氟化工行业月报（2024年6月）：制冷剂配额调整推动行业格局持续优化

氟化工行业月报（2024年6月） 证券分析师：吴骏燕执业证书编号：S0630517120001联系人：张晶磊联系方式：zjlei@longone.com.cn 证券分析师：谢建斌执业证书编号：S0630522020001联系人：马小萱联系方式：mxxuan@longone.com.cn 2024年07月09日 一 、 核 心 观 点 二 、 制 冷 剂 跟 踪三 、 含 氟 聚 合 物四 、行 业 重 要 新 闻五 、相 关 标 的六 、 风 险 提 示 目录 核 心 观 点 ●6月 部 分 三代 制 冷 剂 价 格 出 现 回调， 二代制冷剂价 格保持上行， 含氟聚 合 物 价 格 保 持 低 位 运 行 。截 至202 4年6月28日 ， 根 据百 川 盈 孚 数据，三代 制冷剂R 32、R 134a、R1 25产品价格分 别为3 6 0 0 0元/吨、30000元/吨和345 00元/吨，较5月底 分别变动0 %、-3. 23%、-1 3. 75%；R 2 2价 格为30000元/吨 ， 较5月底上 升3. 45%；受 产 能 快 速 提 升 、 需 求 增 速 下 滑 影 响 ，2 0 2 4年 我 国P TF E、PV D F、H FP价格均 保持低位运行 。 ●生 产 配额 调 整 有 望 优 化 行 业 格 局：根据生态环境 部《阿科玛（ 常熟） 氟 化 工 有 限 公 司 等1 3家 企 业2 024年 度 含 氢 氯 氟 烃（H C F C s） 和 氢 氟 碳 化 物 （H F Cs）生 产配额调整情 况表》，批准 了 阿 科 玛 （ 常 熟 ） 、 中 化 蓝 天 、 巨 化 股 份 、 永 和 股 份 、 梅兰 等 公 司 对H C FC s及H FC s生产配额进 行调整的申请 ，此次调整不 影 响 配 额 总 量 ， 相 应 品 种 在 企 业 间 调 整 ， 将 有 利 于 制 冷 剂行 业 生 产 格 局 的 优 化 及 生 产 效 率提 升。 ●家 电 销量 及 排 产 量 持 续 提 升 ， 带动 制冷剂需求上 行：6月 我 国家用 空 调 和 冰 箱 排 产 量 分 别 为2 0 5 3万 台 和830万 台 ， 同 比 分 别增 长1 6. 80%和8. 98%， 预 计7月 到9月家用 空调排产量环 比有所回落 ， 但 同 比 仍 然 增 长 。 ●投 资 建议 ：今年年初 以来，随着三 代制冷剂配额 落地，制冷剂 供给受到政策 限制，价格回 归合理区间。我 们认为制冷 剂行业已 进 入景 气 周 期 ， 配 额 落 地 推 动供 需格局向好发 展，今年以来 制冷剂 价 格 快 速 上 行 并 有 望 在 高 位 维 持 ， 相 关 制 冷 剂 生 产 企 业盈 利 能力 有 望 大 幅 提 升 。此 外 ，数 据中心的快速 发展带动液冷 需求提 升 ， 氟 化 液 市 场 空 间 有 望 打 开 ， 研 发 水 平 高 、 技 术 先 进的 氟 化 工 企 业 具 有 先 发 优 势 。建议 关注制冷剂行 业龙头和拥有 较完善 产 业 链 的 氟 化 工 生 产 企 业 ，如巨 化 股 份 、 三 美 股 份 ，以及 氟 化 工 原 料 相 关 的金 石 资 源等企 业。 3●风 险 提示 ：氟 化 工 行 业 相 关 政 策变 化的风险；原 材料成本上涨 或产品 价 格 下 降 的 风 险 ； 氟 化 工 行 业 相 关 公 司 新 项 目 进 度 不 及预 期 的 风 险 。 一 、 核 心 观 点 二 、 制 冷 剂 跟 踪 目录 三 、 含 氟 聚 合 物四 、行 业 重 要 新 闻五 、相 关 标 的六 、 风 险 提 示 三 代 制 冷 剂 价 格 震 荡 ， 价 格 价 差 仍 维 持 高 位 ●6月 部 分 三代 制 冷 剂 价 格 出 现 回调。