玻璃纯碱周报：玻璃：盘面预期好转，关注月末补库力度 纯碱：基本面偏空，轻仓参与

纯碱

• 供应端：上周纯碱产量70.89万吨，环比下降1.11%，开工率81.32%，环比下降0.89%。轻碱产量31.31万吨，环比下降1.16%；重碱产量39.58万吨，环比上升0.37%。氨碱开工率下降5.25%，联产开工率下降4.47%。库存方面，纯碱企业库存180.95万吨，环比上升2.41%，其中轻碱库存减少，重碱库存增加。
• 需求端：上周纯碱企业出货量66.64万吨，环比下降1.49%，产销率为93.99%，环比下降0.4%。下游需求略有转弱，以刚需拿货为主。5月纯碱净出口增加。
• 价格与利润：上周纯碱期货价格略有下跌，主力SA2509收盘价1174元/吨，9-1价差-32元/吨，主力09合约基差+90元/吨。联碱法利润-12.5元/吨，氨碱法利润-62.3元/吨，整体略有降低。
• 策略与风险：维持偏空观点，轻仓操作。中长期需关注供应端明显减产。风险点包括海外出口量下滑和碱厂投产增加。

玻璃

• 供应端：上周浮法玻璃在产日产量15.78万吨，环比上升0.64%，产量110.34万吨，环比上升1.15%。开工率为75.68%，环比上升0.91%，产能利用率为78.81%，环比上升0.9%。冷修复产，在产222条，停产74条。
• 需求端：深加工企业订单天数9.5天，环比下降0.33。下游需求复苏较慢。房地产尾端复苏态势较弱，1-5月竣工端累计同比下降17.3%，新开工累计同比下降22.8%。5月汽车产销同比分别上升11.68%和11.13%。
• 库存与价格：上周全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，环比下降0.19%。主力2509收于1026元/吨，9-1价差-92元/吨，主力09基差+74元/吨。
• 利润：煤制气制浮法玻璃利润+85.98元/吨，天然气制浮法玻璃利润-188.68元/吨，石油焦制浮法玻璃利润-84.76元/吨，行业利润短期略有恢复。
• 策略与风险：库存小幅降低，政策信号刺激减产预期，盘面在情绪带动下反弹。后期关注7月下旬的新一轮补库力度。风险点包括玻璃产销变动、产线变动和下游地产需求变化。