 各工艺周度产量（单位：万吨） 固定床气流床天然气制 尿素产能利用率 2021年2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 24/0124/0224/0324/0424/0524/06 1月1日2月18日4月7日5月24日7月9日9月9日11月11日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 19B图表2.5：近期检修一览 企业名称 产能（万吨） 原料 预计停车日期 停车周期 呼伦贝尔金新化工有限公司 80 褐煤 7月14日 15 内蒙古乌兰泰安能源化工有限公司 120 褐煤 7月15日 20 中海石油华鹤煤化有限公司 52 烟煤 7月15日 30 中煤鄂尔多斯能源化工有限公司 175 褐煤 7月25日 15 云南解化清洁能源开发有限公司 23 无烟煤 8月1日 30 辽宁华锦化工集团 52 天然气 8月15日 30 七台河勃盛清洁能源有限公司 30 焦炉气 8月15日 30 资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.6：新增投产装置动态 企业 地址 产能 预期投放时间 当前进展 兖矿鲁南 山东滕州 40 2024年4月 5月份已投产（重启） 甘肃刘化 甘肃白银 35 2024年7月 预计7月底 江苏晋煤恒盛 江苏新沂 60 2024年6-7月 5月已联动试车，预计10月 河南晋开延化 河南新乡 80 2024年6-7月 7.20预计出尿素 陕西煤业龙华矿业 陕西榆林 80 2024年6-7月 预计7月底产出尿素 山东润银 山东泰安 40 2024年6-7月 预计8月 安徽泉盛 安徽滁州 80 2024年3季度 7月中旬 华鲁恒升（荆州） 湖北荆州 52 2024年4季度 预计10月 合计 467 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 本周尿素厂内库存24.9万吨，累库1.8万吨，港口库存14.1万吨，与上周持平。6月表需已见到表需同比的转弱，库存端虽在地位，但已小幅累 库。 18B图表2.7：尿素厂内库存（单位：万吨）19B图表2.8：尿素港口库存（单位：万吨） 尿素厂内库存（单位：万吨） 尿素港口库存（单位：万吨） 140 120 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 80 70 100 80 60 40 20 0 1月1日2月18日4月7日5月24日7月9日9月9日11月11日 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月5日9月30日11月25日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.9：尿素两广库存（单位：万吨）19B图表2.10：尿素仓单（单位：张，1张=20万吨） 尿素两广库存（单位：万吨） 2021年2022年2023年2024年 30 25 20 15 10 5 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 尿素仓单 2021年2022年2023年2024年 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月5日9月30日11月25日 1月2日3月14日5月28日8月7日10月24日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 煤炭段，天气趋热背景下，北方港煤炭库去库，北方港煤炭库存2648万 吨，-69万吨，六大发电集团煤炭库存去库29.3万吨至1484万吨，煤炭 日耗大幅走高3.48万吨至90.28万吨，电煤价格指数回至扩张区间。成本 端，晋城无烟煤价格本周1190元/吨，环比持平，秦皇岛动力煤价格854 元/吨（+7元/吨）。成本端弱稳，现货价格承压后，利润端小幅下降。 18B图表2.11：固定床生产成本（单位：元/吨）19B图表2.12：固定床理论利润（单位：元/吨） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 固定床生产成本（单位：万吨） 2021年2022年2023年2024年 1月1日2月18日4月7日5月24日7月9日9月9日11月11日 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 固定床理论利润（单位：元/吨） 2021年2022年2023年2024年 1月1日2月18日4月7日5月24日7月9日9月9日11月11日 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.13：水煤浆气化生产成本（单位：元/吨）19B图表2.1