摘要
- 现货价格：周内尿素现货价格小幅下跌，山东、河南、江苏现货均价分别为2050元/吨、2050元/吨、2070元/吨，环比分别下降10元/吨、50元/吨、10元/吨；01山东基差收于180元/吨，环比下降3元/吨；期货价格弱势震荡，收于1870元/吨。
- 供应端：陕西龙华矿业80万吨尿素装置投产，新增产能进度过半；8月底及9月将有华鲁恒升、润银生物、新疆心连心、晋丰煤化工等405万吨产能检修恢复，预计8月底日产恢复至18万吨，9月升至19万吨，后市供应压力较大；故障性检修增多，周度检修量提升，但后续气温下降将减少检修影响。
- 需求端：表观需求步入8月后明显回落，农需空档，季节性走弱可能持续；复合肥库存延续积累；地产数据拖累脲醛胶需求，火电数据一般，脱销领域带动有限；晚稻用肥需求有限，价格降至年内低位，下游或抄底。
- 成本端：煤炭价格弱稳，后续气温回落，电煤需求减少，煤价难有大幅上涨。
- 出口端：印度2024财年4-7月尿素产量同比增加4%，进口量同比减少32%，国内管控下出口放开几率较小。
- 结论：需求淡季叠加后市供应压力，维持偏空看法，建议逢高空配。
关键数据
- 现货价格：山东2050元/吨（-10元/吨），河南2050元/吨（-50元/吨），江苏2070元/吨（-10元/吨），安徽2080元/吨（-30元/吨）。
- 期货价格：1857元/吨~1922元/吨，01合约1870元/吨（-7元/吨）。
- 基差：01山东基差180元/吨（-3元/吨），9-1价差96元/吨（+16元/吨）。
- 产量：周度118.8万吨（日度16.97万吨），产能利用率76.95%（-0.17%，-0.84%）。
- 库存：尿素厂内库存55.1万吨（累库11.3万吨），港口库存17.5万吨（+0.2万吨）。
- 复合肥：产能利用率43.08%（+2.6%），库存76.9万吨（+3.55万吨）。
- 印度数据：2024财年4-7月尿素产量1023万吨（+4%），进口量101万吨（-32%）。
研究结论
- 供应压力：新增产能投产与检修恢复叠加，后市供应压力较大。
- 需求疲软：农需空档，季节性走弱，价格降至低位或引发抄底。
- 出口前景：印度产量提升及进口减少，国内出口放开可能性低。
- 成本支撑：煤炭价格弱稳，但难有大幅上涨。
- 市场观点：维持偏空看法，建议逢高空配。
