医药生物行业周报：《全链条支持创新药发展实施方案》落地，积极拥抱国产创新浪潮

关注Q2业绩超预期，把握医药底部资产。本周沪深300下跌0.88%，医药生物上涨0.11%，处于31个一级子行业第10位，中药和化学制药子行业上涨，涨幅分别为1.54%、1.37%；其他子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、医药商业、医疗服务分别下跌0.69%、1.55%、0.18%、0.82%。本周医药板块延续震荡调整走势，周五迎来强势反弹，医药生物指数大涨3.12%，主要是半年报业绩预告、以及政策预期的催化。微电生理、特色原料药部分龙头有亮眼业绩预告，带动医药板块情绪向好。7月市场交易重心仍将围绕业绩展开，我们建议积极把握Q2超预期机会，同时考虑到，当前医药板块从股价位置、估值水平、基金持仓、市场情绪等均又回到阶段底部位置，下探风险已经极为有限，建议当下对医药板块更为乐观，积极布局底部价值资产。 《全链条支持创新药发展实施方案》落地，积极拥抱国产创新浪潮。7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。自2023下半年起，针对国内创新药产业发展的利好政策频出，从审评提速、多元支付、合理定价等多维度做到了大力扶持；2024年以来，北京、广州、珠海同时发布支持医药创新发展的政策或征求意见稿，各地对创新药产业支持政策正逐步落地。本次，随着《全链条支持创新药发展实施方案》的出台，后续有望看到更多配套落地政策，激发创新药企业的活力，建议重点创新药关注盈利兑现和出海赛道，君实生物（H）、艾力斯、神州细胞、荣昌生物（H）、百济神州、和黄医药等。 重点推荐个股表现：7月重点推荐：华润三九、康方生物、诺泰生物、九典制药、三生国健、仙琚制药、奥锐特、九强生物、诺唯赞、同和药业。中泰医药重点推荐本月平均下跌0.76 %，跑输医药行业0.87%；本周平均下跌0.76 %，跑输医药行业0.87 %。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-21.0%，同期沪深300收益率0.0%，医药板块跑输沪深300收益率21.0%。本周沪深300下跌0.88%，医药生物上涨0.11%，处于31个一级子行业第10位，本周医药中药和化学制药子行业上涨，涨幅分别为1.54%、1.37%；其他子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、医药商业、医疗服务分别下跌0.69%、1.55%、0.18%、0.82%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值19.6倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.5倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为26.0%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值22.8倍PE，低于历史平均水平（35.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28.0%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 关注Q2业绩超预期，把握医药底部资产。本周沪深300下跌0.88%，医药生物上涨0.11%，处于31个一级子行业第10位，中药和化学制药子行业上涨，涨幅分别为1.54%、1.37%；其他子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、医药商业、医疗服务分别下跌0.69%、1.55%、0.18%、0.82%。本周医药板块延续震荡调整走势，周五迎来强势反弹，医药生物指数大涨3.12%，主要是半年报业绩预告、以及政策预期的催化。 微电生理、特色原料药板块均有亮眼业绩预告，带动医药板块情绪向好。7月市场交易重心仍将围绕业绩展开，我们建议积极把握Q2超预期机会，同时考虑到，当前医药板块从股价位置、估值水平、基金持仓、市场情绪等均又回到阶段底部位置，下探风险已经极为有限，建议当下对医药板块更为乐观，积极布局底部价值资产。 《全链条支持创新药发展实施方案》落地，积极拥抱国产创新浪潮。7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。自2023下半年起，针对国内创新药产业发展的利好政策频出，从审评提速、多元支付、合理定价等多维度做到了大力扶持；2024年以来，北京、广州、珠海同时发布支持医药创新发展的政策或征求意见稿，各地对创新药产业支持政策正逐步落地。本次，随着《全链条支持创新药发展实施方案》的出台，后续有望看到更多配套落地政策，激发创新药企业的活力，建议重点创新药关注盈利兑现和出海赛道，君实生物（H）、艾力斯、神州细胞、荣昌生物（H）、百济神州、和黄医药等。 图表1：医药板块细分赛道中本周表现 行业热点聚焦： 1、7月4日，国家药监局召开会议并通过了《中药标准管理专门规定》，规定明确了中药标准的基本原则、各类质量标准要求、修订和实施流程，将于2025年1月1日起施行。 2、7月5日，国家卫健委财务司发布《关于2024—2025年持续开展“公立医疗机构经济管理年”活动的通知》，经济管理年活动继续坚持“规范管理、提质增效、强化监管”的主题，聚焦发展和安全，持续加强以业财融合为核心的运营管理体系建设，推动公立医疗机构内部流程管理精细化、规范化和信息化，以高水平经济管理支撑保障高质量发展。 