2024Q2业绩符合预期，新能源齿轮、环驱科技表现靓眼

事件：公司发布2024半年度业绩预告，2024H1预计实现归母净利润 4.5~4.7亿元，同比增长22%~28%；扣非归母净利润4.28~4.48亿元， 同比增长26%~31%。 2024Q2业绩符合预期，新能源齿轮、环驱科技表现靓眼。根据业绩预 告，公司2024Q2单季度预计归母净利润2.3~2.5亿元，同比增长 16%~26%，环比增长4%~13%。行业层面，2024Q2国内乘用车零售环 比+3.7%，其中新能源乘用车零售环比+32%，公司业绩表现与行业趋势 一致。分业务看：1）子公司环驱科技已转型至智能驱动机构的新兴领域， 其中智能家居业务上半年收入及利润增长显著；2）新能源汽车齿轮业务 受益于下游需求增长，贡献了业绩增长的主要增量。 减速器业务产品矩阵完善，国产替代持续推进。工业机器人行业空间大， 国产品牌替代趋势显著，核心零部件的国产化率预计快速提升。截止2023 年，公司旗下环动科技国内RV减速器市占率持续提升，谐波减速器也已 供货。2024年3月，公司公告，拟分拆环动科技至科创板上市，分拆完 成后，公司的股权结构不会发生变化，且仍拥有对环动科技的控制权。 传动齿轮产能稳步扩张，环驱科技打开成长空间。1）新能源传动齿轮， 截止2023年底，已经建成产能500万台套，后续本部、嘉兴、邦奇出口 等项目仍在推进；2）公司2022年收购三多乐，拓展民生齿轮业务，2023 年实现收入3.8亿元，2024Q1已实现盈利，目前下游覆盖智能办公、智 能汽车、智能家居及未来生活等多个领域，未来有望贡献业绩新增量。 盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润10.5/12.9/15.7亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，RV减速器技术风险，新客户拓展不利风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）