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LPG:6月沙特CP和OPEC+减产符合预期,LPG价格有压力

2024-06-02南华期货刘***
LPG:6月沙特CP和OPEC+减产符合预期,LPG价格有压力

南华期货LPG周报 南华期货 南华期货 南华期货 ————6月沙特CP和OPEC+减产符合预期,LPG价格有压力 刘顺昌能化分析师 投资咨询资格证号:Z0016872 南华期货 南华期货 南华期货 2024年6月2日 本周要点总结——2024/6/2 行情和基本面动态: 1、原油。OPEC+延长上半年自愿减产至今年年底,符合市场预期,对油价影响有限,市场焦点逐步转向需求端。需 求端偏弱,宏观和成品油需求均对油价形成压力,预期后市油价震荡回落,布油上方阻力85。 南华期货 南华期货 南华期货 2、外盘丙烷。6月FEI至618美元/吨,中东离岸贴水和FEI贴水小幅走弱,PDH利润小幅回落后,短期市场买盘有所减弱。6月沙特CP580美元/吨,环比上月持平,折合人民币到岸成本5200元/吨附近。PDH利润小幅回落,多数装置仍处于盈亏平衡点附近。至5月30日国内PDH开工率至75%,环比-1%。预期6月化工需求缓慢好转,但力度有限,PDH开工率或维持在当前水平75%附近波动。运费小幅上涨,中东至远东、美湾至远东(巴拿马)分别至86美元/吨和147美元/吨。 3、国内期货。LPG期货指数向上突破4750关键阻力位,持仓量进一步增长至16万手上方,期权隐含波动率走高至 24%,资金净空持仓回落。房地产刺激政策实施后,市场对未来房地产好转预期的交易正在减弱,与房地产建材相关的期货品种如螺纹、PVC、玻璃、PP等品种、房地产ETF均出现回落走势,表明本轮由政策推动的PP价格上涨,带动LPG价格走高的驱动正在减弱,LPG期货价格进一步上涨动能受限。 4、国内现货和仓单。民用气现货价格稳定,华南和山东民用气至5000-5100元/吨,基差小幅回落,但仍处于往年 同期高位,仓单进一步下滑至1252手,继续处于往年同期最低水平,内外价差和月差小幅走强。 观点和策略: 6月沙特CP公布后,PDH利润小幅回落,预期6月化工需求维持稳定,对LPG期货价格有支撑。短期房地产政策预期的 交易正在减弱,对PP和LPG价格形成压力。同时,LPG期货价格在5000整数关口有较强阻力,价格进一步上涨至5000上方后或刺激仓单出现,对期货价格形成压力。周日OPEC+会议产量政策符合预期,原油在需求端压力下或震荡走弱。化工需求有支撑但边际减弱、上方阻力位和油价震荡偏弱的博弈下,预期LPG期货价格震荡偏弱,短期价格有下行压力。 南华期货 南华期货 南华期货 策略上,价格5000上方有压力,卖出远月虚值call,如卖出PG2408-C-5100。 南华期货 南华期货 南华期货 目录 1、概况与总览 2、海外供应 南华期货 南华期货 南华期货 3、中国需求 南华期货 南华期货 南华期货 第一章概况与总览 周度数据概览 LPG定价区域价差运费 估值 南华期货 南华期货 南华期货 月差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2024-05-31 2024-05-30 2024-05-24 日涨跌 周涨跌 单位 估值 欧洲PN价差 -135.0 -138.3 -142.2 3.22 7.1 美元/吨 FEI/MOPJ价差 -51 -52 -45 1.5 -6 美元/吨 MB/WTI比价 39.1% 39.5% 40.05% -0.4% -1.0% % FEI/Brent比价 61.3% 61.2% 61.1% 0.1% 0.2% % 化工需求 PDH利润 132 161 202 -29 -70 元/吨 PDH开工率 75.0 76 -1.0 % 外盘价格 MBC3M1 0.718 0.7313 0.7418 -1.8% -3.21% 美元/加仑 CPC3M1 579.4 579.3 575.92 0.0% 1% 美元/吨 FEIC3M1 618.2 621.4 619.7 -0.5% -0.2% 美元/吨 外盘贴水 中东离岸贴水 -15 -15 -5 0 -10 美元/吨 外盘月差 FEIM1-M2 9 10 9.8 -1.5 -1.31 美元/吨 CPM1-M2 18 18.24 22 0.0 -3 美元/吨 区域价差 FEI/CP 38.8 42 43.8 -3.3 -5.0 美元/吨 MB/FEI -244.2 -240.5 -233.4 -3.7 -11 美元/吨 MB/CP -205.4 -198.5 -189.6 -7.0 -15.8 美元/吨 06合约内外价差 -153 -280 -307 127 154 元/吨 07合约内外价差 -335 -326 -325 -9 -10 元/吨 运费 中东至远东运费 85.9 83.9 82.6 2 3.2 美元/吨 美湾至远东运费 146.6 146.9 147.9 -0.3 -1.3 美元/吨 现货价格 民用气广州 5028 5028 4998 0 30 元/吨 民用气宁波 5120 5120 5120 0 0 元/吨 民用气淄博 5080 5130 5130 -50 -50 元/吨 京博醚后碳四 5310 5410 5200 -100 110 元/吨 基差 民用气广州 282 250 334 32 -52 元/吨 民用气宁波 374 342 456 32 -82 元/吨 民用气淄博 334 352 466 -18 -132 元/吨 京博醚后碳四 564 632 536 -68 28 元/吨 仓单量 仓单量 1252 1252 1248 0 4 元/吨 期货价格 PG2406 5026 4899 4738 127 288 元/吨 PG2407 4844 4853 4720 -9 124 元/吨 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 FEI:价格上破阻力位620后小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 FEI与原油比价:4月中旬以来持续走高 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 沙特CP:价格短线上涨 来源:彭博,南华研究来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 6月沙特CP580美元/吨,环比上月持平,折合人民币到岸成本5200元/吨附近。