3、7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共18家（不含终止），其中上市委会议通过2家，注册生效3家，已问询12家，中止7家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-21.0%，同期沪深300收益率0.0%，医药板块跑输沪深300收益率21.0%。本周沪深300下跌0.88%，医药生物上涨0.11%，处于31个一级子行业第10位，本周医药中药和化学制药子行业上涨，涨幅分别为1.54%、1.37%；其他子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、医药商业、医疗服务分别下跌0.69%、1.55%、0.18%、0.82%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值19.6倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.5倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为26.0%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值22.8倍PE，低于历史平均水平（35.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为28.0%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周受事件催化的部分个股表现亮眼；部分个股因行业政策、事件扰动等调整较大。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表8：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌0.76%，跑输医药行业0.87%；本周平均下跌0.76%，跑输医药行业0.87%。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 【微电生理】公司预计2024年半年度实现营业收入1.95亿元到2,10亿元，同比增加37.21%到47.76%。 归母净利润为1500万元到2000万元，同比增加595.92%到827.89%，扣非归母净利润为80.00万元到120.00万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加人民币1316.59万元到1356.59万元。 【福瑞股份】公司预计2024年半年度实现归母净利润为8000万元到9000万元，同比增加83%到105%，扣非归母净利润8000万元到9000万元，同比增长71%到93%。 【千红制药】公司预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比增长53.57%，扣除非经常性损益后的净利润1.79亿元，同比增长60.64%。 【圣湘生物】1)公司预计2024年半年度实现营业收入7.1亿元，同比增长66%，预计2024年半年度实现归母净利润1.5亿元到1.65亿元，同比增长64%到80%，预计2024年半年度实现扣非归母净利润1.2亿元到1.3亿元，同比增长285%到317%;2)公司于近日收到湖南湘江新区管理委员会商务和市场监管局拨付的产业扶持资金人民币4699.80万元，该笔补助资金系与收益相关的政府补助，公司已实际收到款项并计入当年损益。 【百利天恒】公司自主研发的创新生物药注射用BL-BO1D1(EGFRXHER3-ADC)单药用于既往经紫杉烷类治疗失败的不可手术切除的局部晚期或转移性三阴乳腺癌的|11期临床试验已于近日完成首例受试者入组。 【心脉医疗】1)公司预计2024年半年度实现营业收入7.77亿元到8.08亿元，同比增加25%到30%。预计2024年半年度实现归母净利润3.91亿元到4.19亿元，同比增加40%到50%:2)全资子公司MICROPORT ENDOVASTEC B.V.拟使用自有资金6.500.00万美元(以中国人民银行于2024年7月1日公告的人民币汇率中间价计算，折合人民币约为4.63亿元)受让EarlIntellect Limited、Turbo Heart Limited合计持有的心脉医疗联营公司0ptimum Medical Device Inc.72.37%股权，本次交易完成后，0MD将成为公司全资子公司。 【澳华内镜】公司预计2024年半年度实现营业收入为3.46亿元至3.58亿元，同比增长19.55%至23.74%:预计实现归母净利润为465万元至700万元，同比下降81.62%至87.79%。 重点公司股东大会提示：7月8日：赤天化 7月10日：华塑控股、新里程、双成药业 维生素价格重点跟踪：本周维生素A、维生素B1、维生素E价格略有提升，维生素D3价格涨幅较大，维生素C、维生素B2、泛酸钙价格基本保持稳定。 图表10：国产维生素A的价格变化（元/千克） 图表11：国产维生素E的价格变化 图表12：国产维生素C的价格变化 图表13：国产维生素D3的价格变化 图表14：泛酸钙的价格变化 图表15：国产维生素B1的价格变化 图表16：国产维生素B2的价格变化 图表：键入图表的标题 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。