2024Q2预计净利润同比高增,坦克品牌及海外业务强盈利能力凸显 公司发布2024年半年度业绩预告,预计实现归母净利65-73亿元,同比增长377.5%-436.3%;扣非归母净利润50-60亿元,同比增长567.1%-700.6%。2024Q2预计实现归母净利32.7-40.7亿元/扣非归母净利29.8-39.8亿元,据此测算归母/扣非归母净利中值为36.7/34.8亿元,同比分别+209.4%/259.8%,环比分别+13.8%/71.7%。鉴于公司坦克品牌、海外业务持续放量,我们上调2024-2026年业绩预测,预计2024-2026年归母净利为130.7(+27.2)/156.1(+23.4)/182.3(+29.8)亿元,当前股价对应PE为17.1/14.3/12.3倍,维持公司“买入”评级。 高端品牌坦克及出海业务表现亮眼,推动公司业绩增长 公司Q2销售新车28.4万辆,同比小幅下降,主要受哈弗等销量下滑影响,但环比增长3.3%,系坦克及海外销量明显增长推动。具体来看,(1)Q2坦克品牌销量6.7万辆,同环比分别+96.0%/35.9%,占比23.5%,同环比+12.1pct/5.7pct,推动新能源车销量占比同环比+3.9pct/4.3pct至25.7%;(2)新车海外销量10.9万辆,同环比分别+51.1%/17.2%,占比38.2%,同环比+14.2pct/4.5pct。同时,坦克品牌凭借在硬派越野市场强大的产品力,受终端降价潮影响非常有限,叠加海外业务盈利能力相比国内明显更强,共同推动公司Q2业绩同环比明显增长。 发力智能化持续提升产品力,坚持生态出海发展空间广阔 公司持续推动智能化转型,其中智能驾驶方面,搭载城市NOA的魏牌蓝山智驾版先后在保定、重庆向高难度的智驾测试发起挑战,整体表现优异。智能座舱方面,公司Coffee OS 3座舱系统达到骁龙8295车机的行业领先水平,同时与华为就HiCar展开合作,探索智能出行的更多可能性。同时,公司坚持生态出海,高中低端产品齐覆盖,在海外170多个国家拥有超1000家销售渠道,且年产10万辆巴西工厂年内有望投产,海外业务的持续放量为公司的盈利增长奠定坚实的基础。此外,公司坦克800等车型也有望陆续发布,进一步放大公司成长空间。 风险提示:新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨等。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要