截 至2024年6月28日 ，根 据 百 川 盈孚数据， 三代制冷剂R 32、R1 3 4 a、R 125产品价 格 分 别 为36000元/吨 、30000元/吨 和345 00元/吨 ， 较5月 底 分 别 变 动0 %、-3. 23%、-1 3 . 75%。 ●三 代 制冷 剂 价 差 仍 处 于 近5年 来相对 高位。 生 产 配 额 调 整 有 望 优 化 行 业 格 局 ●2 0 2 4年 度H FC s生 产 配 额 及H CF C s生产配额调 整，有望进一 步推动行 业 格 局 优 化 。根 据 生 态 环 境 部《阿 科 玛 （ 常 熟 ） 氟 化 工有 限 公 司 等1 3家 企 业2024年 度 含 氢 氯氟烃（HC F Cs） 和氢氟碳化物 （H FC s）生产配额调 整情况表》， 批准了阿科玛 （常熟）、 中化 蓝 天 、 巨 化 股 份 、 永和股份 、梅兰等公司对H C FCs及H F Cs生 产 配 额 进 行 调 整 的 申 请 ， 此 次 调 整 不 影 响 配 额 总 量 ，相 应 品 种 在 企 业 间 调 整 ， 将 有 利于 制冷剂行业生 产格局的优化 及生产 效 率 提 升 。 生 产 配 额 调 整 有 望 优 化 行 业 格 局 配 额 履 约 国 家 方 案 征 求 意 见 稿 发 布 有 望 推 动 制 冷 剂 景 气 持 续 提 升 中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案（2024-2030）（征求意见稿）内容 R 3 2、R 1 2 5开 工 率 有 所 回 落 ，R 1 3 4 a开 工 率 环 比 提 升 ●2024年6月 ， 国 内R32、R125月度开工 率及产量环比下 降，R134a开 工 率 及 产 量 环 比 提 升 。 根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，2024年6月 ，国 内R 3 2、R13 4a、R 125开工率 分别为47. 57%、45. 47%、45. 34%，同比分别 变动-5. 09pc t、-9. 67pc t、-0. 78pc t， 环 比分 别 变 动-3. 86pc t、2. 05pc t、-5.4 3pc t；2 0 2 4年6月 ， 国 内R3 2、R 134a、R 125产 量 分 别 为20100吨 、12810吨 、1 0 7 7 0吨 ， 同 比 分 别 变 动-9. 66%、-28. 15%、-6. 59%，环比 分别变动-7. 50%、4. 74%、-10. 70%。 配 额 落 地 以 来 三 代 制 冷 剂 库 存 持 续 回 落 ●2 0 2 4年以 来， 我 国 三 代 制 冷 剂 工 厂 总 库 存 保 持 下 降 趋 势 。根据 百 川 盈 孚数据，截 至6月28日，R 32、R 134a、R 125工厂总 库 存 分 别 为4 5 8 0吨 、3170吨 、32 00吨 ， 较2023年 底 分别 下 降3 6.2 1%、1 2.0 7%、2 9.44 %。 二 代 制 冷 剂R 2 2价 格 价 差 快 速 上 行 ●2 0 2 4年以 来 ， 二 代 制 冷 剂R 22价格快速 上行，带动产 品价差快速提 升 至 近5年 新 高 。根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，截 至6月28日 ，R 22价 格 为3 0000元/吨，较5月 底上升3. 45%，较上季 度价格上涨33. 33%，较2 024年初上涨5 3.8 5%；价 差较5月底提 升5. 55%。 二 代 制 冷 剂 出 口 量 不 及 去 年 ， 出 口 价 格 与 国 内 价 格 呈 现 倒 挂 ●根据百 川盈 孚 数 据 ，20 24年2月 以 来 ，R2 2出口量环比 提升，5月出口 量 环 比 小 幅 回 落2. 73 %； 出 口 量 较2023年 同 比 仍 然 下 降 。