进口成本走高。 南华期货 南华期货 南华期货 CP与原油比价:比价走高 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 美国MB:反弹后回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 MB与原油比价:平稳 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 内盘LPG期货指数:价格上破阻力位4750后小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 波动率:快速走高,持仓量继续上升 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 内盘LPG期货资金:净空持仓回落 运费:小幅上涨 南华期货 南华期货 南华期货 来源:路透,南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:路透,南华研究,彭博来源:南华研究 区域价差 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究 MB与FEI价差继续走弱,美国丙烷累库超预期。中国化工需求好转,FEI与CP价差走强。 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 基差:期货价格走强后,基差回落,但仍处高位 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究17 南华期货 南华期货 南华期货 仓单:小幅回落,至往年同期最低水平 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 月差:临近交割月,06合约大幅走高,月差走强 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 内外价差:小幅走高 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 第二章海外供应 南华期货 南华期货 南华期货 全球LPG出口美国丙烷供需美国丙烷库存 全球LPG出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 美国出口维持高位,5月中东出口量小幅回落至389万吨,其中伊朗5月出口71万吨。 中东码头出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究23 美国LPG出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究24 美国码头LPG出口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究25 EIA周度平衡:产量高位,需求偏弱,继续超预期累库 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 2024-05-24 2024-05-17 涨跌 单位 产量 2737 2786 -49 千桶/日 进口 66 110 -44 千桶/日 出口 2047 1769 278 千桶/日 需求 460 806 -346 千桶/日 库存 66288 64215 2073 千桶 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究 来源:彭博,南华研究26 美国丙烷产量 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 美国丙烷库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:彭博,南华研究来源:彭博,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 第三章中国需求 全球LPG进口PDH开工率和利润烷基化和MTBE 南华期货 南华期货 南华期货 库存 全球LPG进口量 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 中国5月LPG进口量295万吨。 南华期货 南华期货 南华期货 沙特CP:6月沙特CP580美元/吨,化工利润小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 PDH:利润小幅回落,开工率预期70-80%波动 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 关键指标:中东离岸贴水走强后小幅回落 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 房地产成交:刺激政策后,成交依然低迷 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 烷基化和MTBE 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 中国LPG产量:商品量小幅回升 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究来源:南华研究 库存:厂库库存率回升 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研