纯碱玻璃期货周报：纯碱检修将兑现，玻璃局部产销回升

0 纯碱玻璃期货周报 国元期货研究咨询部2024年8月5日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 张淼 电话：010-84555291 邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893 纯碱检修将兑现，玻璃局部产销回升 【策略观点】 纯碱： 上周纯碱行情止跌修复，主要是本周个别企业存在检修计划，市场主要交易逻辑转变为供应下滑；此外，纯碱需求端开工率也有窄幅下滑的预期，因此从基本面来看，本周纯碱累库速度或将放缓。近期纯碱主力合约将完成移仓换月，我们预测短期内纯碱2501合约或将震荡上涨。不过需注意基本面行情尚未扭转，因此中长期纯碱行情仍然承压。 玻璃： 上周末，沙河等局部地区低位采买，提振浮法玻璃需求，局部地区产销率破百，行情低位盘整。步入本周，考虑到浮法玻璃多数企业处于亏损状态，部分企业可能提前放水，叠加局部地区需求好转，基本面可能呈现边际好转，结合技术面来看，短期内，玻璃2409合约虽有试探上涨，但未见明显反转信号，市场或将继续筑底。 关注点：主力合约移仓换月 【目录】 一、市场回顾1 二、基本面分析2 2.1纯碱：8月检修计划逐步兑现，需求存在下滑预期2 2.2浮法玻璃：局部地区需求边际改善4 三、总结6 一、市场回顾 上周纯碱行情止跌后修复，周线收跌超过1%。截至8月5日，纯碱2501合约收盘价在 1785元/吨，沙河重碱价格在1900元/吨，基差在115元/吨。从技术上看，纯碱2501合约短期内行情有进一步上探整数关口的预期，不过基本面仍未反转，中长期仍然承压。 上周浮法玻璃行情震荡下滑，周线收跌超过1%。截至8月5日，玻璃2501合约收盘价 在1353元/吨，华北大板价格在1400元/吨，基差在47元/吨。从技术上看，玻璃仍在筑底运行，走势存在分歧，预计本周行情大概率延续震荡。 图1纯碱市场走势 图2纯碱基差 （元/吨）4000 3000 2000 1000 0 数据来源：国元期货，文华财经 （元/吨）2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 CZCE：纯碱：基差（日）（右轴）纯碱：重质：市场价：沙河（日）（左轴） CZCE：纯碱：主力合约：收盘价（日）（左轴） 数据来源：国元期货，钢联数据 第1页共8页 图3玻璃市场走势 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱：8月检修计划逐步兑现，需求存在下滑预期 纯碱供应：上周纯碱供应增加，但是步入本周，多家碱厂计划检修，且市场暂无复产计 划，因此纯碱供应有下滑预期。据隆众统计，内蒙古化工计划8月5日检修一周；安徽红 四方计划8月6日检修12天；四川和邦预计6号左右开始检修，时长预期一个月。截至 8月2日，国内纯碱产能利用率为90.63%，环比增加1.62个百分点。国内纯碱产量为75.56 万吨，环比增加1.36万吨，环比增加1.83%。其中，轻碱产量为30.64万吨，环比减少0.4万吨，环比减少1.29%，重碱产量为44.92万吨，环比增加1.76万吨，环比增加4.08%。 纯碱需求及库存：我们预期本周纯碱需求略有降低，不过由于纯碱自身供应也将下滑， 整体累库幅度或将减缓。上周，浮法玻璃冷修损失量提升，开工率略有下滑，步入本周，浮 法玻璃企业利润压缩，部分企业可能提前放水或减负。截至8月2日，浮法玻璃开工率为 83.3%，环比减少0.09个百分点。上周，光伏玻璃供应下滑，主要是上周有6条产线冷修， 产能减少2790吨/日，仅一条产线引头子出玻璃；本周，据隆众资讯，光伏玻璃仍有检修计 划，预期供应仍将下滑。截至2024年8月1日，光伏玻璃企业产能利用率为88.93%，环比 下滑2.16个百分点。 从销售情况来看，截至8月2日，纯碱企业待发订单维持在9天以上，呈现窄幅下降； 纯碱产销率为88.23%，环比减少0.13个百分点。从库存上看，截至8月2日，国内纯碱厂 商总库存为107.48万吨，环比增加8.89万吨，环比增加9.02%。其中，轻碱库存为57.59万 吨，环比增加3.41万吨，环比增加6.29%，重碱库存为49.89万吨，环比增加5.48万吨，环比增加12.34%。 150 100 50 0 （周） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （%）100 90 80 70 60 50 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 纯碱玻璃期货周报 图4纯碱周度产量 （万吨） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图5纯碱周度开工率 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图6纯碱周度厂库 （万吨） 200 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 第3页共8页 图7重碱周度库存 （万吨）120 100 80 60 40 20 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 图8纯碱周度产销率 （%）150 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 100 50 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图9纯碱市场价格 2.2浮法玻璃：局部地区需求边际改善 数据来源：国元期货，钢联数据 浮法玻璃供应：浮法玻璃企业利润压缩，部分企业可能提前放水或减负。上周全国浮法 玻璃损失量22.51万吨，环比增加0.54%。截至8月2日，国内浮法玻璃产量为119.11万 吨，环比减少0.1%；国内浮法玻璃开工率为83.3%，环比减少0.09个百分点。 浮法玻璃需求及库存：浮法玻璃需求一般，各地库存呈现不同程度上涨。玻璃深加工样本企业订单天数均值下滑，其中，工程类订单区域分化，家装订单零散。截至8月1日，玻 璃深加工企业订单天数9.7天，环比下滑3%，同比下滑43.9%；从库存上看，上周全国各区域平均累库幅度在2.98%，其中华北累库幅度最大，达到6.15%，西南、西北累库幅度最小，分别在1.10%，1.15%。 步入本周，多数浮法玻璃企业进入亏损阶段，局部地区低位采买，或将提振浮法玻璃需求，因此，尽管行业供过于求态势在短期内难以扭转，但是短期内行业累库速度或有放缓。其中，沙河市场产销率明显回升，部分小板企业产销率大幅上涨，平均产销率有望维持破百。图10浮法玻璃周度产量 （吨）1250000 1200000 1150000 1100000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 1050000 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图11浮法玻璃周度开工率 （%） 90 85 80 75 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 70（周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 图12浮法玻璃期末库存 （万重量箱） 10000 8000 6000 4000 2000 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：国元期货，钢联数据 三、总结 纯碱：上周纯碱行情止跌修复，主要是本周个别企业存在检修计划，市场主要交易逻辑转变为供应下滑；此外，纯碱需求端璃开工率也有窄幅下滑的预期，因此从基本面来看，本周纯碱累库速度或将放缓。近期纯碱主力合约将完成移仓换月，我们预测短期内纯碱2501合约或将震荡上涨。不过需注意基本面行情尚未扭转，因此中长期纯碱行情仍然承压。 玻璃：上周末，沙河等局部地区低位采买，提振浮法玻璃需求，局部地区产销率破百，行情低位盘整。步入本周，考虑到浮法玻璃多数企业处于亏损状态，部分企业可能提前放水，叠加局部地区需求好转，基本面可能呈现边际好转，结合技术面来看，短期内，玻璃2409合约虽有试探上涨，但未见明显反转信号，市场或将继续筑底。 关注点：主力合约移仓换月 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河