中小盘周报：交通出行革命将至，Robotaxi未来已来

本周市场表现及要闻：工信部：推动高级自动驾驶智能网联汽车商业化应用市场表现：本周（指7月8日至7月12日，下同）上证综指收于2971点，上涨0.72%；深证成指收于8854点，上涨1.82%；创业板指收于1684点，上涨1.69%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨1.19%，小盘指数上涨1.49%。经纬恒润-W、德赛西威、晶晨股份本周涨幅居前。 本周要闻：北汽蓝谷：围绕百度第五代共享无人车已经完成交付近千台；广汽如祺出行在香港上市，资金用于自动驾驶及Robotaxi运营服务研发；智己汽车于乾坤：至2025年智己Robotaxi将形成面向全国主要城市的量产L4智驾能力；江淮汽车项兴初：与华为合作的首款产品已进入整车验证阶段，计划2024年年底下线、2025年上半年上市；Momenta创始人曹旭东：中国范围内，端到端高阶智驾第一梯队和最在意的对手是华为；小米汽车获独立生产资质；比亚迪与土耳其政府签署协议，将投资约10亿美元建设工厂；工信部副部长辛国斌：加快推动高级别自动驾驶智能网联汽车商业化应用；推迟至10月发布：特斯拉Robotaxi无人驾驶出租车因“某些元素需要修改”延期2个月。 本周重大事项：7月6日，台华新材发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：以2023年为基数，2024年、2025年、2026年归母净利润增长率分别不低于20%、40%、60%或营收增长率分别不低于15%、25%、35%。 本周专题：交通出行革命将至，Robotaxi未来已来 萝卜快跑“横空出世”，无人驾驶出租车快速“出圈”。萝卜快跑在武汉走进大街小巷，亮点繁多，完美“出圈”。公司表示萝卜快跑目标在2024年底在武汉实现收支平衡，在2025年全面进入盈利期。Robotaxi落地是自动驾驶迈向规模化商业应用的重要里程碑，意味着限定区域内的无人驾驶已经可以全面实现商业闭环，未来可期。万亿市场加速展开，Robotaxi空间广阔。Robotaxi解决用户痛点，顺应消费者需求，成本下降路线明确，中央+地方积极出台支持商业化落地政策，推动产业发展，产业有望加速渗透。根据如祺出行数据，中国2024年至2030年Robotaxi市场年均复合增长率高达247.7%，在2030年国内市场规模有望达到4880亿元。国内外厂商积极布局，角逐Robotaxi广阔市场。中美两国在Robotaxi商业化进展上继续保持领先态势，在多个城市开启限定区域内全无人Robotaxi收费运营。在商业模式上，整车厂、自动驾驶技术公司、出行服务运营商三类玩家共同参与，形成良性的生态合作圈，相互合作共同发展。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 1、本周A股市场普涨，高频PCB指数走高 1.1、本周A股市场普涨，小盘表现优于大盘 本周（指7月8日至7月12日，下同）上证综指收于2971点，上涨0.72%；深证成指收于8854点，上涨1.82%；创业板指收于1684点，上涨1.69%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨1.19%，小盘指数上涨1.49%。2024年以来大盘指数累计上涨1.10%，小盘指数累计下跌15.10%，小盘/大盘比值为1.18。 图1：本周A股市场普涨 图2：本周小盘表现优于大盘 概念板块方面，本周高频PCB指数涨幅最大（本周涨幅为10.04%）。从高频PCB指数成分表现排名前五来看，7月8日至7月12日方正科技上涨19.79%、深南电路上涨19.63%、生益科技上涨13.88%、崇达技术上涨8.46%、中英科技上涨8.36%。 综合2024年以来情况看，央企煤炭指数上涨31.92%，涨幅居首。 