玻璃纯碱：关注补库节奏，反弹偏空

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 观点：关注补库节奏，反弹偏空 南华玻璃纯碱数据周报20240414 戴一帆（Z0015428）寿佳露（F03100606） 玻纯周报观点 玻璃： 供应：日熔量17.44万吨，对应周产量122.4万吨（环比-0.73%，同比+9.3%）。产线方面，4月1日海南信义四线600吨产线放水，4月7日沙河市安全实业有限公司四线600吨放水冷修，4月11日台玻成都玻璃有限公司2线900吨放水冷修，玻璃日产环比略有下滑。 南华期货 南华期货 南华期货 库存：总库存6037.4万重箱，环比-481.8万重箱，环比-7.39%，同比+3.13%。折库存天数24.8天，较上期-1.7天；本周多地拿货情绪较好，日均产销连续过百，原片企业整体库存处于去库状态。 利润：浮法玻璃周均利润241元/吨（不同工艺利润：天然气125元/吨，煤制气228元/吨，石油焦371元/吨）。 需求：目前深加工订单天数12.3天（-0.1），深加工原片库存10天（-2.5）。关注4月中下旬或者5月初新单下达情况，需求是否有起色而带动新一轮补库。 现货：周内各地产销不错，拿货积极，中下游适当补库，现货端提涨；后半周沙河湖北产销率先开始走弱，随着部分区域本轮补库的结束，市场成交有所放缓。 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：供应环比略有下滑但仍在高位，高产量下终端需求偏弱整体过剩格局不变。1-2月地产竣工数据并不理想，市场保持悲观。近端看，玻璃深加工企业原料库存低位的情况下，中下游开启一轮补库带动日均产销持续过百，现货价格有所反弹，后续观察各地区补库情况和产销情况。目前玻璃行业终端需求保持疲弱，基本面趋势上并无转变，预计价格反弹有限，维持高空思路不变。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量70.62万吨（环比+0.8），其中重碱40.58万吨（环比+0.75）；当前日产10.25万吨左右，环比回升，中盐昆山满产，远兴阿拉善减产（日-3000），河南骏化检修（日-2400），青海昆仑和青海发投6成负荷，4月中下旬和5月仍有检修计划，预计周产量将维持在70-73万吨左右。 南华期货 南华期货 南华期货 库存：截至4月11日纯碱厂库91.25万吨，环比-0.43万吨，跌幅0.47%；交割库库存20.22万吨（+0.49万吨）。利润：联碱法纯碱理论利润460元，氨碱法纯碱理论利润265元/吨。（隆众数据） 需求：周内下游需求表现好转，询单及成交增加，碱厂待发订单增加至14天。浮法日熔量17.44万吨，环比下降0.85% ，光伏日熔量10.62万吨，环比持平。下周浮法和光伏预期生产线稳定，在周末附近光伏两条产线计划点火，合计2100 吨。光伏+浮法对应纯碱周需求在39-40万吨左右。 南华期货 南华期货 南华期货 策略观点：供给端环比呈现回升，但个别企业检修等造成日产波动，但整体上并没有改变产量高位的现状，预计在70-73万吨附近波动。目前主流地区重碱送到价在1920-1950，现货稳中偏强。估值角度1700-1750价格接近氨碱法成本，短期也并不容易打破。另传后续仍有进口碱到港。短期纯碱整体矛盾不大，偏震荡为主，多空博弈，或价格波动剧烈。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃基本面数据 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃期货盘面 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究,wind来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃盘面月差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究来源:同花顺,wind,南华研究 玻璃持仓/仓单 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃产销（周度） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 玻璃产销（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 浮法玻璃沙河/基差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺钢联化工南华研究来源:同花顺钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 现货价格-不同地区 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 现货价差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止4月11日，隆众数据显示，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计304条(20.35万吨/日），其中在产256条，冷修停产48条。 当前全国浮法玻璃日产量17.44万吨，对应周产量122.4万吨，环比-0.73%，同比+9.29%。 南华期货 南华期货 本周全国浮法玻璃行业平均开工率84.4%，环比-0.61%；产能利用率85.92%，环比-0.63%。 南华期货 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 南华期货 南华期货 南华期货 来源:隆众资讯南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:隆众资讯南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 玻璃下游 来源:钢联化工南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 微观数据来看，当玻璃深加工企业订单天数12.3天，环比-0.1；工程类深加工订单表现一般，大多维持在7-10左右。目前多数加工厂资金仍存压，订单无明显起色下，小幅备货为主，无大量囤货意愿。原片的库存天数10天，环比-2.5。 统计局玻璃产量 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:海关数据南华研究来源:海关数据南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20240411，全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱， 环比-481.8万重箱，环比-7.39%，同比+3.13%。折库存天数24.8天 ，较上期-1.7天；受部分企业提涨刺激，叠加原片价格到达部分业者心理预期，本周多地拿货情绪较好，日均产销连续过百，原片企业整体库存处于去库状态。 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 玻璃各大区库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究22 华北/沙河地区库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截至4月12日，沙河社库库存400万重量箱，微累；沙河企业库存 267万重量箱，去化明显。 沙河地区总库存约667万重量箱. 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱基本面数据 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱期货盘面 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱月差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 纯碱持仓/仓单 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 纯碱沙河/青海基差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺钢联化工南华研究来源:同花顺钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 重碱市场价 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 轻碱市场价 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 重碱-轻碱价差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱供应（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（产能利用率） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究 纯碱-厂内库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分区域 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究38 南华期货 南华期货 南华期货 下游玻璃厂原料库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱交割库库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 纯碱进出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 2024年1-2月中国纯碱累计进口量31.93万吨，较去年同期增加 31.74万吨；其中1月纯碱进口13.76万吨，2月进口18.17万吨。 2024年1-2月中国纯碱累计出口量11.81万吨，较去年同期减少 16.96万吨；其中1月纯碱出口6.63万吨，2月出口5.17万吨。 2024年1-2月纯碱累计净进口20.12万吨 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源:钢联化工南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 纯碱需求 南华期货 南华期货 南华期货 来源:钢联化工南华研究来源: