纯碱玻璃周报：纯碱检修不及预期，玻璃产销下滑明显
纯碱检修不及预期，玻璃产销下滑明显 纯碱玻璃周报2024年6月16日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-052024-04 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 纯碱 玻璃 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 沙河重质碱 沙河玻璃 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 检修不及预期，但重质碱意外去库 基本面情况供给 本周纯碱供给维持高位，主要是本周基本无装置检修，仅个别企业负荷波动，开工率维持高位水平。下周有个别装置计划检修，但对整体开工率影响不大。但目前仍处于传统检修季中，需要警惕预期外的检修及装置不稳定给供给带来的不确定性。 需求 下游浮法玻璃冷修2条产线，光伏玻璃无新增变动，重质碱的刚需继续减少。轻质碱表需持续走弱，有些下游经营状况不佳，成品库存高。纯碱需求一般，按需采购为主，低价成交，高价抵触，适量补充库存。 库存 截止到2024年6月20日，国内纯碱厂家总库存89.65万吨，较上周四增加4.35万吨，涨幅5.10%。其中，轻质纯碱49.78万吨，环比增加8.93万吨，重质纯碱39.87万吨，环比减少4.58万吨。库存增加主要集中于轻碱，重碱去库。 逻辑分析：本周纯碱盘面弱势震荡，基本面表现偏弱，一方面是纯碱供给恢复高位水平，检修季装置检修不及预期，供给提升明显，纯碱回到供过于求的格局。另一方面，纯碱需求也开始走弱，浮法玻璃近期冷修产线较多，重质碱刚需小幅走弱，而轻质碱表需则下降明显，导致碱厂快速累库，但重质碱库存数据去化明显，对纯碱有一定的支撑。短期来看，纯碱基本面将维持弱势，盘面反弹缺乏有力驱动，但纯碱仍处于传统检修集中，需要警惕预期外的装置检修及不稳定性对供给带来的不确定性。另外，需注意市场对政策预期的交易。策略推荐：短期观望，可考虑等待反弹后试空风险提示：供给出现预期外的扰动，宏观情绪影响 1-1 1-19 2-6 4 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 9-1合约价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 本周纯碱主力合约维持弱势震荡。截止到6月 21日，2409合约收盘价为2109元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 2-1 2-13 2-25 3-9 3-21 4-2 4-14 4-26 5-8 5-20 6-1 6-13 6-25 7-7 7-19 7-31 8-12 8-24 截止到6月21日，纯碱9-1价差为49元/吨。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周多数区域碱厂报价下调50元/吨。截止到6月21日，纯碱华北地区重质碱价格2350元/吨，轻质碱价格2150元/吨，沙河重质碱2150元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到6月21日，华中轻重碱价差为150元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：现货价格继续下调，基差收缩至41元/吨 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 金山孟州 2024/6/3 2024/6/7 4 600 金山五线 2024/6/5 2024/6/8 3 6000 河南骏化 2024/6/6 2024/6/7 1 2424 湖北双环 2024/6/7 2024/6/8 1 500 江苏华昌 2024/6/12 2024/6/16 4 1060 河南骏化 2024/6/18 2024/6/25 7 2424 江苏井神 计划6月25日附近停车一周，前后降负荷7天，影响产量2万吨左右 甘肃金昌 计划7月6日检修，约20天，具体情况待定。 供给：纯碱装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：纯碱整体开工率继续增加 纯碱周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2020 2021 2022 2023 2024 联碱法周度开工率（%） 氨碱法周度开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 环比 2024-06-21 2