图3：本周高频PCB指数涨幅最大 图4：2024年初至今央企煤炭指数涨幅居首 1.2、经纬恒润-W、德赛西威、晶晨股份本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、沪光股份、溯联股份、拓普集团）、高端制造（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）、休闲零食及早餐（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）、户外用品（三夫户外）四大方向相关个股。 表1：经纬恒润-W、德赛西威、晶晨股份本周涨幅居前 1.3、海外视角：美股三大指数普涨，道琼斯工业指数涨幅最大 7月8日至7月12日美股三大指数普涨，标普500指数报5615点，上涨0.87%；道琼斯工业指数报40001点，上涨1.59%；纳斯达克指数报18398点，上涨0.25%。 图5：本周美股三大指数普涨 图6：本周美股房地产指数涨幅最大 表2：美股中概股宁圣国际、ANTELOPE ENTERPRISE、凤凰新媒体涨幅居前 本周港股通京信通信、丘钛科技、COSMOPOL INT'L涨幅居前，本周分别上涨37.70%、28.39%、22.54%。京信通信为流动营运商和企业提供基础设施和解决方案，增强网络效率，扩大网络覆盖范围。公司拥有无线优化、天馈及基站子系统、无线传输、无线接入四大产品系列，并在各产品领域均掌握了核心关键技术。公司为顾客提供全方位的解决方案，包括方案设计、安装、网络优化、售后维修服务、技术咨询等。公司注重自主研发和技术创新，在广州科学城设有总部研发基地，在南京、美国弗吉尼亚及加利福尼亚分别设有研究所，拥有一支由业内国家级技术专家和教授带领的专业科研队伍。大量的专业仪器及相关软、硬件(包括国内业界最大的天线微波暗室)，为研发创新工作提供了强有力的支持。 表3：本周港股通京信通信、丘钛科技、COSMOPOL INT'L涨幅居前 1.4、本周热点新闻：比亚迪与土耳其政府签署协议，将投资约10亿美元建设工厂、研发中心，同时将收购其泰国经销商20%的股份；工信部副部长辛国斌：加快推动高级别自动驾驶智能网联汽车商业化 国内热点新闻 公司新闻1：北汽蓝谷：围绕百度第五代共享无人车已经完成交付近千台。格隆汇7月12日消息，2021年4月,北汽蓝谷与百度Apollo智能驾驶事业部签订联合技术开发协议，基于北汽极狐阿尔法T车型，搭载百度最新的共享无人车软硬件技术，双方共同完成了百度第五代Robotaxi产品Apollo Moon的研发。公司围绕百度第五代共享无人车已经完成交付近千台，主要分布在武汉、北京、广州，双方会合力保障这些车辆的自动驾驶测试及运营。 公司新闻2：广汽如祺出行在香港上市，资金用于自动驾驶及Robotaxi运营服务研发。IT之家7月11日消息，7月10日，广汽集团旗下智慧出行平台如祺出行在香港联交所举行上市仪式。如祺出行是由广汽集团、腾讯、广州公交集团等企业共同投资的创新移动出行平台，主要为网约车及Robotaxi服务、技术服务及车队管理及服务。其上市申请表显示，如祺出行2021年总收入为10.135亿元，2022年为13.684亿元，2023年为21.611亿元，年内亏损分别为6.846亿元、6.268亿元、6.928亿元。广汽集团表示，此次全球发售收取净所得款项最大的资金用途，将用于自动驾驶及Robotaxi运营服务研发活动，为如祺出行未来发展赢得更大发展空间。 公司新闻3：长安汽车副总裁王辉：数智新汽车将在2024年或2025年迎来非常大的机遇。财联社7月12日消息，在7月12日举办的2024中国汽车论坛上，长安汽车副总裁王辉表示，新能源只是一个序章，数智新汽车才是真正的未来，并会在2024或2025年迎来非常大的机遇。“车路云协同发展是未来的发展趋势，车路云一体化的技术路线与单车智能技术路线并不矛盾。当前车路云方案在技术产品、商业模式上尚未找到最优解，在相当长时间内可能很难完善，无法覆盖各个地区满足各种场景，聪明的车是当下最好的一个解决方案。 公司新闻4：何小鹏预测Robotaxi两年后开始进入转折点，建议各大车企转入端到端技术。IT之家7月11日消息，何小鹏表示Robotaxi目前能力、法规、商业闭环都无法达到预期，但目前正处于加速发展阶段，他预测Robotaxi会在大约两年后开始进入转折点。此外，何小鹏还表示，目前很多在研发L4自动驾驶技术的公司仍采用了传统的算法+小AI模型的技术路线，他建议这些企业迅速切换到“端到端”技术。全国都能开的小鹏“无限XNGP”功能已经伴随天玑XOS 5.2.0先锋1版本开启公测，官方宣称这是全国首个量产上车的端到端AI大模型，而小鹏是全球唯二落地端到端技术车企。在2024年5月的发布会上，何小鹏称其端到端大模型的目标是2天1迭代，智驾能力18个月将提升30倍；到2024Q3，实现全国每条街道都能开。 公司新闻5：小马智行副总裁张宁：无人驾驶冲击传统出行市场至少还需5年，不会完全取代人。IT之家7月12日消息，小马智行副总裁、北京研发中心负责人张宁表示，无人驾驶出租车要做到规模的商业化，单一城市投放500到1000台的量级，才有可能达到收支平衡。无人驾驶出租运营背后，企业投入很大，比如调度，地勤养护体系等等。经测算，在北上广深等城市中，投放量达到1000台，运营才会达到盈亏平衡点。越过这个点，每增加一台车辆，成本会更低，毛利率会更高，进入正向的不断‘自我造血’阶段。其希望在2025年、2026年左右，在单一城市做到千台无人驾驶出租的落地运营。对于“传统出租车司机担心被‘抢饭碗’”的话题，张宁表示，在北上广深，单一城市传统出租车的体量大概是10多万台，网约车也有十几万台，所以总量就会有30万台左右的规模，这就意味着，即使投入1000台无人驾驶出租车也到不了1%的市场份额。从理性的角度看，以目前的市场份额来说，无人驾驶出租车对市场的影响其实还是非常小的。未来无人驾驶渗透率一定会逐步提升，尤其是跨过盈亏平衡点之后，会产生指数型的增量，此趋势是势不可挡的，但时间点会在5年后，才能对目前传统出行方式形成结构性的变化。5年以内，无人驾驶出租车不会形成对传统出行市场的过度冲击（至少超过30%渗透率）。而在3年之内，无人驾驶出租车会成为举足轻重的出行方式，5年之内会占有一定市场份额，而“一定的变化”可能仍需更长时间。张宁表示无人驾驶出租车不会完全取代人类，因为是由人的需求决定的。无人驾驶出租车提供的是标准化的服务，再优质的服务也只能满足一部分人的需求，有些乘客需要人与人之间的沟通交流，需要差异化的服务，从这点来讲，未来的出租车会朝着更精细化的方向去做。 公司新闻6：智己汽车于乾坤：至2025年智己Robotaxi将形成面向全国主要城市的量产L4智驾能力。财联社7月12日消息，智己汽车L4自动驾驶项目总工程师于乾坤7月12日在第14届中国汽车论坛上表示，目前赛可智能（与智己汽车一体化运营）正在与智己汽车一起打造第三代Robotaxi技术方案，其采用完全面向量产化的造型设计。到2025年，赛可智能Robotaxi将进入4.0阶段，形成面向全国主要城市的量产L4智驾能力。 公司新闻7：江淮汽车项兴初：与华为合作的首款产品已进入整车验证阶段，计划2024年年底下线、2025年上半年上市。IT之家7月12日消息，第14届中国汽车论坛于7月11日-13日在上海市举办，江淮汽车董事长项兴初在论坛上表示，江淮与华为合作的首款产品现已进入整车验证阶段，计划2024年年底下线，2025年上半年上市。2024年3月，安徽省生态环境厅公示了《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目环境影响报告书》，信息显示该工厂预计年产量20万辆，将开发江淮汽车全新的新能源