1.1 政策：“国有”三资改革大幕拉开，有望开启新一轮国资并购潮。国资委重视推进战略性重组和专业化整合，资产重组已成为央国企提升资源配置效率的主要抓手。湖北、安徽等地发起的国有“三资”改革或将推广到全国，资产证券化成为本轮改革的重点发力方向。与直接上市、REITS、ABS等其他工具相比，现阶段并购重组效果更优，有望迎来新一轮国资并购浪潮。
1.2 投资：按图索骥，多维度寻找潜在央国企并购重组标的。央企方面，建议关注国有资本投资公司、实体产业集团等两类主体，国防军工、公用事业、钢铁、旅游、交通运输、医药生物、计算机等七大行业，资产证券化率较低的央企集团、重组整合意愿较强的央企集团、涉及同业竞争并且已明确解决同业竞争期限的央企集团、具备大集团小公司特征的央企集团等四类公司旗下的上市公司。地方国企方面，建议关注有股权变动、有资本运作、有并购意向、稀缺性定位、具备并购紧迫性、受益于并购的上市公司。
2.1 本周A股普涨，中小盘表现优于大盘。本周上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%，万得全A指数上涨0.41%。成交量方面，本期A股总计成交金额116,266.77亿元，环比上涨29.38%，流动性较上周有所上升。中小盘指数表现皆优于上证50、沪深300等大盘指数表现。
2.2 奥来德、新泉股份、日联科技本周表现相对较好。本周奥来德、新泉股份、日联科技表现相对较好，涨跌幅分别为+22.97%、+11.18%、+9.38%。综合2025年年初以来表现看，日联科技（+119.95%）、铁流股份（+96.39%）、罗普特（+88.46%）涨幅居前。
3.1 新股：本周4家公司在A股上市，4家公司在港股上市。本周盛合晶微IPO获受理，拟申报科创板。红板科技、泰金新能、江天科技3家企业IPO获得上市委会议通过。天溯计量、摩尔线程2家企业获得证监会注册批文。C必贝特-U、C奕材-U、泰凯英、C禾元-U4家公司在A股市场上市。滴普科技、剑桥科技、三一重工、八马茶叶4家公司成功登陆港交所。
3.2 定增：本周定增预案数量、发行数量有所增加。本周新增竞价预案公告5例，竞价预案融资规模78.00亿元。本周A股新增公告成功发行竞价项目1例，共募资3.00亿元。竞价项目平均折价率为11.8%，平均收益率为19.6%。
3.3 并购：本周2家公司首披重大资产重组，6家公司涉及实控人变更。本周2家公司发布重大重组事件首次披露。另有33家公司披露了重大重组事件的最新进展。此外，本期中元股份、天迈科技、共进股份、标榜股份、德龙汇能、航新科技6家公司披露涉及实控人/控制权变更事项。
3.4 股权激励热度显著提升、股份回购热度大幅上升。本周共披露9例股权激励预案。本周有58家公司推出股份回购预案，公告回购金额合计达64.57亿元。
4.1 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）：沪光股份人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期。瑞鹄模具设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极。新泉股份自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。芯动联科发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。
4.2 高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份）：奥普特Q2业绩高增长，工业AI&具身智能助力长期成长。青鸟消防业绩阶段性承压，新业务新场景加速拓展。罗普特视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花。莱特光电OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势。奥来德8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长。日联科技业绩延续高增，工业检测平台型龙头启航。铁流股份精密制造能力显著，长期成长天花板高企。
4.3 户外用品主题（三夫户外）：2025H1业绩高增，品牌运营多点开花。三夫户外2025H1业绩高增，核心品牌驱动增长。渠道体系加速升维，品牌运营多点开花。户外行业方兴未艾，多渠道渗透带动各品牌加速突围。
- 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动
