关注节前补库，玻璃震荡整理 多空博弈加大，纯碱谨慎操作

商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 衍生品日评与资讯汇总-20230505.do 中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第4周 关注节前补库，玻璃震荡整理 多空博弈加大，纯碱谨慎操作 玻璃 供给：上周全国浮法玻璃日产量为16.96万吨，比14日-0.24%，开工率为81.64%，比14日+0.33%；产能利用率为82.92%，比14日-0.2%本周1条生产线放水，2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体周度供应量略增。玻璃厂生产利润较好，后期供给延续高位。 需求：近期玻璃产销整体变化不大，各地区表现不温不火，部分原片厂假期优惠，下游加工厂适量补库，保持观望，继续关注保交楼政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。 库存：截至上周全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比- 2.4万重箱，环比-0.06%，同比-43.9%。 总结:当前玻璃库存小幅降低，供应端产量缓慢增长，需求端刚性支撑，近期玻璃产销一般，下游刚性支撑为主，供需矛盾尚不突出，节前补库等待验证，需密切关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 策略观点 产销整体不温不火，前期基差修复以后，短期矛盾并不突出。远月估值仍处于年内高位，供给上行，需求回落，盘面延续震荡整理，整体仍处于区间震荡，关注政策影响以及观察需求的兑现力度与持续性。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：上周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14%。轻质碱产量29.96万吨，环比+1.30万吨。重质碱产量34.13万吨，环比+1.25万吨。个别企业产能变化及开工提升，企业检修基本结束，开工明显恢复，产量近年新高。 需求:需求方面，纯碱需求整体表现稳定，部分低库存企业补充库存，节前仍有采购计划，提货依旧紧张，轻碱下游表现弱，贸易商出货级个别现货松动，重碱相对坚挺，下游浮法和光伏玻璃需求旺盛，对纯碱需求仍有支撑。 库存:据统计，上周纯碱库存17.12万吨，环比+3.60万吨，涨幅26.63%，继续累库。 总结：短期纯碱价格仍有支撑，检修季结束，供给改善，增量明显，下游需求依旧旺盛，供需矛盾阶段缓和，10合约处于贴水，短期走势或有反复，波动较大，中期看，新产能逐步放量叠加检修回归，纯碱强现实弱预期格局依旧存在，近期市场波动较大谨慎操作。 策略观点 短期供应虽有增加预期但仍存缺口，下游需求表现维稳，近期纯碱库存出现累库，多空因素交织短期震荡整理，中期新产能投放预期对纯碱价格仍有压制，短期盘面走势仍会较为反复，节前最后一周建议轻仓过节。继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20230925 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 3350.00 3350.00 0.00 0.00% 轻碱 元/吨 3100.00 3100.00 0.00 0.00% 重碱-轻碱 元/吨 250.00 250.00 0.00 0.00% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -24.40 -24.50 0.10 -0.41% 房屋竣工面积：累计同比 % 19.20 20.50 -1.30 -6.34% 国房景气指数 % 93.56 93.77 -0.21 -0.22% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 251.30 232.40 18.90 18.90% 产量：汽车当月同比 % 4.50 -3.80 8.30 8.30% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2305收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2309收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2401收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 09-01价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 1172 890 282 31.69% 09基差 元/吨 1476 1315 161 12.24% 注册仓单 纯碱仓单数量 张 0 0 0 #DIV/0! 玻璃 下游 期货 价格 2305收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2309收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2401收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 09-01价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 0 0 0 0.00% 数据来源：Wind资讯 品种 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降玻璃期货持仓量上升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量小幅下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅回落纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量继续回落纯碱期货持仓量继续下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量小幅回落纯碱基差小幅上扬 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持低位纯碱现货价格震荡下行 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅回升下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。