2024H1业绩预增点评报告：业绩保持高增，看好全年制冷剂景气持续

公司发布的2024年半年度业绩预增公告显示，其预计上半年实现归母净利润3.34亿元至4.34亿元，同比增长157.19%到234.35%，而扣非净利润为3.25亿元至4.23亿元，同比增长158.93%到236.61%。单季度来看，第二季度预计实现归母净利润1.80亿至2.80亿元，同比增长63.64%到154.55%，环比增长16.88%到81.82%；扣非净利润1.71亿至2.69亿元，同比增长64.62%到158.65%，环比增长11.04%到74.68%。

业绩增长主要得益于量价齐升。2024年HFCs配额制度的实施推动制冷剂价格显著上涨，主流制冷剂品种如R32、R125、R134a的内销价格分别达到3.33、4.18、3.13万元/吨，同比增长128.32%、68.32%、32.56%。同时，公司制冷剂销量也有所增加，量价齐升带动业绩显著增长。

此外，外贸出口保持强劲态势。海关数据显示，4-5月R32、R134a、R125的出口价格分别达到1.83、2.70、3.10万元/吨，较一季度分别增长4.74%、1.95%、4.18%。空调外销订单保持旺盛，6-7月空调外销排产分别同比增长50.5%、34.7%，在全球变暖背景下，空调外销有望保持强劲势头，为制冷剂价格提供支撑，预计公司业绩将持续增长。

考虑到国内外需求增长的预期，以及当前PE估值水平，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为8.57、12.13、14.23亿元。现价对应的PE分别为28、19、17倍，维持“推荐”评级。

然而，市场存在一定的风险因素，包括市场竞争加剧、经销商库存高位以及下游需求不及预期的风险。