一周观点
国家医保局连续召开五场“医保支持创新药械”座谈会，从研发、准入到支付全链条支持创新。会议强调“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”，明确拒绝伪创新、内卷式创新。医保局将综合评价创新药械的临床价值、经济价值和社会价值，决定是否纳入医保支付范围，并支持新技术的价格机制和临床转化。
本周医药板块表现
本周医药生物板块下跌0.84%，跑输沪深300指数2.07个百分点，在31个子行业中排名末位。细分板块表现分化，医疗耗材板块上涨3.93%，体外诊断板块上涨2.55%，医疗设备板块上涨1.94%，医院板块上涨1.24%，血液制品板块上涨0.94%；医疗研发外包板块下跌3.56%，化学制剂板块下跌2.04%，中药板块下跌1.88%，其他生物制品板块下跌1.41%，医药流通板块下跌1.35%。
8月选股思路
创新药板块在海外BD预期催化和支持创新药发展的政策文件刺激下持续向好，预计未来表现持续走强。重点关注：
- 围绕出海已落地、静待临床催化以及上市商业化；
- 出海待落地、临床数据竞争力强；
- 爆款单品弹性标的；
- 重估Pharma；
- 目前处于左侧的创新药CXO。
医疗器械板块建议积极布局，预计2025年Q2进入业绩恢复区间，大部分医疗设备公司有望在2025Q3出现业绩拐点。重点关注医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等技术集成度高的领域。
各细分板块观点及推荐标的
- 医疗设备板块：建议积极布局，看好AI+影像/手术方向，推荐标的：山外山、华大智造、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、康基医疗、迈瑞医疗、澳华内镜。
- 医疗耗材板块：建议关注高景气、集采促进、困境反转、PEG较低的中小市值企业，推荐标的：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗。
- 体外诊断（IVD）板块：建议积极布局，看好AI+辅助诊断等新兴方向，推荐标的：润达医疗、安必平、圣湘生物、仁度生物、之江生物、新产业、安图生物、亚辉龙、贝瑞基因、金域医学、万孚生物。
- 血液制品板块：推荐标的：派林生物。
- 药店板块：推荐标的：益丰药房、大参林。
- 医疗服务板块：推荐标的：美年健康、国际医学。
- 中药板块：推荐标的：康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力。
- CXO板块：建议关注订单增长较好、综合实力强劲、估值合理的龙头公司，推荐标的：药明康德、康龙化成、泰格医药。
- 创新药板块：维持推荐，推荐标的：
- 大BD催化创新龙头：信达生物、康方生物、三生制药、石药集团、益方生物等；
- 其他PD/VEGF相关公司：神州细胞、君实生物、华海药业、宜明昂科；
- 仿创Pharma持续重估：中国生物制药、康哲药业、华东医药、丽珠集团、健康元等；
- 空间弹性大biotech：中国抗体、德琪医药、科济药业、科济药业等；
- 其他BD或数据催化：东诚药业（新增）、迈威生物、再鼎医药、康诺亚、汇宇制药、欧林生物、众生药业等。
风险提示
行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。
