港股公司信息更新报告：2024Q2电商流水高增，专业及质价比心智加强

2024Q2电商流水高增，专业及质价比心智加强，维持“买入”评级 2024Q1/Q2361°成人线下流水高双/10%增长、361°童装线下流水20-25%/中双增长、电商流水20-25%增长/30-35%，线下流水环比降速但电商亮眼且经营指标稳健，我们维持盈利预测，预计2024-2026年净利润为11.4/13.5/15.8亿元，对应EPS为0.6/0.7/0.8元，当前股价对应PE为6.6/5.6/4.8倍，公司产品端构建跑步、篮球等专业产品矩阵并不断创新，渠道端开大店提店效，营销端品牌资源不断丰富，线下国内长期仍有开店空间与店效提升空间，同时电商及童装高速增长，海外开立独立站加速渗透并拓展新市场，继续维持“买入”评级。 2024Q2线下流水稳健、电商表现亮眼，线下成人门店净增下店效维持 经营指标：2024Q2库销比4.5-5保持良性，折扣大约71折，受益于性价比品牌的定价优势，折扣环比/同比均基本持平，有望恢复至7.5折的疫情前水平，售罄率预计80%，表现优异。线下：2024Q2成人门店预计净增，成人及儿童平均门店面积均有提升，成人门店平均月店效接近200万，童装门店平均月店效100-130万，预计2024H2童装店效随五代店占比提升进一步提高。电商：2024Q2电商流水增长30-35%，618期间电商渠道销售额同比增长94%，位列国产品牌第三，销量增长99%，位列行业第一，洞察年轻群体心理推出差异化爆品，全渠道尖货销量超24万件，同比增长167%，飞燃3在终端需求促进下补货需求旺盛。 功能性产品持续迭代并结合代言人资源营销，加强专业及质价比心智 产品端：2024Q2持续加强产品迭代，提升产品品质同时继续体现功能性及质价比心智，跑步领域主打稳定支撑的泰坦家族系列推出泰坦IICQT跑鞋，6月推出MiroNUDE栗蜂碳板跑鞋，中底使用CQT Extrem3科技，与德国赢创合作研发的PA12尼龙粗胚工艺使能量回馈达90%。篮球领域结合代言人资源，4月推出定价799的Big3 5.0 Quick PRO，6月推出Supernova 2.0 Pro。营销端：代言人资源赋能篮球品类，预计巴黎奥运将结合约基奇产品及资源进行营销。 风险提示：消费者信心恢复不及预期、产品升级和渠道优化不达预期。 财务摘要和估值指标