纯碱：基本面暂偏弱，技术位支撑企稳，关注下游补库 玻璃：现货市场依旧低迷，沙河个别厂开启保价

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 本周供应维稳，库存继续承压，现货价格调降，盘面继续走弱，盘面在均线处企稳。 二、纯碱基本面 2023-2024新增产能 随着2023新增产能的逐步达产，将带动2024年纯碱产量的明显增加。 2024年有明确投产计划的是连云港德邦60、东北阜丰生物科技30、湘渝盐化10。 2021-2023年纯碱企业利润丰厚，2023年四季度纯碱价格维持在高位，盈利情况较好。若无其他突发事件影响，预计2024年纯碱企业开工负荷率在80%-90%之间，产量在3600-3800万吨之间，同比增9-15%。 本周纯碱现货价格走弱 重碱主流送到价2000/吨左右，本周价格走弱，期现货源冲击市场价格。 截止2024年6月27日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为681.60元/吨，环比增加7.50元/吨。主要成本端煤炭价格小幅下移，而纯碱价格弱稳震荡，导致利润微幅调整。中国氨碱法纯碱理论利润435.45元/吨，环比下跌53.92元/吨。主要成本端焦炭价格小幅上涨，纯碱价格弱势下行，故利润继续走低。 基差平水区间震荡 盘面偏弱，现货走弱，基差平水区间震荡 本周纯碱综合产能利用率87.54%，上周89.45%，环比下跌1.91% 数据来源：wind卓创隆众 纯碱产量维持高位 本周纯碱产量72.97万吨，环比减少1.60万吨，跌幅2.14%。轻质碱产量30.27万吨，环比减少2.70万吨。重质碱产量42.70万吨，环比增加1.1万吨。 5月进口小幅回升 5月我国纯碱呈现净进口格局。出口纯碱7.39万吨，出口均价环比小涨至260.34美元/吨；进口7.50万吨，进口均价218.26美元/吨，进口均价环比小幅回落其中从阿联酋进口0.92万吨，进口均价212.67美元/吨，从美国进口6.11万吨，进口均价217.53美元/吨。 库存——纯碱厂家本周继续累库 国内纯碱厂家总库存96.59万吨，较上周四增加6.94万吨，涨幅7.74% 库存——贸易商库存去库，玻璃厂消化自身库存 截至目前，交割库库存缓慢持续攀升，纯碱交割库40.7（-3.4）万吨 下游玻璃企业纯碱库存：35%的样本场内19.80天，降3.17天，场内+待发28.66天，降5.08天；45%的样本场内18.75天，降2.36天，场内+待发26.12天，降3.98天；50%的样本18.21天，降2.24天，场内+待发25.42天，降3.85天。 需求疲软，企业待发订单小幅下降，在9天偏上；下游部分企业原料库存不高，交投意向不佳，纯碱企业新订单接收清淡，业内观望情绪浓郁。 数据来源：wind 纯碱表需窄幅震荡 截至2024年6月27日，中国纯碱企业出货量66.03万吨，环比下跌5.96%；纯碱整体出货率为90.49%，环比-3.68个百分点。 三、光伏玻璃基本面 2024新增点火、复产、冷修产线 供给–光伏产能环比增长 预估截至本月底，国内超白压延玻璃在产基地63个，窑炉134座，生产线559条，日熔量为114710吨/日，环比增加1.59% 价格&利润-光伏玻璃市场利润依然盈利区间底部 光伏玻璃价格维持底部震荡。 本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，场内观望情绪较浓。鉴于终端需求支撑不足，组件厂家订单跟进量有限，部分开工率较前期继续下降。 2.0mm镀膜主流价格15.5-16元/平方米，环比下降10.11%，较上月降幅扩大7.37个百分点，同比下降8.57%，较上月降幅扩大4.52个百分点；3.2mm镀膜主流价格24.5元/平方米左右，环比下降4.85%，较上月降幅扩大2.95个百分点，同比下降3.92%，较上月降幅扩大2.96个百分点。 库存–光伏玻璃库存累库，市场成交清淡 光伏玻璃库存持续走高，当前库存天数29.39天，环比+0.5天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 玻璃产销维持偏弱，市场情绪悲观，盘面偏弱震荡。 五、玻璃基本面 玻璃现货价格持续走弱 现货价格承压回落。 盘面走弱，现货走弱幅度较小，基差走强。 本周（20240621-20240627）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-56.11元/吨，环比下降8.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润168.74元/吨，环比增加2.17元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润313.89元/吨，环比下降10元/吨。 开工竣工周期被打乱，从滞后24个月调整到滞后30个月 地产前端数据新开工、地产开发投资完成额、土地购置面积当月同比增速自2021年初开始下滑，22年全年几乎增速为负，平推24个月即2023年上半年开始竣工将迎来周期性见顶，随即将断崖式滑落。而事实上，2023的竣工需求并没有腰斩，甚至大幅增长，1-12月份的竣工面积累计增速维持在17%疫情、2020年下半年开始的“三道红线”以及 后续一系列的地产打压政策，导致了部分2018-2020年期间地产开工-竣工运行周期被打乱，即该部分竣工周期被延后，或从24个月延期至30-36个月。新开工数据向后30个月平移推演竣工，竣工高 景气度在23年10月见顶，2024年3月数据增速转负。 城中村改造、保障房建设或将形成额外需求增量 地产整体表现走弱，施工大幅回落 地产——地产成交同比偏弱，环比抬升 2024年计划复产产线&具备点火条件产线 6月供应环比减少 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条（剔除部分已置换线），在产249条，日熔量共计169565吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 当前样本总库存6158.8万重箱，环比+2.94% 数据来源：wind卓创隆众 沙河整体库存小幅累库，但仍在低位 沙河地区厂家、贸易库存整体小幅累库。 深加工同比往年同期订单偏低 截至20240617，玻璃深加工企业订单天数10.4天，环比-3.70%，同比-32.0%。6月至今，玻璃深加工整体订单较5月未见好转，工程类订单依旧有限，家装类订单自5月下旬有所转弱后又值双考，家装表现也显一般，但也有部分反馈旧房改造适度带动家装成交。 本周（20240615-20240621），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为85.54%，较上期下降3.9个百分点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002数据来源：Wind，Mysteel，SMM，彭博，广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks