Robotaxi的内涵与优势
Robotaxi（自动驾驶出租车）是指由自动驾驶技术驱动的车辆，无需驾驶员，依靠传感器、人工智能等技术实现行驶、导航和决策。Robotaxi属于L4级别自动驾驶，适用于复杂环境的乘用车，具备提高交通安全性、稳态价格更低、用户体验更好等优势。根据Cruise统计，Robotaxi的碰撞率能降低65%，作为主要肇事方的碰撞率能降低94%，作为伤员的碰撞率降低74%。根据Frost & Sullivan预测，到2026年Robotaxi单价将与出租车持平，26年之后将低于出租车价格。根据DT研究院调研，Robotaxi在价格、乘坐体验、安全性、接单效率、出行效率等方面比出租车和网约车更好，乘客也不用担心拒载、司机搭讪、抢劫、绕路等问题。
Robotaxi的发展前提
L2+高阶智能驾驶在消费者决策中的重要性正逐渐提升，为Robotaxi的用户培养打下基础。智能驾驶政策频出，国内外Robotaxi进展持续推进。“车路云”一体化建设将加速Robotaxi的商业化，共同实现更安全更高阶的智能驾驶。
Robotaxi的商业模式
Robotaxi的商业模式分为B2C传统车队运营和C2C共享网约车模式。B2C模式通过赚取运营价差来盈利，同时采集的无人驾驶数据用于改进算法。C2C模式轻资产，通过赚取佣金来盈利，有利于自动驾驶算法的迭代。
国内外Robotaxi主要玩家
中美两国目前处于Robotaxi的第一梯队，都已成功进行无主驾安全员的商业化小规模运营，并开始商业化发展。美国Waymo、Cruise是Robotaxi两大龙头，国内包括萝卜快跑、小马智行等。特斯拉采用纯视觉+端到端大模型技术方案，目前Robotaxi更偏向于多传感器融合。
Robotaxi市场规模
根据Frost&Sullivan预测，到2030年，中国和全球Robotaxi市场规模将分别达4888亿/8349亿元，24-30年CAGR分别为248%/239%，到2035年将分别达1.6万亿/3.2万亿元， 30-35年CAGR分别为27.4%/31%。预计到2030年Robotaxi将在全球范围内广泛采用，届时Robotaxi在中国智慧出行的渗透率将达到31.8%，2035年将达到69.3%。
结论与建议
结论一：直接层面来看，Robotaxi当前渗透率极低，未来增长空间巨大，直接利好运营商、整车商及相关供应商。相关标的：百度，滴滴，北汽蓝谷，江铃汽车，小鹏汽车，禾赛科技，四维图新，德赛西威，经纬恒润，华阳集团。
结论二：间接层面来看，本次Robotaxi快速出圈的真正意义，是借助robotaxi这波快速铺开的流量刷新了国民对L3车型的认知度，从而实现L3高阶智能驾驶的加速渗透。相关标的：赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车，小鹏汽车，联创电子，速腾聚创，禾赛科技，德赛西威，经纬恒润，科博达，华阳集团，伯特利，耐世特，保隆科技。
风险提示：技术升级带来的安全风险，消费者需求不及预期的风险，政策催化不及预期的风险。
