纯碱：供应存压力，检修季关注装置变动，玻璃：产销低迷，现货市场承压

纯碱：供应存压力，检修季关注装置变动玻璃：产销低迷，现货市场承压 蒋诗语 联系方式：020-88818019 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年7月14号 品种 主要观点 本周策略 未来一个月定性分析 纯碱谨慎为宜 本周供应整体趋于稳定，周产72.8万吨，下游有一定补库带动库存有一定去库，但盘面在悲观 情绪下走势偏弱。近期有消息表示某大厂至2025年的水指标问题已经解决，此前一直存在的震荡 潜在不确定性因素被化解。上周随着某大厂产量迅速恢复提量，盘面承压重新走弱。7月部分 碱厂有检修计划，预计整体产量存在折损，但后市检修具体落地情况尚不明朗，短期盘面情绪偏空，09合约2000附近支撑位已经突破，关注技术位1950附近支撑情况。 空单止盈离场 玻璃 产销各地区表现较为平淡，大盘宏观情绪偏弱，盘面进一步回落。终端需求暂未有明显起色，深加工订单天数依然同比偏弱，淡季期间终端需求表现预计难有太大起色。从玻璃的供需大格局来看，今年供应压力较大，需求端收缩明显，整体处于过剩格局。后市玻璃需求的改善主要寄托于政策对于剩余保交楼项目的实际作用力，短期来看需求暂时未见起色。预计淡季叠加雨 季现货价格依然承压，盘面偏弱格局。偏弱震荡 品种观点 目录 01纯碱行情回顾 02纯碱基本面 03光伏基本面 04玻璃行情回顾 05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 行情回顾 供需偏弱，空头情绪较强，盘面大幅下挫。 二、纯碱基本面 2023-2024新增产能 随着2023新增产能的逐步达产，将带动2024年纯碱产量的明显增加。 2024年有明确投产计划的是连云港德邦60、东北阜丰生物科技30、湘渝盐化10。 2021-2023年纯碱企业利润丰厚，2023年四季度纯碱价格维持在高位，盈利情况较好。若无其他突发事件影响，预计2024年纯碱企业开工负荷率在80%-90%之间，产量在3600-3800万吨之间，同比增9-15%。 企业 地区 工艺 产能 投产时间 远兴能源一期1线 内蒙古 天然碱 150 2023年6月 远兴能源一期2线 内蒙古 天然碱 150 2023年9月 远兴能源一期3线 内蒙古 天然碱 100 2023年11月 远兴能源一期4线 内蒙古 天然碱 100 待定 金山五期 河南 联碱法 200 2023年9月 江苏德邦 江苏 联碱法 60 2023年12月 重庆湘逾 重庆 联碱法 20 2023年9月 连云港德邦 江苏 联碱法 60 2024年下半年 东北阜丰生物科技 内蒙古 联碱法 30 2024年一季度 湘渝盐化重庆联碱法102024年二季度 数据来源：wind卓创隆众 本周纯碱现货价格走弱 重碱主流送到价2000/吨左右，本周价格走弱，下游大量拿货。 纯碱现货价格（沙河低端价） 各地区现货价格统计 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联数据浮法玻璃：5mm：大板：出厂价：华中地区：三峡新材（日） 纯碱生产利润回落 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2016-04-152017-04-152018-04-152019-04-152020-04-152021-04-152022-04-152023-04-152024-04-15 -500 纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：氨碱企业：成本（周）纯碱：联产企业：利润（周）纯碱：联产企业：成本（周） 截止2024年7月11日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为582.10元/吨，环比下跌27元/吨。主要成本端煤炭价格小幅上涨，而纯碱弱稳震荡，导致利润继续缩减。中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比持平。主要成本端焦炭及纯碱价格均呈现稳定，未有明显波动，故利润维持稳定。 数据来源：wind隆众 2022年 2023年 2024年 数据来源：wind卓创隆众 10 沙河基差 基差走强 盘面大幅走弱，基差走强 2000 1500 1000 500 0 -500 (空白)1月12日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 2022年 3月8日 3月18日 3月28日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月21日 5月31日 6月10日 2023年 6月20日 6月30日 7月10日 7月21日 8月2日 8月14日 8月25日 9月6日 9月18日 2024年 9月29日 10月16日 10月27日 11月8日 11月20日 12月1日 12月13日 12月25日 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 (空白)1月13日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月14日 3月25日 4月6日 4月17日 4月28日 华东基差 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 7月18日 7月31日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月8日 10月20日 11月2日 11月15日 11月28日 12月11日 12月23日 800 600 400 200 0 -2001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -400 -600 -800 -1000 1100 600 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -400 -900 -1400 -1900 20202021202220232024 20202021202220232024 