宇通客车6月销量点评出口持续高增新能源出口销量高景气6月销量环比大幅增长

出口持续高增，新能源出口高景气，6月销量同环比持续增长。 宇通6月销售客车4743辆，同比+0.4%，环比+36.2%，其中大中客车销量4161辆，同比-1.6%，环比+35.4%，其中出口约1580辆，新能源出口约240辆；1-6月共销售客车20555辆，同比+35.8%，大中客销量18335辆，同比+41.5%。 出口持续高增，新能源出口高景气，6月销量同环比持续增长。 宇通6月销售客车4743辆，同比+0.4%，环比+36.2%，其中大中客车销量4161辆，同比-1.6%，环比+35.4%，其中出口约1580辆，新能源出口约240辆；1-6月共销售客车20555辆，同比+35.8%，大中客销量18335辆，同比+41.5%。 由于去年同期总量高基数，6月销量同比持平，但销量结构更优，去年高销量更多由内需支撑，今年6月出口销量强劲，占比更高。 行业来看，2024年1-5月大中客行业销量39359辆，同比+49.1%；出口方面，1-5月大中客出口实现17360辆，同比+52.3%。 2024Q2销量同环比显著提升，公司在上半年对全年销量计划的完成节奏较好，Q2出口和新能源出口销量维持高位。2024Q2总销量12824辆，同比+19.9%，环比+65.9%，其中出口销量约3900 辆，新能源出口超730辆，贡献重要业绩增量。 另外2024年Q2公司收到政府补贴0.45亿元，计入2024年归母净利润约0.34亿元。看好公司Q2业绩同环比大幅增长。 经济复苏和竞争市场化带来份额快速提升，出口+电动化凸显盈利，有望打开新的成长空间。公交更换周期来临，座位客车需求修复，行业触底回升。 市场化竞争下，市场份额持续提升，2024年1-5月宇通大中客，市占率达36.0%，同比提升3.0pct。 同时公司在客车电动化领域具备全球竞争力，“一带一路”背景下公司出海提速，有望贡献成长新增量 ，2024年1-5月宇通出口市占率达到28.3%，同比提升2.1pct。 投资建议：全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红能力，凸显投资价值。 国内市场，座位客车持续增长；海外市场，全球化+高端化战略推进，出口凸显盈利水平；电池成本下降叠加规模效应，支撑公司业绩持续提升。 公司资本开支放缓，现金流充足保障高分红。2023年每股分红1.5元（含税），共派发33.2亿，分红率182.8%，股息率6.1%。预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.8、36.4、43.5亿元，对应PE分 别为18.2X、14.9X、12.5X，维持“买入”评级。