L6助力6月销量高增，智能化持续迭代

理想汽车-W（02015.HK）海外公司点评

公司概述与市场表现

• 销量增长：2024年6月，理想汽车交付新车47,774辆，同比增长46.7%；第二季度交付总量108,581辆，同比增长25.5%。
• 市场份额：截至6月30日，累计交付量达822,345辆，稳居中国新势力品牌销量首位。
• 产品表现：6月理想L6销量贡献最大，超过40%；全系产品月交付量超过40,000辆。

财务与合作进展

• 渠道拓展：截至6月30日，拥有497家零售中心覆盖148个城市，421家售后维修中心覆盖220个城市。
• 充电网络：全国共有614座理想超充站，提供2,726个充电桩，其中485座高速理想超充站覆盖四大经济带核心城市，129座城市理想超充站。
• 合作昆仑网电：双方合作旨在共建全国范围内的充电基础设施，计划至2024年底，超过2000座理想超充站和10000根充电桩将在高速和城市开放，核心城区覆盖率90%，国家级高速干线覆盖率70%。

投资展望与盈利预测

• 增长预期：维持2024-2026年营业收入预期分别为1513、2169、2732亿元，同比增长22%、43%、26%；归母净利润为83、130、186亿元，同比变化分别为-29%、57%、43%。
• 估值：对应2024-2026年EPS为3.91、6.14、8.75元，对应PE为18、11、8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求风险：乘用车下游需求复苏低于预期。
• 竞争风险：价格战超预期。

总结要点

• 理想汽车在2024年6月实现了销量的高增长，特别是通过新车型理想L6的上市和渠道效率的提升，重新夺回了中国新势力品牌销量榜首的位置，并在20万元以上新能源汽车市场获得了中国汽车品牌销量冠军。
• 通过与昆仑网电的合作，理想汽车在充电基础设施建设上取得了显著进展，计划进一步扩大全国范围内的充电网络覆盖，提高核心城市及国家级高速干线的覆盖率。
• 公司的财务预测显示稳健的增长预期和盈利前景，同时保持了“买入”评级，尽管存在下游需求复苏低于预期和潜在的价格战风险。