玻璃供需博弈延续弱势 纯碱紧盯检修去库节奏

行情复盘

5月14日，玻璃期货主力合约收跌1.22%至1051.0元，持仓量增加38839手至1373621手。

背景分析

全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比下降2.38%，同比上升12.23%，库存天数34.8天，较上期减少0.9天。

核心观点

玻璃市场核心矛盾在于“供应收缩预期”（冷修+政策）与“弱现实需求”（地产低迷）的博弈，高库存仍是价格反弹的主要压力。本周浮法玻璃产量环比上升0.08%，同比下降7.23%，下游深加工订单偏弱，地产竣工数据压制远月需求预期。能源价格高位导致成本支撑增强，但供给持续收缩和需求改善才是价格反转的关键。

后市展望

5月后南方进入梅雨季，传统需求淡季可能导致下游订单和出货放缓，加大去库难度，压制价格反弹高度。预计短期盘面维持低位震荡波动，关注产线冷修情况和房地产竣工数据变化。

纯碱市场

• 主力合约收跌0.82%至1208元，成交量减少29832手，持仓量增加51458手。
• 国内纯碱总库存188.17万吨，环比增加0.72%，其中轻碱增加5.53万吨，重碱下降3万吨。
• 核心逻辑为高供应、弱需求与高库存的供需错配，本周出货率96.91%，产量环比下降6.78%。
• 5月装置检修预期较强，国际能源价格高位提供低位支撑，但高库存和高产能仍限制上方空间。两条玻璃产线点火将改善重碱需求。

研究结论

短期纯碱盘面或维持区间震荡，短线不宜过分追低，关注装置检修落地和去库情况。