●R 2 2出 口价 格 与 国 内 价 格 呈 现 倒挂，出 口价格明显低 于国内价格。 二 代 制 冷 剂 开 工 率 及 产 量 持 续 回 升 ●2 0 2 4年2月 以 来 ，R 22月 度 开 工率持续回 升，2月 、3月 、4月 、5月 分 别 为35. 83%、46. 77%、51. 16%、56. 67%； 开 工 率 的 提升 带 动 产 量同步上行 ，产量分别为28700吨、312 20吨，34150吨 和37830吨。 ●2 0 2 4年6月 ，R 2 2开 工 率 为59. 22%， 同比下降11. 21pc t， 环比提升2. 55pc t； 产 量 为39530吨 ， 同 比 减 少15. 91%， 环 比 提 升4 . 4 9%。 6月R 2 2库 存 小 幅 波 动 上 行 ， 长 期 下 降 趋 势 未 改 变 ●二 代 制冷 剂R 22库 存 自20 19年10月以来 保持长期波动 下降的趋势。2019年10月4日 ， 我 国R 22工 厂 总 库 存 达 到 近 年 高 点9430吨， 随 后 快速下 降 至4000至5000吨 区间波动，20 22年1月7日达 到近年来最低2750吨。 ●根 据 百 川 盈 孚 数 据 ， 截 至2024年6月28日 ， 我 国R 22工 厂总库存为4 000吨 ， 较 上 月 环 比 上 升 了2. 04 %。 6月 成 本 端 萤 石 和 无 水 氢 氟 酸 市 场 有 所 回 落 ●2 0 2 4年2月 以 来 ， 伴 随 全 国 矿 山低开 工率，萤石供 给收紧，价格 持续 走 高 ，6月 中 下 旬 有 所 回 落 ；根 据 百 川 盈 孚 数 据 ， 截 至6月2 8日 ，萤 石湿粉和萤 石干粉价格分 别为3 7 7 3元/吨和3 973元/吨，较5月 底分别回落0. 92%和0 . 8 7 %。 ●2024年1月 以 来 ， 无 水 氟 化 氢 市场走强 ，5月下旬以来， 受萤石粉价格 松 动 的 影 响 有 所 走 弱 ；根 据百 川 盈 孚 数 据 ， 截 至6月28日 ，我 国 无 水 氢 氟 酸 市 场 价 格 为10628元/吨 ，较5月 底 的1 0773元/吨 回 落1. 35%。 6月 甲 烷 氯 化 物 表 现 平 稳 、 三 氯 乙 烯 、 四 氯 乙 烯 价 格 下 行 ●6月 甲 烷 氯化 物 市 场 平 稳 ， 三 氯乙烯 、四氯乙烯受 下游市场疲软 拖拽， 价 格 走 势 低 迷 。 ●截 至2 02 4年6月28日 ， 我 国 二氯甲烷 、三氯甲烷价 格分别为256 9元/吨 、2850元/吨 ， 分 别 较 上 月 底 上 升1. 94%和0%； 三 氯 乙烯 和 四 氯 乙 烯 价 格 分 别 为4537元/吨 、3 989元/吨，分别较 上月底下降6. 22%和18. 82%。 预 计6月R 2 2表 观 消 费 量 同 比 下 滑 明 显 ， 环 比 有 所 提 升 ●2 0 2 4年3月 以 来 进 入 维 修 旺 季 ，R 22表观 消费量持续上 升，但仍明显 低 于 去 年 同 期 水 平 。根 据 百 川 盈 孚 数 据 ，2024年5月 ，R22表 观 消 费 量为2 9 7 4 1 . 5吨， 同比下降17. 37%，环比 上升15. 12%。 ●根 据 百 川 盈 孚 数 据 ， 预 计6月R 22表观消 费量为34000吨 ， 同 比 下 降12. 05%， 环 比 提 升14. 32%。 6月 家 用 空 调 排 产 同 比 保 持 高 速 增 长 ●6月 我 国 家用 空 调 排 产 量 同 比 增长1 6.80 %， 预 计7月 到9月排 产量环比 有 所 回 落 ， 但 同 比 仍 然 增 长 。根 据 产 业 在 线 数 据 ，2024年6月 到9月 ，我国家用 空调排产总量 分别为2053万 台、1653万台 、11 4 7万 台和1080万台 ，环比分别回 落3. 13