纯碱观点
- 库存：截至2026年5月21日，国内纯碱厂家总库存177.60万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92%。轻质纯碱100.44万吨，重质纯碱77.16万吨。检修及部分企业库存下降，订单执行。
- 供应：当周国内纯碱产量72.67万吨，环比下降3.70万吨，跌幅4.84%。轻质碱产量33.13万吨，环比下降2.47万吨；重质碱产量39.54万吨，环比下降1.23万吨。企业检修持续，供应下降。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量83.24万吨，环比增加12.72%；整体出货率为114.55%，环比+17.86%。下游保持刚需补库，产销率表现良好。
- 观点：供应减量趋势延续，下游补库需求释放，碱企库存下降。但下游玻璃需求缩量，厂家库存绝对水平仍处高位。供需格局宽松，市场延续低位弱势运行。
- 操作建议：反弹偏空交易，纯碱2609合约参考1150-1250区间运行。
玻璃观点
- 库存：截至20260521，全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+0.06%，同比+12.82%。折库存天数34.6天，较上期-0.2天。
- 供应：（20260515-0521）浮法玻璃行业平均开工率69.87%，环比+0.29个百分点；平均产能利用率72.29%，环比+0.26个百分点。全国产量101.73万吨，环比+0.45%，同比-7.27%。
- 利润：（20260515-0521）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-132.80元/吨，环比持平；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-8.96元/吨，环比+5.92元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-147.47元/吨，环比持平。
- 需求：截至20260515，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比+6.41%，同比-16.8%；原片库存在9.1天，环比+7.97%，同比-16.2%。需求修复缓慢，区域分化显著。
- 观点：产线点火和停产并存，供应量低位反复，但利润亏损约束增量有限。地产竣工延续低位，终端需求修复缓慢，企业库存维持高位。
- 操作建议：反弹偏空交易，玻璃2609合约参考1000-1080区间运行。
期现市场
- 纯碱：截止20260522，SA2609合约收盘1181元/吨，周跌9元/吨；华北基差收盘99元/吨。
- 玻璃：截止20260522，FG2609合约收盘1020元/吨，周跌17元/吨；华北基差收盘20元/吨。
- 合约价差：截至20260522，FG9-1价差收盘-94元/吨；SA9-1价差收盘-56元/吨。
库存
- 玻璃：全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+0.06%，同比+12.82。
- 纯碱：国内纯碱厂家总库存177.60万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92。
供应端
- 玻璃：（20260515-0521）浮法玻璃行业平均开工率69.87%，环比+0.29个百分点；平均产能利用率72.29%，环比+0.26个百分点。全国产量101.73万吨，环比+0.45%，同比-7.27%。
- 纯碱：截止到2026年5月21日，当周国内纯碱产量72.67万吨，环比下降3.70万吨，跌幅4.84。
需求端
- 玻璃：截至20260515，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比+6.41%，同比-16.8%；原片库存在9.1天，环比+7.97%，同比-16.2。
- 纯碱：截止到2026年5月21日，当周中国纯碱企业出货量83.24万吨，环比增加12.72%；整体出货率为114.55%，环比+17.86。