159月间价差 1-5价差 1-9价差 5-9价差 1000 500 0 -5001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -1000 -1500 -2000 -2500 20202021202220232024 数据来源：wind 0.5 1月4日 1月19日 2月1日 2月10日 2月23日 3月3日 <2021/8/5 3月14日 3月23日 4月3日 4月13日 4月21日 5月6日 5月16日 5月25日 2021年 6月6日 6月16日 6月27日 7月6日 7月15日 7月28日 2022年 8月10日 8月18日 8月31日 9月8日 9月16日 9月28日 2023年 10月13日 10月25日 11月4日 11月16日 11月24日 12月2日 2024年 12月14日 12月22日 12月30日 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 1 0.9 0.8 0.7 0.6 (空白)1月13日 1月27日 2月9日 2月22日 3月2日 3月10日 3月21日 <2021/8/5 3月31日 4月10日 4月19日 4月28日 纯碱开工率 氨碱开工率 5月12日 5月23日 6月2日 2021年 6月15日 6月23日 7月4日 7月14日 7月27日 8月5日 2022年 8月17日 8月26日 9月7日 9月15日 9月23日 2023年 10月12日 10月21日 11月3日 11月11日 11月23日 12月1日 2024年 12月9日 12月21日 12月29日 开工率环比提高 数据来源：wind卓创隆众 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 本周纯碱综合产能利用率87.33%，上周84.77%，环比上涨 2.56% 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 氨碱开工率 2022-10-27 2022-11-27 2022-12-27 氨碱联碱开工率 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 联碱开工率 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 2023-07-27 2023-08-27 2023-09-27 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 本周纯碱产量72.80万吨，环比增加2.13万吨，涨幅3.01%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加1.35万吨。重质碱产量42.48万吨，环 比增加0.78万吨 纯碱周产量（万吨） 轻、重碱产量（万吨） 8050.00 7545.00 70 40.00 65 6035.00 5530.00 5025.00 45 20.00 (空白)1月13日 1月27日 2月9日 2月22日 3月2日 3月10日 3月21日 3月31日 4月10日 4月19日 4月28日 5月12日 5月23日 6月2日 6月15日 6月23日 7月4日 7月14日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月7日 9月15日 9月23日 10月12日 10月21日 11月3日 11月11日 11月23日 12月1日 12月9日 12月21日 12月29日 40 15.00 纯碱产量回升 2021年2022年2023年2024年 轻碱周产量重碱周产量 5月我国纯碱呈现净进口格局。出口纯碱7.39万吨，出口均价环比小涨至260.34美元/吨；进口7.50万吨，进口均价218.26美元/吨，进口均价环比小幅回落 其中从阿联酋进口0.92万吨，进口均价212.67美元/吨，从美国进口6.11万吨，进口均价217.53美元/吨。 纯碱出口量（万吨） 纯碱进口量（吨） 25 250000 20200000 15150000 10100000 550000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 5月进口小幅回升 数据来源：wind卓创隆众 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：wind卓创隆众 15 纯碱厂家库存（万吨） 库存——下游补库，纯碱厂家本周去库 截止2024年7月11日，国内纯碱厂家总库存90.36万吨，较上周四下跌8万吨，跌幅8.13%。 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月4日 1月19日 2月1日 2月10日 2月23日 3月3日 3月14日 3月23日 4月3日 4月13日 4月21日 5月6日 5月16日 5月25日 6月6日 6月16日 6月27日 7月6日 7月15日 7月28日 8月11日 8月31日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月9日 12月21日 12月29日 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-01-06 2021-03-06 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 轻、重碱库存（万吨） 2022-01-06 2022-03-06 轻碱库存 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 重碱库存 2022-11-06 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 2023-09-06 2023-11-06 2024-01-06 2024-03-06 2024-05-06 2024-07-06 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1/12/13/14/15/16